斑馬消費 陳曉京

豬肉價格持續低位運行，雞蛋卻在傳統消費淡季，走出了一輪強勢上漲行情。

本輪蛋價上行，并非由消費需求刺激帶來消費總量的增加，核心原因是蛋雞存欄結構失衡、市場有效供應量持續收縮所致。

自去年年底開始，養殖戶對雞苗補欄意愿低迷，同時加快淘汰高日齡低產蛋雞，全國在產蛋雞存欄量穩步回落。疊加當前高溫天氣壓制產蛋率，市場供應整體偏緊。

結合養殖補欄周期的滯后性來看，當前的供需格局仍將延續，蛋價高景氣局面在短期內難以逆轉。預計下半年隨著新增產能集中釋放，雞蛋價格將逐步回落。

留給養殖戶補欄的時間已經不多了。

雞蛋邁入5元時代

實現了“紅燒肉自由”的當下，不少消費者在吃雞蛋這件事上，突然有了壓力。

作為優質蛋白質來源，雞蛋是日常生活中必不可少的食材。以往雞蛋價格親民，并不太“刺眼”，今年以來價格漲勢格外突出。

特別是在五一假期之后，雞蛋價格逆勢上揚，打破了往年淡季降價的慣例。

Mysteel數據披露，5月底，國內雞蛋主產區均價達到4.88元/斤，同比上漲40%；單月均價上漲1元左右。

這種漲勢仍在持續，市場單價已突破5元。據農業農村部數據，截至6月8日14時監測數據，全國農產品批發市場雞蛋平均價格為10.61元/公斤。同期，豬肉批發均價為14.64元/公斤，雞蛋批發價已大幅逼近豬肉。

隨著批發端雞蛋價格向下游持續傳導，市場終端價格更是創下新高。初步測算，盒馬、小象超市、樸樸超市在售的普通雞蛋零售斤價，介于7元至10元之間，有機雞蛋產品單價更高。

雞蛋的漲價預期瞬間被點燃，在日前多地爆發的“領雞蛋”騙局里，雞蛋被包裝成一個只漲難跌的優質標的，進一步放大了騙局吸引力。

與此同時，一樁涉案金額巨大的雞蛋侵占案件在近期宣判，側面印證了雞蛋當下的市場價值與流通熱度。

據湖南石門縣法院通報，2021年1月到2024年9月間，鮮禽第一股湘佳股份（002982.SZ）旗下4名員工與外部人員相互勾結，通過更改雞蛋出庫數量、虛報數據和多提少記等方式侵占雞蛋，涉案經濟價值超400萬元。在長達44個月里，該企業被螞蟻搬家式偷運走約240噸雞蛋。

法院判決后，湘佳股份官微發文對外透露，該案在2024年8月按年度計劃對禽苗孵化中心開展專項審計時，才被揭開了蓋子。

供需關系失衡

本輪雞蛋價格上漲，并非只是氣溫升高導致產蛋量減少，更深遠的影響，源自去年蛋雞養殖行業出現大幅虧損。

2025年，國內蛋雞產能過剩的狀況持續演變，國內蛋雞養殖端自2月起陷入全面虧損區間，單只蛋雞虧損12.15元；到了6月，單只蛋雞虧損幅度升至30元。

即便行業持續虧損，前期規劃的新增產能仍在集中落地，行業產能出清節奏緩慢，虧損周期延長。

盈利端的持續惡化，新增產能仍在加碼。2025年前三季度，行業產能規劃、已投產能合計達1.43億只，同比增長1.5倍。

在產能過剩格局下，新增產能難以快速出清。規模化蛋雞養殖企業屬于重資產運營、重資金投入，產能調整周期長，進一步拉長行業虧損周期。

在全行業普遍虧損的背景下，只有歐福蛋業（920371.BJ）走出獨立行情。

作為雞蛋深加工企業，公司依賴去年原料紅利，實現歸母凈利潤大增89.79%，其主營業務蛋液類產品明顯提升，其收入達到6.95億元，毛利率22.44%，較上年同期增加8.27個百分點；同期，蛋粉類產品毛利率較上年同期增加5.29個百分點，為27.63%。

隨著2026年雞蛋原料價格大幅上漲，成本壓力向上傳導，企業原料紅利基本消失，盈利空間將遭遇擠壓。

今年初，行業淘汰老齡蛋雞提速，有效產能進一步收縮。

據中泰期貨研報，在6月6日當周，全國在產蛋雞存欄規模為12.79億只，較去年12月底的13.44億只減少0.65億只。

養殖端普遍延遲淘汰老齡蛋雞。截至5月28日當周，淘汰雞平均日齡為531天，較4月底增加19天，較去年同期增加10天，處于近6年同期次高水平。這樣一來，進一步壓縮整體產蛋能力。

當前蛋雞存欄結構短板也較為突出，高日齡產蛋雞占比偏高，青年雞占比較低，養殖端對雞苗補欄意愿較低，蛋雞繁育梯隊出現明顯斷檔，市場供應量持續趨緊。

同時，雞蛋在流通周轉環節進一步加快。據中泰期貨研報，截至6月6日，全國雞蛋主產區生產庫存、流通庫存分別0.82天和0.9天，庫存水平仍處于偏低水平。

隨著南方梅雨季來臨，貿易商普遍采取快進快出的備貨模式，保持著極低的庫存結構。

目前，雞蛋價格的上漲，還有短期因素的影響。隨著端午節來臨，終端備貨需求增大，推動了雞蛋價格持續走高。

短期或難降價

雞蛋價格一路上行，上游蛋雞養殖戶們盈利實現大幅修復。

長江期貨研報披露，5月28日當周，雞蛋單斤盈利周度平均值為1.36元/斤，較4月底增加0.77元/斤，為近年同期最高水平。同期，蛋雞養殖預期利潤為38.59元/只，亦處于近年同期中性偏高水平，養殖戶盈利狀況明顯改善。

本輪市場紅利能吃多久？短期內，雞蛋價格上漲，來自端午節前備貨需求支撐，隨著節日結束，疊加梅雨季期間貿易商備貨趨于謹慎，市場價格階段性回落風險并不容小覷。

著眼于中長期，雞蛋價格和供需關系的改善，仍取決于產能的提升。受高利潤刺激，現階段養殖端的補欄積極性明顯回升。

中泰期貨研報統計，當前種雞企業雞苗訂單大多排至8月下旬至9月上旬。

按照養殖規律，雛雞從補欄到順利開產，周期長達5個月以上，疊加夏季高溫會抑制蛋雞生長和產蛋效率，短期內產能無法實現大幅提升。

對比生豬6個月左右的出欄周期，蛋雞養殖雖調整更為靈活，但受生長周期限制，新增產能仍存在明顯滯后性。

綜合補欄節奏與生產周期推算，今年下半年，前期補欄的雞苗將逐步進入產蛋周期，市場雞蛋供應量有望回歸合理區間，蛋價也將迎來整體回調。

對于養殖戶而言，當前的盈利窗口有限，產能恢復周期明確，留給布局補欄的時間窗口正在不斷收窄。