與谷歌達成長期合作協(xié)議、AI業(yè)務(wù)高速擴張、利潤翻倍增長，博通幾乎交出了一份無可挑剔的成績單。然而市場反應(yīng)卻并不買賬，高增長之下，投資者對芯片巨頭的期待顯然已經(jīng)被推向更高水平。

在交出創(chuàng)紀錄季度業(yè)績后，博通(AVGO.O)股價卻在盤后一度大跌超過13%，盡管其年內(nèi)累計漲幅仍達到38%，過去三個月上漲超過50%。

市場關(guān)注的核心仍是AI業(yè)務(wù)。博通為谷歌(GOOGL.O)、OpenAI和Meta(META.O)等客戶設(shè)計定制AI加速器芯片。第二財季，公司AI半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入達到108億美元，同比增長143%。首席執(zhí)行官陳福陽（Hock Tan）表示，增長主要來自定制AI加速器和AI網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品需求持續(xù)擴大。

陳福陽預(yù)計，這一增長勢頭將在當(dāng)前季度延續(xù)，AI半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入有望達到160億美元，同比增幅超過2倍。不過，公司維持此前預(yù)測不變，預(yù)計到2027年AI半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入將超過1000億美元。

公司近期還與谷歌達成長期合作協(xié)議，共同開發(fā)和供應(yīng)多代TPU芯片及AI網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品。陳福陽在分析師電話會上稱，這是一項“非常、非常強有力的協(xié)議”，包含“金額極其可觀的承諾”。不過他也表示，隨著AI算力需求持續(xù)增長，谷歌未來可能同時從多家供應(yīng)商采購相關(guān)產(chǎn)品。

財報數(shù)據(jù)顯示，截至4月的第二財季，博通營收達到221.9億美元，同比增長48%，高于FactSet統(tǒng)計的分析師預(yù)期221.3億美元；調(diào)整后每股收益為2.44美元，略高于市場預(yù)期的2.40美元。

按美國通用會計準則計算，公司凈利潤為93.1億美元，合每股1.91美元；上年同期為49.7億美元，合每股1.03美元。

業(yè)務(wù)方面，半導(dǎo)體解決方案部門（包括非AI芯片和網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品）收入為150億美元，基礎(chǔ)設(shè)施軟件業(yè)務(wù)（包括VMware）收入為72億美元。

對于截至7月的季度，博通預(yù)計營收將達到294億美元，同比增長84%，高于市場預(yù)期的283億美元。

盡管業(yè)績和指引均超預(yù)期，但市場反應(yīng)冷淡。Zacks Investment Research股票策略師安德魯·羅科（Andrew Rocco）認為，股價回落主要是投資者獲利了結(jié)。他表示，博通是定制專用集成電路（ASIC）市場的領(lǐng)先企業(yè)，而這一領(lǐng)域的需求仍在持續(xù)加速增長。

Direxion產(chǎn)品與戰(zhàn)略高級副總裁Ryan Lee則表示，市場對芯片股的要求已經(jīng)接近“完美”，股價回調(diào)反映出部分投資者對營收表現(xiàn)仍不滿意。

不過，他認為，超大規(guī)模云服務(wù)商數(shù)千億美元規(guī)模的AI基礎(chǔ)設(shè)施投入短期內(nèi)不會消失。作為定制AI芯片和AI網(wǎng)絡(luò)芯片的重要供應(yīng)商，博通仍具備持續(xù)受益于AI建設(shè)浪潮的優(yōu)勢。

推動市場看好博通的重要因素之一，是其與谷歌長期合作開發(fā)TPU芯片。此前，Alphabet(GOOGL.O)宣布進行大規(guī)模融資，以支持AI基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃，也帶動博通股價上漲。

摩根大通分析師Harlan Sur表示，博通依靠Tomahawk產(chǎn)品線建立了“極高的行業(yè)進入壁壘”，加上“兩年一代”的產(chǎn)品迭代節(jié)奏以及每代產(chǎn)品交換吞吐能力翻倍的優(yōu)勢，使其有望持續(xù)領(lǐng)先競爭對手。