河南
去年9月，戴爾在中國市場再次啟動裁員。上海和廈門的EMC存儲部門、客戶端解決方案集團的多名員工，在一對一溝通中被通知離職日期定在10月10日。這已經是戴爾當年第四輪在華裁員。在此之前，戴爾中國員工總數已從巔峰時期的約1.2萬人縮減至約5000人，幅度超過一半。廈門工廠、成都工廠傳出全面停產的消息，上海研發中心的職能正在向印度和新加坡轉移。
曾經的PC老二，在中國市場的出貨量排名中已不再單獨列出，前五名已經看不到它的身影。然而，就在中國市場節節敗退的同時，戴爾全球市值卻在2026年5月一夜暴漲超2000億美元。為什么這家“失去”中國的公司，反而創下了歷史最佳股價表現？
一、中國的飯碗，戴爾確實砸了
戴爾不是“被失去”中國市場的，而是主動選擇了離開。2023年，一張被稱為“去中國化時間表”的傳言在網絡曝光：2025年完全排除中國大陸中下游供應鏈，2026年剔除中國大陸產的零件，2027年完全脫離中國制造。雖然后來戴爾官方回應“這是謠言”，但其實際行動卻似乎一直在按這份時間表推進。
中國市場的反應也毫不留情。2023年戴爾在華PC出貨量暴跌44%。到2025年當華為沖進中國PC市場前三的時候，戴爾已經連前五都沒站住。與此同時，國產替代浪潮加速推進，政企采購紛紛轉向國產品牌，戴爾的外資身份成了致命短板。砸了自己的飯碗，戴爾自然沒理由再留在中國。
二、但在全球，戴爾撿到了金礦
丟掉中國市場的戴爾并沒有沉淪，反而迎來了一次身份重塑。2026年5月28日，戴爾交出了一份財報：總營收438億美元，同比增長88%，創下重返公開市場以來最快增速；AI服務器營收161億美元，同比增長757%；調整后每股收益4.86美元，遠超市場預期的2.94美元。財報發布后，戴爾盤后股價一度大漲39%，次日收盤暴漲32.76%，創下歷史最佳單日表現。2026年迄今，戴爾股價累計漲幅已超過234%。
更令市場震撼的是訂單量。戴爾單季新增AI服務器訂單高達244億美元，截至季度末積壓訂單達到513億美元。管理層透露，AI需求管道規模是現有積壓訂單的“數倍”，而且需求持續超過供應。這意味著即便從現在起不接任何新單，戴爾工廠也能滿負荷運轉大半年以上。AI客戶數量已超過5000家，較半年前增長了50%以上。公司還將全財年營收指引大幅上調至1650億至1690億美元，AI服務器營收預期上調至600億美元。
戴爾的轉型意義在于，它證明了AI基礎設施的需求不只屬于英偉達這類GPU制造商，還屬于能提供完整AI數據中心解決方案的系統集成商。從搭載英偉達GPU的AI服務器，到傳統服務器、存儲網絡，再到液冷散熱、光通信互聯，整個AI硬件產業鏈正在全面爆發。戴爾在財報電話會中明確表示，四大主要業務——PC、計算、存儲、網絡——全部在奪取市場份額。傳統服務器及網絡業務也實現了92%的同比增長，打破了“AI會殺死傳統服務器”的認知。
這種由AI驅動的增長極具可持續性：供應鏈限制而非需求不足是目前最大的瓶頸，戴爾預計2027財年下半年可能面臨更嚴峻的零部件短缺。換句話說，戴爾現在不是愁賣不出去，而是愁做不過來。
三、脫鉤的背后，戴爾算了一筆精明的賬
戴爾的故事不是“失去中國后依然能活”，而是“主動把傳統PC市場這條腿砍掉，賭上了AI這條新賽道”。中國PC市場確實在萎縮，但AI基礎設施的全球市場正在以每年超過100%的速度暴漲。戴爾在美國本土獲利的“成本”之一，是必須完成地緣政治意義上的供應鏈重組。與此同時，戴爾還與特朗普政府建立了緊密關聯——美國國防部授予戴爾一份為期五年、價值約97億美元的微軟軟件供應合同。
戴爾用一個在中國市場根基深厚的PC巨頭，換來了一個面向AI時代的全球化基礎設施供應商。從華爾街的定價來看，這個交換不僅劃得來，而且超額回報還在持續擴大。不過，這條路并非沒有風險——供應鏈轉移導致成本攀升、核心零部件仍需從中國采購的關稅風險懸而未決、AI需求能否持續放量也存在變數。但至少目前，戴爾用實打實的業績證明了一件事：AI的蛋糕足夠大，大到可以讓一個“失去”中國市場的巨頭，重新被全球資本搶著買單。
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