頭部運營商業績是全球電信市場晴雨表。

全球電信運營商TOP20座次出爐了！

全球頭部運營商業績數據作為行業發展的晴雨表，直觀映射產業冷暖與未來走向。近日，《通信產業報》全媒體研究組聚焦2025年全球主要、典型電信運營商經營數據，形成全球電信運營商TOP20最新名單，同時也剖析全球不同區域運營商發展狀態、盈利能力，以及大致的發展路徑。

營收：北美體量大、

亞太增速快、歐洲疲軟

據最新統計，當前全球范圍內活躍著1250家獨立移動通信運營商，歸屬于80個大型企業集團旗下，共運營超過4600張商用通信網絡。為透視行業發展趨勢，《通信產業報》研究組精選具有代表性的20家跨國電信巨頭進行深度分析，重點考察其2024財年營收規模與盈利能力的結構性變化。

據《通信產業報》統計，2025年全球TOP20電信運營商營收總額達9.14萬億元，平均營收4572億元，從營收規?？?，全球TOP20運營商呈現?強者恒強，弱者愈弱的分化格局。中國移動以10502億元的營收穩居全球第一，同比增長0.9%，繼續鞏固其全球電信領導的地位。

美國威瑞森（Verizon）和德國電信（DeutscheTelekom）分別以9446億元、9415億元的營收緊隨其后，兩家企業營收差距僅11億元。美國電話電報（AT&T）和康卡斯特（COMCAST）位居第四、第五位，前五位運營商營收均超過8000億元人民幣，構成全球電信行業的“第一方陣”。

從營收增長情況來看，16家運營商實現正增長，4家出現負增長，行業整體保持增長態勢但分化加劇。T-MobileUS以8.49%的增速領跑全球，日本NTT、沃達豐、日本軟銀等也保持較高增速。而SKT以-4.7%的營收增速在全球TOP20電信運營中墊底。此外，Telefónica西班牙電信、Charter、COMCAST三家運營商營收也出現了不同程度的下滑。

從國家分布來看，美國有Verizon、AT&T、COMCAST、T-MobileUS、Charter五家運營商進入TOP20，日本有NTT、軟銀、KDDI三家，韓國有KT、SKT兩家，中國三大運營商也都進入TOP20，德國、英國、法國、西班牙、澳大利亞、沙特阿拉伯、新加坡各1家。

其中，美國運營商憑借龐大的國內和國際市場，在營收規模上整體表現強勁，美國Verizon、AT&T、COMCAST、T-MobileUS、Charter這5家企業合計營收3.61萬億元，占TOP20總營收的39.5%。三家中國運營商都躋身全球前十，合計營收占TOP20總營收的21.5%。

從全球TOP20電信運營商的區域表現來看，北美、歐洲、亞太三大區域呈現出營收體量、盈利水平、增長韌性的顯著差異，格局清晰、特征鮮明。北美五大運營商占TOP20總營收的4成，除了Charter、COMCAST微弱下滑外，其余3家都實現正增長。

亞太區域，日本軟銀營收增長8%領跑該區域，NTT以5.1%的營收增速也表現十分亮眼。相比之下，中國三大運營商增速都低于1%，韓國SKT下滑4.7%，顯示出成熟市場增長乏力的共性。沙特電信STC營收778.19億里亞爾，同比增長2.5%，在中東市場保持穩健。

歐洲四大運營商合計營收約1.86萬億元，占TOP20總營收的約20%。德國電信憑借T-MobileUS的強勁表現實現正增長，但西班牙電信、Orange整體表現疲軟。歐洲市場面臨監管壓力、價格戰和能源成本上升等多重挑戰。

凈利：北美利潤高，

亞太平穩、歐洲多虧損

2025年全球TOP20電信運營商凈利潤總和達9585億元，平均凈利潤479億元，整體盈利水平保持穩定。但不同企業間盈利質量差異顯著，部分企業通過業務優化實現盈利大幅增長，也有企業面臨虧損壓力。

AT&T美國電話電報以1494億元凈利潤位居全球第一，同比增長100.52%，成為北美地區盈利增長最快的頭部企業之一。中國移動和COMCAST分別位列第二和第三，三家企業凈利潤都超過1000億元，形成全球電信行業的“盈利第一梯隊”。中國移動雖然營收全球第一，但凈利潤屈居第二，較AT&T少了123億元。

在TOP20運營商中，18家實現盈利，僅2家出現虧損，行業整體盈利面達90%。其中，14家運營商實現凈利潤正增長，6家出現負增長。KT（韓國電信）表現尤為亮眼，凈利潤同比增長205%，成為盈利增長最快的企業之一；Singtel（新電信）、COMCAST、沃達豐等也保持較高的盈利增速，分別為40%、23.51%、90.48%。

西班牙電信（Telefónica）和沃達豐分別虧損342億元和31億元，成為TOP20中僅有的兩家虧損企業。其中，Telefónica西班牙電信凈利潤同比大幅下滑8712%，主要受歐洲市場競爭加劇、運營成本上升以及業務轉型投入增加等因素影響。Charter（特許通訊）雖然實現盈利339億元，但凈利潤同比下滑189%，盈利壓力較大。

分區域來看，北美區成為了全球通信利潤的“收割機”。北美五大運營商合計凈利潤約5145億元，占TOP20總凈利潤的半壁江山，總利潤占TOP20運營商總利潤的53.6%。

亞太區合計凈利潤約4010億元，占TOP20總凈利潤的41.8%，中國移動以1371億元的凈利潤在亞太地區保持領先，不過，中國三大運營商凈利潤增速都在1%左右，顯示出成熟市場的盈利瓶頸。而日本NTT凈利潤增長3.7%、KDDI增長7.49%、軟銀增長11%，韓國KT凈利潤同比暴增205%成為最大亮點，雖然體量不及中國運營商，但凈利潤增速遠高于中國。

歐洲運營商合計凈利潤約430億元，陷入盈利困境，要么虧損，要么大幅下滑。西班牙電信虧損43.2億歐元，沃達豐虧損3.97億歐元，Orange凈利潤同比暴跌77.2%至5.38億歐元，僅德國電信保持規?；?/p>

路徑：已“分道揚鑣”

分析全球電信運營商TOP20業績基本面，可以發現，相比往年，全球TOP20運營商整體業績增速有所回升，營收增速在5%以上的有5家大T（大型運營商），營收增速在2%—5%區間的有5家大T，還有6家大T維持在1%左右的增長，當然，也有4家運營商出現下滑。這個業績較往年有所改善，但遺憾的是，中國運營商營收增長，都處在1%以下，在低區間徘徊。

從經營基本面來看，全球頭部運營商的發展路徑已明顯分化，以美國運營商為代表的“經典型運營商”堅持電信運營的基礎定位，持續做大做強基本盤業務，實現了收入和利潤的穩定增長。以中日韓運營商為代表的“創新型運營商”在穩定基本盤業務的同時，著力布局數智化第二曲線業務，保持了營收凈利穩健的基本面。還有一類是以歐洲運營商為代表的“混搭型運營商”既要基本盤業務又想在創新業務實現突破，但都未形成真正能力和價值增長，出現了利潤的下滑或虧損。

很明顯，“經典型運營商”、“創新型運營商”和“混搭型運營商”已經走出了不同的發展路徑，疊加區域市場競爭環境，在業績上出現了明顯不同。

與中國運營商積極轉型不同，以美國為首的“經典型運營商”，收入高度依賴傳統通信業務，在云服務、AI平臺等增值領域布局薄弱。美國運營商在B2B數字化服務（云、AI、邊緣計算）市場有所布局，但滲透率低，仍停留在“管道”層面；衛星D2D更多是防御性布局而非主動增長引擎。

值得注意的是，美國電信運營商雖然在新業務方面沒有形成規?；?strong>依托成熟的寡頭市場格局、遠高于國內的用戶 ARPU值、更低的全域覆蓋成本，疊加固移融合業務等因素支撐，帶來的增收提效，得以長期維持高盈利水平。

再看亞太市場，以中國為代表的“創新型運營商”，云計算成為正成為其第二增長曲線的核心方向之一。中國三大運營商在算力與云業務上投入最為激進，已形成規模效應。2025年，中國移動算力服務收入達898億元，同比增長11.1%，其中AIDC收入同比增長35.4%，智算服務增速高達279%，拉動云算服務收入同比增長13.9%。中國電信天翼云收入達1207億元，保持行業前列；中國聯通算力業務收入占比超15%，人工智能收入同比增長超140%，智算規模達45EFLOPS。

日本運營商在AI領域持續發力，NTT DATA將全球數據中心和生成式AI服務定位為“明星業務”。其全球數據中心部門年均增長率達20%，資本承諾超100億美元，計劃到2027年全球容量超1500MW，支持超200MW的AI部署。NTT DATA的tsuzumi AI平臺已建立260多個合作伙伴關系，與Databricks的戰略合作目標五年內實現2億美元AI相關收入。NTT East則于2025年4月推出面向市政部門的生成式AISaaS服務，推動政府云服務和安全業務增長。

歐洲市場作為全球重要的電信市場之一，近年來市場表現不盡如人意，以歐洲電信運營商為代表的“混搭型運營商”積極通過布局新業務來挽救頹勢，但收效甚微。例如，法國Orange集團將網絡安全、可信云和AI作為B2B業務轉型的核心。2025年，Orange Cyberdefense營收僅增長6.8%，成為Orange Business中少數實現增長的板塊。

2019年，沃達豐將數字轉型計劃升級為“數字化優先”，目標是全面轉向數字化運營。2021年，沃達豐提出要改變傳統運營模式，從原先屬地化管理轉向集成共享，在集團層面創建歐洲區技術團隊，并將傳統網絡與IT分開，建立新數字與IT部門，其對數字化、技術、集成共享的重視程度顯著提升，產品管理、平臺開發與運營等也隨之改變。七年過后，沃達豐仍處于虧損狀態。

歐洲電信市場疲軟與該區域的競爭格局直接相關。歐洲運營商競爭較為激烈，2024年，歐洲擁有41個大型移動運營商集團（客戶超50萬），而美國僅8個，這種市場過度碎片化導致的規模不經濟。此外，歐洲運營商還面臨ARPU全球最低、投資回報持續下降，同時面臨5G變現困難、技術部署滯后、監管政策束縛等多重壓力。

2025年全球TOP20電信運營商的業績圖譜清晰顯示：從區域對比來看，北美區以盈利優勢領跑，亞太區以體量與轉型力度占據先機，歐洲區則亟待在虧損泥潭中找到破局之道。

從另一個維度來看，通信基礎業務的基本盤服務、創新、升維，仍然是“有利可圖”的，第二曲線業務的布局將是AI時代運營商制勝的關鍵變量，“既要又要”但都未成勢的運營發展狀態，將嚴重拖累業績。（更多全球TOP20運營商分析將適時發布，歡迎關注）

（注：運營商名稱以行業通俗常用為主，或英文為先或中文為先）

采寫：李洪力

制圖：張曙念

編輯：洪力

指導：辛鵬駿