廣東
作為曾經的房地產行業龍頭，萬科近年連續兩年巨虧、債務壓頂的經營狀態，讓市場對其退市風險的討論持續升溫。按照A股現行交易類退市規則，觸發強制退市僅需滿足"連續20個交易日收盤價低于1元"或"連續20個交易日總市值低于5億元"兩項條件之一，相較于財務類退市，交易類退市不設退市整理期，觸發后直接摘牌，風險傳導速度更快。結合萬科當前經營現狀，我們分別從基本面好轉、基本面持續惡化兩種情景，推演萬科距離退市的時間周期。
情景一：基本面成功好轉——短期無退市風險，長期上市地位穩定
若后續房地產行業持續復蘇，萬科成功完成債務重組實現化險，基本面逐步好轉，則萬科距離退市的時間為"無限遠"，短期內幾乎沒有退市可能。
在此情景下，萬科短期內（1-2年）不僅不會退市，還有望逐步實現業績修復，重新回到穩定經營狀態，上市地位長期保持穩定不存在不確定性。
情景二：基本面持續惡化——最快12-18個月觸發交易類退市，最長不超過3年！
如果房地產行業繼續下行，萬科銷售持續低迷、債務化解失敗，基本面持續惡化，則退市風險將快速上升，觸發交易類退市的時間不會超過3年，最快可能在12-18個月內觸發，具體推演邏輯如下：
從股價走勢來看，2026年年初至今萬科股價已經下跌超30%，當前股價約3.21元，距離1元退市線僅剩下2.21元的下跌空間。如果按照2026年上半年的下跌速度測算，在下跌速度恒定的假設下，僅需要約140個交易日就能跌到1元附近，折合自然日約200天，對應時間大約為2026年底。如果下跌速度因基本面惡化加快，那么跌破1元的時間還會進一步提前。
即使股價下跌速度放緩，考慮到當前萬科已經連續兩年巨虧，2024年虧損495億元、2025年虧損886億元，2026年一季度仍然虧損近60億元，若2026年繼續虧損疊加大額資產減值，原本超過千億的歸母凈資產可能快速被侵蝕，最快2027年就可能出現凈資產轉負，先觸發財務類退市，不需要等到股價跌破1元。
如果市場信心持續走弱，資金持續流出，萬科成交量逐步萎縮，流動性接近枯竭，即使偶爾跌破1元也沒有資金抄底拉升，那么只要連續20個交易日維持在1元以下，就會直接觸發交易類強制退市，整個過程不需要ST預警，直接完成摘牌。整體來看，在基本面持續惡化的情景下，12個月內可能跌破2元，18個月內跌破1元并觸發退市，最長不會超過3年就會完成退市。
需要注意的是，基本面持續惡化情景下，除了交易類退市，還可能先觸發其他類型退市：若持續虧損導致凈資產轉負，或年報被出具無法表示意見，會直接觸發財務類退市；若債務違約導致主要銀行賬戶被凍結，還可能觸發規范類強制退市，這些路徑都會比交易類退市更早完成退市程序。
綜合兩種情景來看，萬科最終距離退市有多遠，本質上取決于房地產行業的復蘇進程以及萬科債務化解的成效。若基本面好轉，萬科將保持上市地位；若基本面持續惡化，退市風險會在1-3年內快速落地，最快18個月內就會觸發交易類退市。對于投資者而言，需要密切跟蹤萬科的債務兌付、銷售回暖以及凈資產變化情況，根據基本面動態調整投資判斷。
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