北京
原“中國私募股權(quán)投資”
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- 來源：PE星球
- （ID：PE-China）
- 文：韋亞軍
攝影：Bob
美國地產(chǎn)生意下行，櫥柜也不好賣了。
近日，美國頭部住宅櫥柜制造商MasterBrand正式完成對 American Woodmark的全股票并購交割，本次交易企業(yè)總價值36億美元（折合人民幣接近244億元）。
這是全球家居櫥柜史上金額最大的產(chǎn)業(yè)并購交易。
依據(jù)并購協(xié)議文件，這場歷史性并購交易，前后歷時總計10個月。2025年8月5日，MasterBrand向SEC提交了該份并購協(xié)議。
協(xié)議顯示，本次交易為100%全股票并購、無現(xiàn)金支付，約定固定換股比例：每1股American Woodmark普通股可兌換5.15股MasterBrand普通股，以此測算并購基準(zhǔn)日標(biāo)的股權(quán)價值24億美元，疊加承接American Woodmark存量債務(wù)后，整體企業(yè)價值（EV）定格36億美元，與項目核心數(shù)據(jù)完全吻合。
交割完成后，兩家櫥柜上市龍頭合二為一，新主體沿用 MasterBrand主體運營，American Woodmark從納斯達克摘牌退市。原MasterBrand股東持有新主體63%股權(quán)，原American Woodmark全體股東合計持股37%。
新MasterBrand合計擁有22座櫥柜智能制造工廠，員工總數(shù)突破2.08萬人，年櫥柜總產(chǎn)能超1780萬套，產(chǎn)品覆蓋標(biāo)準(zhǔn)成品櫥柜、半定制櫥柜、高端整屋定制柜體3大品類，覆蓋廚房柜、浴室柜、入戶收納柜全場景。
MasterBrand品牌誕生于1954年，早年隸屬于全球大型建材集團紐維爾（Newell Brands），2021年從母公司分拆獨立紐交所上市，總部設(shè)于美國俄亥俄州比奇伍德，是全美成品櫥柜、半定制櫥柜龍頭企業(yè)，常年穩(wěn)居美國櫥柜行業(yè)營收首位。
合并前，公司旗下?lián)碛蠨iamond、Omega、Aristokraft 等12個成熟櫥柜子品牌，產(chǎn)品覆蓋平價量產(chǎn)、中端半定制、高端全屋定制全價格帶，適配不同層級家裝消費需求。
而American Woodmark則于1980年由原Boise Cascade 櫥柜事業(yè)部管理層杠桿收購設(shè)立，1995年納斯達克掛牌上市，總部坐落弗吉尼亞州溫徹斯特。其創(chuàng)始源頭可追溯至1951年的小型木工加工企業(yè)，歷經(jīng)50余年發(fā)展，合并前位居美國櫥柜3強之列。
2025財年，American Woodmark全年營收17.10億美元，同比下滑7.5%；同時，疊加近年來新房地產(chǎn)生意下行、B端訂單收縮，公司在前景不明的情況下，接受換股并入MasterBrand成了當(dāng)下最好的選擇。
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