近日A股市場的零售板塊，隱隱約約又有異動的苗頭，一些“在A股中躲牛市”的股票也有了觸底反彈的跡象。而一家老牌的商場，近期更是收獲了一波3連板，以至于公司都發了風險提示！

三連板

實控人持股凍結

6月2日，中央商場披露風險提示公告稱，短期股價漲幅高于同期上證指數及商貿零售行業板塊漲幅，換手率較高，但公司基本面未發生重大變化，可能存在非理性炒作等情形，且可能存在股價大幅上漲后回落的風險。

從上周五到本周二，中央商場已連續三個交易日漲停。6月3日盤中一度大漲超8%，截至收盤漲3%，此次風險提示公告，只是“三連板”后的一次常規操作。

這并不是近一年來中央商場股價首次火爆：2025年12月亦有一周大漲近30%的行情。

和公司的股價時不時來一波“驚喜”相比，公司的基本面難言亮眼——已經連虧四年，虧到今年一季度！

財報顯示，公司2026一季度實現營業收入5.15億元，同比下滑20.39%；歸母凈利潤-699.23萬元，同比驟降471.36%；扣非歸母凈利潤45.41萬元，同比下滑80.31%。2018年至2025年，公司只有2020和2021兩年盈利。而扣非凈利潤則連虧八年，經營顯著承壓！

公司扣非連虧八年

圖片來源：東方財富

連年虧損背后，是公司實質上已經快“資不抵債”：2025年末合并資產負債率高達97.12%，合并報表未分配利潤為-13.19億元，且未彌補虧損已超過實收股本三分之一。

比起公司業績長期沒有起色，公司實控人持有股票依舊被凍結，似乎更能引發資本市場關注。

資料顯示，公司實際控制人祝義財持有的公司約4.77億股無限售流通股，約占公司總股本的42.25%，實際控制人控制的江蘇地華實業集團有限公司持有公司約1.67億股無限售流通股，約占公司總股本的14.76%，均處于質押凍結狀態。

很多財友可能已經發現了，這里的祝義財，就是雨潤集團的創始人，而中央商場，正是他當年巔峰時期布局的另一核心資產。只不過，隨著雨潤集團后來陷入債務危機，他所持有的中央商場股權也全部被質押凍結。

從昔日的風光到如今的落寞，不禁讓人生出幾分滄海桑田之感。而隨著中央商場三連板觸發風險提示，這家承載時代記憶的“百年老店”能否抓住時代機遇，再創輝煌，自然也成了市場議論的焦點。

不倒騰水產

改做地產了

祝義財的發家史，頗有幾分“草莽英雄”般的豪壯。

1964年，他出生在安徽桐城市。1985年考上了合肥工業大學。1990年辭去鐵飯碗，倒賣水產生意。他從廣州進了1000斤大蝦賣到安徽，賺了10萬塊，幾年之后靠倒賣“蝦兵蟹將”賺到了人生的第一桶金480萬。

1992年，他將目光瞄準當時在國內尚屬空白的低溫肉制品市場，次年將工廠從安徽搬遷到了南京，南京雨潤至此成立。

祝義財事業的真正騰飛，始于1996年。當時雨潤的年產值已達1.6億元，急需擴大生產規模。他看中了負債7000多萬元、已停產5年的國有老廠——南京罐頭廠。

這筆收購在當時看來“不可思議”：雨潤總資產不過500萬元，卻要吞下一家比自己體量大了十倍的國企，這次成功收購，也使他成為江蘇省首個收購國企的民營企業家。

此后，祝義財頻頻出手，1997年至2004年間先后收購了11家國企。通過這一系列收購，雨潤獲得了大量長達幾十年的土地使用權和成熟物業，并將其抵押給銀行獲得貸款，為后續擴張提供了源源不斷的資金。

到2003年，祝義財在《福布斯》中國富豪榜中排名第27位，榮膺江蘇首富。雨潤也穩居中國低溫肉制品行業“老大”地位，與雙匯形成了“北雙匯，南雨潤”的雙寡頭格局。

和雨潤34年的歷史相比，中央商場距離“百年老店”還差10年！

1934年8月，多名社會名流在南京新街口動工興建中央商場，兩年后的1936年1月正式開業，是南京首家大型綜合商場。此后數十年，它歷經社會變遷。1992年改制為股份制公司。2000年在上交所上市。

到2004年前，中央商場一直由南京市國資委控股，而就在這一年，已在食品業站穩腳跟的祝義財盯上了它。

2002年，雨潤正式進軍房地產。但在當時，地產公司直接拿地、融資都存在一定難度，需要一家A股上市公司作為地產開發的資本平臺，而中央商場作為優質的國有零售企業，恰好滿足這個條件。

更重要的是，當時雨潤的擴張計劃極為宏大：要在30個省會城市建設農副產品全球采購中心，在300個地級市建物流配送中心。要實現這個目標，融資能力至關重要。一旦控股中央商場，雨潤就可以利用上市公司平臺開展股權融資、資產注入等多種資本運作。

最讓資本市場意外的，是雨潤的收購方式——沒有走改制、受讓的傳統路徑，而是選擇了另一條捷徑：直接在二級市場買入流通股。

2004年11月29日，雨潤旗下子公司江蘇地華首次舉牌，買入734萬余股，占南京中商總股本的5.11%。此后雨潤迅速展開攻勢，連續舉牌收購流通股，到2005年2月18日，江蘇地華累計持有中央商場總股本的23.17%，一舉超過南京國資集團23.07%的持股比例，成為中央商場第一大股東。又經過數年，到2009年，祝義財最終完成了對中央商場的控股。

雨潤的計劃是：收購中央商場后，江蘇地華主攻住宅開發，中央商場主攻“百貨零售+商業地產開發”，形成“一體兩翼”的錯位競爭格局。中央商場本身就是南京核心地段的商業地標，收購它，相當于雨潤直接拿到了一張現成的“商業地產入場券”。

收購完成后的2009年至2016年間，雨潤以中央商場為開發主體，先后在南京、沈陽、哈爾濱、青島、淮安、徐州等數十個城市開發建設了20多個商業綜合體項目，據當時報道，雨潤用于商業綜合體項目的總投資額可能高達數百億元。

雨潤債務壓頂，

公司如何“自救”？

但時代在拋棄你的時候，連一聲招呼都不會打：雨潤的高舉高打路線，雖然短時間內做大，但地產業務過于集中且體量巨大，卻未能形成有效的資金回籠，埋下了債務隱患。

2015年3月，祝義財被檢察機關監視居住，直到2019年1月才回到家中。其“失聯”的約1400天，成為雨潤集團債務問題爆發的導火索，眾多金融機構紛紛向法院申請財產保全，祝義財控制的中央商場股權因其高流動性，成為債權人的首選目標。

相關公告顯示，截至2016年底，祝義財和江蘇地華持有的中央商場全部股份，已100%處于“凍結或輪候凍結”狀態。此后歷經多輪新增凍結，該狀態持續至今，從未被解除。

時間到了2022年，雨潤集團啟動破產重整，引入中國華融等戰略投資者，并簽署了一份業績對賭協議：2023-2025年“雨潤精選”凈利潤總和不少于20億元，2026年單年凈利潤不低于50億元，2027年底前向港交所提交上市申請。

但從兩家核心上市公司的實際經營數據來看，雨潤食品年收入從152億港元縮水至不足5億港元，中央商場連虧四年、負債率逼近97%，要實現上述對賭目標，難度可想而知。若對賭失敗，約22.71%的預留股份將補償給債權人，祝義財對中央商場的控制權將有變數。

不過，對資本市場而言，這未必是壞事。無論接盤的是華融等國資背景的戰略投資者，還是通過債務重組獲得股權的其他機構，中央商場持續多年的“實控人持股凍結”困局都有望迎來更確定的結局。股權結構的清晰化，恰恰是這家“百年老店”輕裝上陣、重新出發的前提。

在緊鑼密鼓的重整棋局之外，公司內部也試圖尋找出路。2026年4月，中央商場董事會通過了“提質增效重回報”行動方案，聚焦核心主業、加快數字化轉型、優化供應鏈管理；公司明確將繼續聚焦零售主業，深耕現有門店，探索線上線下融合。

尾聲

從1936年的南京新街口，到今天資本市場上的“三連板”，中央商場走過了近九十年歷程。對于這樣一家老牌零售企業而言，短期股價波動終會過去，真正值得關注的，仍是其能否在行業變革與自身調整中找到新的增長曲線。

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