北京
美方擬上調對華整車及零部件關稅，疊加小米汽車業務虧損超預期，A、港股整車板塊全線走低。
作者丨張恒
6月2日晚間，美國落地301關稅提案，整車、動力電池、車載軟硬件全部劃入征稅清單，多家外資投行連夜下調中國車企目標價，加之小米汽車一季報虧損數據披露，6月3日A、港股汽車整車板塊迎來集體回調，新勢力跌幅居前。
6月3日，A股大盤震蕩走強，滬指小幅收紅，但乘用車整車板塊逆勢走弱，全天板塊指數大跌超2%。其中，長安汽車跌3.55%，賽力斯跌2.6%，比亞迪跌2%，江淮汽車跌1.83%，上汽集團跌1.63%，廣汽集團跌1.45%，長城汽車跌0.29%。
港股市場的情況更為嚴峻，恒生指數收跌1.56%、恒生科技指數大跌2.74%，汽車板塊成為盤面主要殺跌方向之一，新勢力跌幅居前。其中，零跑汽車大跌6.49%，小鵬集團-W跌幅5.49%，理想汽車-W跌幅4.52%，蔚來-SW下挫3.38%。小米集團-W收盤28.58港元，單日下跌3.51%，全天成交41.03億港元，市值7385.07億港元。
從資金層面看，市場出現了明顯的避險切換，場內資金從新能源、整車賽道出逃，持續涌向半導體、AI硬件等方向，進一步加劇汽車股拋壓。港股空頭情緒升溫，全市場沽空規模走高，汽車權重股遭被動減倉。
從盤面表現看，港股汽車板塊整體跌幅明顯超過A股。港股車企的估值支撐主要依靠整車海外出口業務，此次美國關稅政策突然收緊，直接挫傷市場對車企出海發展的樂觀預期，外資因此集中減持港股整車標的。
此外，新勢力車企股價回落幅度遠超傳統車企。理想、小鵬、零跑等品牌業績增長高度依托海外市場拓展，自身盈利狀況原本就處在承壓階段，加上這次機構評級下調，股價波動空間更大。
消息面上，美國貿易代表辦公室公布新一輪301條款征稅細則，計劃對包括中國在內的60個國家和地區加收12.5%額外關稅，整車、動力電池、車載軟硬件均在征稅清單內，相關方案將于7月啟動落地聽證。
此前市場普遍預判僅針對整車產品征稅，而此次卻大范圍將車載零部件納入清單，車企通過在墨西哥建廠迂回出口美國的路徑被嚴重限制，出海業務對應的估值隨之快速縮水。
與此同時，美國眾議院加速推進車載智能安全相關法案，擬限制中方智能駕駛軟硬件產品進入本土市場，理想、小鵬、小米等聚焦智能座艙與自動駕駛的車企因此再遭利空沖擊。
花旗、招銀國際接連發布最新研報：花旗將賽力斯目標價下調超三成，并給出賣出評級；招銀國際下調理想汽車目標價11.4%，同時大幅調低其全年毛利率與盈利數據；摩根大通也下調中國全年乘用車銷量預估，由原先預計銷量持平改為同比下滑。
另一方面，小米正式披露一季報詳細數據，旗下造車業務單季虧損31億元，終結了此前短暫實現盈利的狀態，汽車業務毛利率回落至20.1%，單車利潤被持續壓縮，小米造車的成長邏輯遇阻，由此拖累港股整車板塊市場情緒。
多重利空集中落地，導致了6月3日A、港股整車普跌。短期看，汽車板塊仍受消息面擾動，后續走勢要看車企出海應對舉措與終端零售數據情況。【版權聲明】本文系《汽車人》原創，出版方所有，未經授權不得轉載或部分復制，違者必究。
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