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AING硬跡
“A+H”雙上市。
近日，MiniMax Group Inc.正式同中信證券簽署輔導協議，啟動A股IPO進程，擬沖刺科創板。
在四個多月前，這家成立于2021年12月的AI公司剛剛登陸港交所，從成立到敲鐘僅用時四年多，創下了全球AI公司從創立至IPO的最快紀錄。截至5月29日收盤，MiniMax港股報840港元/股，總市值達到2634.54億港元。上市不到半年即啟動A股上市輔導，MiniMax正朝著“A+H”雙上市平臺的格局全速推進。
MiniMax創始人閆俊杰在博士期間，他加入商湯科技，從實習生一路做到集團副總裁、研究院副院長和智慧城市事業群CTO，一手打造了通用計算機視覺模型、深度學習工具鏈等技術體系。但真正讓他萌生創業念頭的，是一場DOTA2游戲。2019年，OpenAI的AI戰隊在電子競技中擊敗人類冠軍，作為玩家的閆俊杰感知到“有新的變化”出現了。
2021年12月，MiniMax獲得了3100萬美元的天使輪融資，此后MiniMax經歷7輪融資，總融資額超過15億美元，上市前估值超過42億美元。
2023年下半年，在同行大多還在迭代稠密模型時，他力排眾議，將公司80%的算力資源投入到MoE（混合專家）架構的預訓練中。這在當時幾乎是一個技術“無人區”，一次預訓練失敗就意味著長達兩月的研發周期白費和高達1500萬美元的算力成本蒸發。
2024年4月，MiniMax發布了國內首個MoE大模型，開創了國內先河。
2026年3月，MiniMax發布了新一代模型M2.7，首次提出“模型自我進化”路徑，讓模型深度參與自身的訓練、優化與迭代過程，推動AI從被動執行走向主動演化。
如果說MoE架構讓MiniMax在成本上實現了對全球巨頭的追趕，那么M2.7的自我進化能力，則意味著公司正在嘗試定義一個全新方向，以Agent為核心、以自我進化為驅動的AI系統。
收入方面，根據年報數據，2025年MiniMax總收入為7903.8萬美元，同比增長158.9%；毛利為2007.9萬美元，同比增長437.2%，毛利率從2024年的不到10%大幅提升至25.4%。兩大商業化渠道均表現強勁：AI原生產品收入同比增加143%至5310萬美元，主要得益于海螺AI、Talkie/星野等產品付費率的提升；開放平臺及其他企業服務收入同比大增198%至2600萬美元，B端客戶付費數量正在加速增長。
在2025年的總收入中，約73%來自海外市場，達5766萬美元，而中國內地收入僅約2138萬美元。同期，公司月活用戶達2760萬，覆蓋200多個國家和地區，海外市場收入占比超過七成。
而行業本身也在加速洗牌。從2023年“百模大戰”中脫穎而出的AI六小龍，不到兩年就縮減成智譜、MiniMax、Kimi、階躍星辰“四小強”，到2026年初，智譜和MiniMax搶先登陸港股，成為國內第一批真正意義上的上市大模型公司。
技術競賽到商業化落地，從“百模大戰”到頭部玩家明確上市路徑，在商業化能力上，中國大模型產業還在不斷構寫版圖。
AING硬跡
AING，取自“AI+ING”的縮寫，中文諧音“硬跡”，寓意著“人工智能正當其時”，致力于追尋硬科技發展的足跡，不斷探索人工智能與智能硬件的深度融合。
未來，AING硬跡將不斷發布AI大模型技術、AI產業生態、AI硬件產品等行業資訊、發展趨勢與市場動態，我們相信大多數硬件都值得用AI重做一遍，AING硬跡期望與AI大模型廠商、與AI硬件廠商共同成長，迎接AI時代的來臨。
人工智能正當時
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