廣西
俗話說：“好戲不怕晚，行情看重演。”這幾天關(guān)注有色金屬的朋友，肯定都刷到了“系好安全帶，下周重演歷史”的提醒。其實咱們盯著有色市場久了就知道，“重演歷史”從不是空喊口號——2025年6月那波有色大漲，就是供需、資金、政策三重邏輯撞在一起的結(jié)果，而現(xiàn)在這三個條件又在慢慢對齊。
第一點：供需緊平衡的底色未變，這是“重演歷史”的基礎(chǔ)？
先看當下的供需數(shù)據(jù)：2026年5月，國內(nèi)銅社會庫存降至18萬噸，是近3年同期最低；鋁庫存跌破60萬噸，比2025年同期少了22%。供應(yīng)端的約束還在——秘魯?shù)V山的用電限制沒解除，5月全球銅產(chǎn)量環(huán)比減了3.1%；國內(nèi)電解鋁的產(chǎn)能置換政策下，新投產(chǎn)產(chǎn)能比去年少了15%。
需求端更實在：5月國內(nèi)電網(wǎng)投資同比增12%，特高壓項目用銅量環(huán)比漲8%；新能源汽車產(chǎn)銷增35%，單車用鋁量比傳統(tǒng)車高20%。這和2025年6月的情況幾乎一致——當時也是庫存低位+需求放量，才撐起來那波大漲。
第二點：資金提前布局的信號已現(xiàn)，會復(fù)刻去年的“搶籌”嗎？
這幾天的資金動向很有意思：5月31日，滬銅主力合約的持倉量增了6.2萬手，其中多頭增倉占比58%；跟蹤有色的ETF（比如華寶中證有色）規(guī)模從5月初的2.1億增至2.36億，近1年漲幅超75%。
去年6月行情啟動前，也是這個節(jié)奏——資金在回調(diào)時悄悄加倉，等預(yù)期發(fā)酵后集中發(fā)力。現(xiàn)在場內(nèi)資金從高位題材股撤離的趨勢明顯，而有色板塊估值處于近5年低位，安全邊際足夠，很可能復(fù)刻去年“資金搶籌”的場景。
第三點：政策與宏觀預(yù)期共振，這是“重演歷史”的催化劑？
宏觀層面的變化也在往去年的方向靠：2025年6月是美聯(lián)儲釋放降息信號，今年則是市場預(yù)期6月美聯(lián)儲會暫停加息，美元指數(shù)近期已從105回落至102。同時，國內(nèi)5月PMI預(yù)期回到榮枯線以上，穩(wěn)增長政策的落地節(jié)奏在加快。
更具體的是產(chǎn)業(yè)政策：2026年國內(nèi)“十四五”收官之年，新能源、電網(wǎng)等基建項目進入集中交付期，對銅、鋁的剛需會比去年6月更集中。這和去年“政策托底+需求兌現(xiàn)”的邏輯完全契合，相當于給行情加了層“保險”。
其實咱們細想，“重演歷史”不是說行情會分毫不差，而是核心邏輯的重疊——供需緊、資金來、政策托。2025年6月銅價漲了8%，鋁價漲了6%，這次的庫存更低、需求更聚焦在高增長領(lǐng)域，幅度可能會更溫和，但方向是一致的。
對咱們普通投資者或者行業(yè)從業(yè)者來說，不用被“系好安全帶”的提醒嚇住，這更像是市場在說“行情要動了”。只要抓住“供需緊平衡”這個主線，就能看懂這波“重演”的底氣在哪里。
以上內(nèi)容僅供參考與交流學(xué)習(xí)，不涉及任何投資建議，也不討論具體的交易操作。希望這些分析能幫大家更理性地看待下周的有色金屬行情。
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