長江商報消息●長江商報記者 徐佳

在當前高階HDI算力PCB產品市場需求持續爆發的背景下，明陽電路（300739.SZ）啟動新一輪融資布局。

日前，明陽電路發布可轉債發行預案，擬發行可轉債募集資金總額不超過12億元，主要投入到年產10萬平方米人工智能高階HDI算力產品項目、補充流動資金及償還銀行貸款。

深耕PCB行業二十余年，當前明陽電路的AI服務器、高速算力PCB等高端產品已實現小批量供貨。依托扎實的技術研發實力與持續優化的產品結構，2025年，明陽電路實現營業收入18.6億元，同比增長19.35%；歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“歸母凈利潤”）8293.92萬元，同比增長628.58%；扣除非經常性損益后的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）7385.24萬元，同比增長2832.24%，實現扭虧為盈。

通過本次募資，明陽電路將突破產能瓶頸，擴容高端算力PCB產品產能，優化產品結構、提升高附加值產品占比，進一步增強核心競爭力與整體盈利能力，卡位AI算力優質賽道。

擬發行可轉債募資12億

根據發行計劃，明陽電路擬發行可轉換公司債券，募集資金總額不超過12億元，扣除發行費用后，計劃9.9億元用于年產10萬平方米人工智能高階HDI算力產品項目，2.1億元用于補充流動資金及償還銀行貸款項目。

事實上，隨著人工智能技術的深度滲透、數字經濟的蓬勃發展及全球數據中心等基礎設施建設的加速推進，高端服務器作為核心算力支撐，市場需求呈現爆發式增長態勢。AI數據中心及AI服務器行業的快速迭代與規模擴張，直接帶動高階HDI算力產品的市場規模持續擴容。

鑒于此，近年來，明陽電路前瞻性布局AI數據中心及AI服務器領域相關產品，積極推進用于配套上述下游領域的高階HDI產品研發與產業化，目前相關產品已進入小批量供貨階段。

據明陽電路介紹，為大力發展AI數據中心及服務器用PCB業務，明陽電路成立了AI事業部，儲備了一批經驗豐富的大客戶拓展服務團隊，并在客戶拓展方面成果顯著，已與海康威視、邁普、恒為、飛騰等建立了良好的合作關系。

不過，明陽電路認為，面對日益擴大的市場需求，公司現有產能已難以滿足客戶規模化采購需求，亟須通過本次擴產項目加大投入，提高生產能力。

而作為本次募資的核心募投項目，年產10萬平方米人工智能高階HDI算力產品項目總投資約為12億元，建設期為兩年。項目建成后，明陽電路將新增年產10萬平方米人工智能高階HDI算力產品，有效匹配AI數據中心及AI服務器行業的市場需求，進一步搶占高端市場份額，提高公司在印制電路板行業競爭力。

而從公司現有產品結構來看，目前明陽電路的業務涵蓋多層板、HDI板、剛柔結合板等多元化PCB產品，應用領域覆蓋工業控制、汽車電子、消費電子等多個場景，但高附加值產品的營收占比仍有提升空間，產品結構有待進一步優化。

因此，通過上述募投項目的實施，明陽電路將大幅擴大高階HDI算力產品等高端產品的生產規模，提高高附加值產品在整體營收中的占比，進一步優化產品結構，降低傳統產品市場波動帶來的經營風險，同時借助高端產品的高毛利特性，提升公司整體盈利水平和綜合盈利能力。

深耕主營PCB業務

作為深耕PCB行業二十余年的高新技術企業，明陽電路持續推動技術迭代與產品升級，強大的技術研發能力是公司保持市場競爭力與行業地位的關鍵。

截至2025年末，明陽電路研發人員占比17.37%，公司累計獲授權專利112項，其中發明專利43項，涵蓋多層板精密制造、HDI板互聯技術、高頻高速信號傳輸等多個核心領域。

在行業復蘇的大背景下，明陽電路持續聚焦主營業務，加大對高速產品、半導體測試板等高附加值領域的研發與投入，推動產品結構優化，實現盈利能力的快速回溫。

2025年，明陽電路實現營業收入18.6億元，同比增長19.35%；歸母凈利潤8293.92萬元，同比增長628.58%；扣非凈利潤7385.24萬元，同比增長2832.24%，實現扭虧為盈。

年報顯示，2025年，在外部環境復雜動蕩、全球供應鏈格局重構的大背景下，明陽電路積極夯實中小批量、多品種業務模式基礎，通過加速改造收購項目以有效減少其虧損，全面開展“百日攻堅”降本增效專項行動，以及重點聚焦AI等專精產品的市場領域布局，公司業績實現較快增長，經營業績穩步提升。

報告期內，明陽電路繼續深耕主營PCB業務，逐步加大半導體測試板、AI服務器、800G高端光模塊等工藝的研發及投入力度，組建高速大算力產品開發團隊，加速推進相關技術突破與產業化落地。目前，高速服務器、AI加速卡、800G光模塊產品已經進入小批量階段。同時，公司積極布局PCB產業鏈高成長性細分賽道，重點推進玻璃基先進封裝產品方向，組建專業開發團隊并建成晶圓級玻璃基封裝實驗線，加快新產品孵化與成果轉化。此外，公司大力研發基于新型PCB封裝的SiC功率模塊產品，進一步拓寬在新能源汽車及儲能領域的業務布局。

2025年，明陽電路的PCB主業實現營業收入17.51億元，同比增長19.39%；毛利率18.63%，同比提升2.55個百分點。

2026年一季度，明陽電路實現營業收入5.19億元，同比增長23.37%；歸母凈利潤和扣非凈利潤分別為1463.23萬元、1938.23萬元，同比增長21.73%、47.51%。

值得一提的是，自2018年IPO募資6.39億元之后，2020年、2023年明陽電路曾兩次發行可轉債募集資金凈額6.64億元、4.4億元。

截至2026年5月末，明陽電路三次募資投資進度分別為98.71%、95.78%、53.34%，三次募資累計已使用15.01億元，整體使用比例為86.15%。

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