文源 | 源Sight

作者 | 白河/楊子一

又一款年輕人的“電子茅臺”價格崩盤了。

不管你是狂熱的攝影發燒友還是普通的拍照愛好者，這幾年對富士相機應該不會陌生。作為不少小紅書用戶心中的出片神器，富士稀缺的貨源和龐大的需求量，導致品牌旗下多款熱門相機常年需要加價購買，前兩年上市的富士X100VI更曾在電商平臺創下超100萬預約量的預售神話，震驚攝影圈內外。

由于新品售價堅挺，二手價格保值，富士相機開始漸漸被稱作年輕人的電子茅臺，至于那些敢于頂著高溢價入手的用戶，則被網友戲稱為“富”家子弟/千金。

截圖來源于小紅書

過去幾年，富士、現貨、原價三個詞一度構成相機市場的不可能三角，可是當時間來到2026年，這股風向開始變了。

翻看小紅書近期有關富士的熱門討論，大家的重點不再是缺貨、搶不到或商家的捆綁銷售，更多是隨處可見的原價現貨入手分享；還有不少人發現，像X100VI、X-M5這些曾經加價才買到的熱門機型，如今在一些二級電商渠道上的定價已經比官方零售價還低；知乎、貼吧上，老法師們紛紛開貼討論起“富士相機高溢價防線守不住”的話題。

截圖來源于小紅書、知乎

曾經一機難求的富士相機，始終還是沒能抵擋消費電子“早買早享受，晚買享折扣”的宿命。

01

王牌溢價崩盤

X100系列價格的全線失守，是壓倒富士高溢價幻象的最一根稻草。

作為富士X產品線顏值擔當，長期以來，X100系列憑借其復古外觀和便攜造型受到不少富士用戶的喜愛。

早在2020年，富士還沒開始全面溢價時，剛上市的X100V已經吸引不少用戶搶購，而這種哄搶相機的情況在當時其實并不常見，原價9790元的富士X100V更因為頻頻缺貨以及長期溢價炒作，引發攝影圈有關富士相機“智商稅”“割韭菜”的爭論。

X100系列的火爆延續到2024年上市的第六代產品X100VI，并徹底演變成一場瘋狂的行為藝術，富士相機溢價也正式成為全民共識。

2024年2月，富士京東旗艦店上開放了X100VI的首輪發售預約，很快申請人數就超過100萬人，這次預約相當購買意向報名，因為后續還要通過抽簽才能獲得真正的購買資格，萬分之一的中簽率導致不少網友調侃買相機“比在北京買燃油車搖號都難”。

來源：網絡

從攝影社區討論來看，發售早期幾乎全國富士線下門店的X100VI庫存都不多，消費者要想盡快買到這款時尚單品，要不就是加價數千元從黃牛手上搶購，要不就只能在官方經銷商渠道采取配貨方式捆綁一堆周邊產品變相加錢才能獲得購買資格。

在后續媒體跟進報道中，全民搶購X100VI的熱鬧程度更是堪比十多年前中國大媽海外搶購黃金的盛況。

例如有人為了抵制黃牛、從官方渠道原價購買相機，一口氣打了三十幾家國內經銷商的電話查詢庫存狀況；有網友分享自己在伊拉克巴格達的富士專賣店買到了X100VI后，短短幾天內，包括伊拉克、迪拜等多個國家富士門店的相機庫存都被國人買空；“富”家子弟的開箱曬單貼評論區則變成大型賽博許愿池，網友紛紛留言接龍評論“接好運”和“求方法”......

截圖來源于小紅書

在很長一段時間，官方定價11390元的X100VI市場流通價基本維持在1.5-1.8萬元左右，并由此帶動上一代X100V二手價格持續堅挺。這兩代產品不僅全面開啟了富士的“電子茅臺”時代，還成為富士相機保值能力的市場風向標。

不過這樣的情況如今已經大有改變。

在閑魚上，曾經的理財神器、時常被用戶調侃用了幾年還能原價賣出去的X100V，如今二手價格普遍回落到8000元以下；至于發售兩年多長期沒有現貨的X100VI，如今不僅可以在官方渠道輕易用原價購入，部分電商平臺疊加百億補貼后的售價更是跌破官方零售價。

截圖來源于小紅書

小紅書近期有關X100VI的討論也不再是搶購或缺貨，人們開始交流起哪里能原價入手現貨，哪里優惠力度更大，跟此前的全民炒作形成了鮮明比對。

02

早已有跡可循

X100系列價格回落擊碎了富士的高溢價濾鏡，不過從富士相機新品市場表現來看，這場價格崩盤從去年已經開始。

自去年6月開始，富士先后密集發布了X-Half、XE5、XT-30 III等多款產品，國行官方定價分別為4999元、9999元、6499元，而從實際的產品定位來看，除了XE5和XT-30 III擠牙膏式更新略顯誠意不足外，X-Half主打“半格相機+模擬膠片”的玩具定位賣出4999元也成了不少用戶吐槽富士的原因。

在X100VI依舊一機難求的情況下，這幾款新產品卻無一例外迎來了從預售時加價預期到上市隨即破發的開局，其中X-Half更是被稱作富士相機溢價下坡路的開端。

富士在X-Half上塞進了包括復古旁軸造型、13種富士膠片模擬、19種風格濾鏡以及正經膠卷相機特有的過片撥桿等一系列復古要素，并且給出4999元的自信定價，然而市場很快就給出了自己的答案。

X-Half在發售后不久就迎來全線價格回落，部分渠道商開始打折出售未拆封新品，二手市場上99新的X-Half甚至要以半價出售，這樣的市場表現持續沖擊著富士此前依賴的復古+氛圍感成功路徑。

截圖來源于小紅書

與糟糕的市場表現一同而來的，還有專業媒體的批評，以及小紅書網友海量的調侃吐槽，X-Half也因此成了不少網友眼中所謂“富士用來試探自家用戶容忍下限”的“智商稅”產品。

市場的不滿延續到后續發布的XE5、XT-30 III上，盡管相較X-Half而言這兩款產品并沒有明顯短板，但缺乏誠意的定價和擠牙膏般的性能提升，顯然也沒有讓富士用戶感到滿意。

截圖來源于小紅書評論區

不過新產品連續的市場滑鐵盧，倒是變相讓富士相機此前備受詬病的渠道囤貨炒作現象得到緩解。

此前不少用戶在社交媒體上表示，盡管富士官方網店時常會更新產品庫存，但幾乎每次搶購普通消費者都難以買到現貨。與此同時，小紅書、閑魚上神秘的二道販子貨源供給卻始終充足，長期買不到現貨引發了外界關于富士饑餓營銷、經銷商囤貨炒作質疑。

如今，隨著多款新品溢價泡沫破碎，大量庫存得以釋放，再加上X100系列價格近期全線回落，富士相機長達數年的理財神話也暫告一段落。

這種變化背后既有富士供貨渠道調整影響，也有相關部門整頓黃牛市場的功勞，不過最關鍵還是經過兩年多的全民熱炒后，消費市場終于冷靜下來，開始重新審視富士相機的高溢價到底還值不值。

03

富士還真看不上黃牛這點錢

過去幾年，國內互聯網的出片文化和復古思潮不僅帶火了CCD卡片機、膠卷相機、拍立得等一批“過氣產品”，也讓長期處于老法師鄙視鏈底層的富士相機，獲得為自己正名的機會。

過去，攝影圈向來有“佳能拍人像、尼康拍風光、索尼拍視頻”之類的品牌調性調侃，而富士相機憑借“出片”這個概念，徹底顛覆了國內攝影市場數十年來的競爭格局。

在這輪出片熱潮中，富士并不嚴格遵循數碼相機一般的產品競爭邏輯，畫幅大小、像素高低、連拍速度快慢等硬性指標不再是關鍵，富士潛在用戶追求的更多是復古機身造型的質感、自帶氛圍感的拍攝體驗，以及關鍵的富士色彩和濾鏡，也就是俗稱的“富士味”。

截圖來源于小紅書

借助膠片時代積累下來的膠片色彩算法，以及多款精心調教的濾鏡，富士過去強調的“直出”免后期、膠片質感、風格化攝影踩中了近年社交媒體上火爆的出片和復古潮流風口。平臺數據顯示，截至目前小紅書上#富士直出#話題已經有1486萬條討論，累計23.7億次瀏覽，#富士膠片模擬#話題有212萬條討論，4.3億次瀏覽。

截圖來源于小紅書

此外，富士相機復古機身造型、精致的金屬機身以及恰到好處的體積，也一改過往單反相機黑大粗的笨重設計，讓相機成為一種時尚單品，進一步助推了富士相機，特別是X100系列機型的熱銷。

可以說，大量新入坑的富士用戶愿意為了富士風格化攝影和質感造型帶來的情緒價值支付高溢價，才是這輪炒作富士“電子茅臺”的根本契機，疊加經銷商、黃牛團伙的囤貨種草推波助瀾，一場違反消費電子市場邏輯的鬧劇才得以持續多時。

然而這樣的熱鬧場面或許并非如今的富士所期望看到的。

對于富士來說，眼看大批溢價利潤流入到經銷商和黃牛渠道，剩下品牌承擔罵名，這顯然不符合企業長期運營和利益，更重要的是，富士也不完全依靠賣相機這點錢過日子。

富士膠片集團財報顯示，2025財年第四季度（2026年1月1日-3月31日），集團銷售收入同比增長6.8%，達到9273億日元；營業利潤為1018億日元，同比下降4.8%；歸屬于富士膠片集團的凈利潤同比增長5.0%，達到834億日元。

在這之中，集團的影像業務營收為1414億日元，營業利潤同比提升1.1%，達245億日元。

可以看到，富士相機影像業務雖然很賺錢，但從營收占比和利潤占比來看并不占主導地位，對于富士而言，當前業務重點仍然是醫療健康和商業創新兩大方面，從集團長期營收和健康發展來看，富士更看重的是讓自家的相機產品回復良性市場運轉。

正如財報所說，富士對于影像業務的發展方向很明確，那就是要擴大用戶基礎，從而推動銷售穩步增長。

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