債市要聞

【銀行理財增持公募產品，規模創新高，幾類基金卻被減倉了】

備受關注的“存款搬家”現象出現了嗎？民銀研究在近日發布的研報中，從銀行理財的角度給出答案——開年以來，存量高息定存續作表現出較強韌性，大規模搬家理財的邏輯未能如期演繹。

理財規模也在一季度出現下滑，不過，公募基金依舊得到理財的逆勢增配，甚至理財對公募基金的持有比例已經來到了新高的位置。從銀登中心數據可以窺見。數據顯示，2026年一季度公募基金占比攀升至5.7%的歷史新高水平，較上年末提升0.6個百分點，投資規模增加約1300億元至1.95萬億元。為什么會出現這樣的情況？前述機構也從低利率環境、理財對基金委外的需求、風險暴露等角度分享他們的看法。

【隔夜利率已逼近1.4%，資金收緊致理財贖回負反饋初現，超300只短債基金翻綠】

進入6月第二周，隨著資金面邊際收緊疊加宏觀數據下市場情緒走弱，債市調整格局明顯放大。僅第二周前三個工作日（6月8日至10日），10年期國債收益率從1.71%附近快速回調逼近1.75%，短端利率也普遍上行超2bp，收益率曲線呈現“熊平”形態。

財聯社注意到，對于資金價格較為敏感的短債基金與貨幣基金近期資金流出較快，理財贖回負反饋鏈條初現。以月初收益表現靠前的短債基金來看，近三個工作日收益普遍“三連跌”，已有306只短債基金本周錄得負收益，環比6月首周僅7只明顯放大。此外貨幣基金本周收益也出現下滑，天弘余額寶7日年化收益已跌至0.841%，萬份基金收益僅有0.231元。

【年內資金持續增配債券型ETF】

據證券日報，今年以來，憑借相對穩健的收益表現與持續改善的流動性，債券型ETF（交易型開放式指數基金）成為資金避險保值、底倉配置的重要選擇。Wind數據顯示，截至6月10日，債券型ETF規模已連續五個月穩步增長，最新總規模達到8639.70億元。從ETF市場格局來看，債券型ETF在資產配置中的重要性持續提升。截至6月10日，債券型ETF規模占全市場ETF總規模的比例已達18.41%，較2025年末的13.77%大幅提升4.64個百分點。

【年內發行已超1000億，偏債混合FOF展現極佳風險收益比】

“固收+”是近年公募布局的重點，而崛起中的偏債混合型FOF正成為“固收+”大家庭中的重要一員。財聯社關注到，該類產品充分發揮大類資產配置優勢，展現出了較好的風險收益比，有望發揮出更好的產品供給作用。

Wind數據顯示，今年偏債混合FOF的發行規模已超過1000億元，不僅創下新高，還超過了過去三年的總和。

具體來看，博時盈泰臻選6個月持有、中歐盈欣穩健6個月持有、廣發穩泰多元機遇三個月持有，這三只偏債混合型FOF的新發規模均高達50億元以上；工銀盈泰穩健6個月持有、富國智匯穩健3個月持有的新發規模均在40億元以上。

【機構間REITs持續上新】

近日，全國首單儲能機構間REIT“財通資管-阿特斯持有型不動產資產支持專項計劃（碳中和）”在上海證券交易所舉行掛牌儀式。記者梳理發現，除此之外，近期還有不少機構間REITs迎來新進展。有業內人士指出，機構間REITs已由創新試點進入加速擴容階段，預計2026年機構間REITs累計發行規模有望突破千億，建議關注高勝率、高賠率及高效率三類項目。

【總額8560億元！大行忙發“二永債”，中小行另辟蹊徑】

6月11日，郵儲銀行一只300億元二級資本債開始起息。在經歷了今年前三個月的發行“空窗期”后，二季度以來銀行“二永債”發行明顯放量。數據顯示，4月份以來共有15家銀行發行了28只“二永債”，合計發行總額達到8560億元，已經超過去年上半年的發行總量。與此同時，銀行增資渠道明顯分化，國有大行成為“二永債”發行的絕對主力，地方銀行發行總額僅占目前總量的4%，發行數量與規模大幅下降。展望后續，“二永債”發行需求仍存，年內規模預計將達到1.6萬億至1.7萬億元。

【超260億元！年內險企密集發債，永續債占比近六成】

據國際金融報，近日，民生人壽披露2026年資本補充債券發行公告，計劃發行規模15億元。募集資金將用于補充公司資本，增強公司償付能力，為業務的良性發展創造條件，支持業務持續穩健發展。2026年開年至今，中信保誠人壽、長城人壽、陽光人壽、招商局仁和人壽、中華聯合財險等11家險企先后完成資本補充債或永續債發行落地，累計規模達263.1億元。展望下半年，整體而言，全年發債規模較難復刻前兩年的高峰水平，但季末償付能力考核前后仍可能出現階段性的發債窗口。

【置換隱債專項債發行超1.6萬億，全年進度已達80%】

5月，地方債凈發行量為5,314.27億元，發行量為8,047.39億元，償還量為2,733.12億元。發行量較4月環比減少65.58億元。截至6月10日，2026年新增專項債披露規模合計14,967.98億元，5月披露規模為1,607.96億元。其中，年內未披露“一案兩書”的“特殊新增專項債”披露規模為2472.87億元。年內共有32個省市披露用于“置換存量隱性債務”的再融資專項債，規模合計為16163.61億元，發行進度達到80.82%。

【全國最長!30年期科創票據落地安徽】

據上證報，6月11日，記者從安徽省地方金融管理局獲悉，安徽省交通控股集團有限公司近日成功發行2026年度第三期科技創新中期票據，本期票據發行規模15億元，期限長達30年，票面利率2.55%，由招商銀行擔任承銷銀行，該項債務工具創下目前全國科技創新債務融資工具最長發行期限紀錄。投資者覆蓋銀行、保險、證券、基金公司等金融機構，募集資金主要用于科技創新領域。

【“點心”變“主菜”，利率優勢推動點心債發行規模大增】

據21財經，離岸人民幣債券市場正迎來新一輪結構性發展機遇，昔日作為“配菜”的點心債，如今已逐步成長為市場“主菜”。當前，市場呈現發行規模持續擴容、發行人與投資者結構日趨多元、長期限品種不斷增加的良好態勢。數據顯示，去年香港點心債發行規模達1.1萬億元，去年年末余額突破1.6萬億元，較兩年前增長74%。這一增長勢頭在今年延續，據統計，今年以來市場已發行點心債943只，合計發行規模7679.22億元。按當前趨勢，今年發行規模有望超越去年，再創新高。

【今年最大一筆150億元點心債誕生！騰訊境外發債劍指AI】

點心債(離岸人民幣債券)正成為中國科技企業融資的新選擇。6月11日，香港交易所公告顯示，騰訊即將發行并預計于6月17日在港上市的多只美元及離岸人民幣債券，包括17.5億美元10年期債券、7億美元20年期債券、110億元人民幣10年期債券及40億元人民幣30年期債券。港交所評價，此次交易是離岸人民幣債券市場的重要進展，這筆150億元人民幣的點心債是2025年以來發行規模最大的點心債。

【上海市銀行辦理非金融企業外債簽約（變更）登記業務實施細則】

國家外匯管理局上海市分局印發《上海市銀行辦理非金融企業外債簽約（變更）登記業務實施細則》指出，對于境內非金融企業債務人向境內銀行離岸部門借用的離岸貸款，視同外債管理。以下情形不納入外債規模管理，無需按照本實施細則辦理外債登記：（一）除另有規定外，境內非金融企業涉及真實跨境貿易產生的貿易信貸（包括應付和預收）和從境外金融機構獲取的貿易融資，以及除外債之外其他金融資產交易產生的對外應付款及相關息費等。（二）對于境內上市公司外方股東認購其境內公開發行的可轉債。（三）自貿債。

【重慶銀行股份有限公司原行長冉海陵接受審查調查】

據重慶市紀委監委消息：重慶銀行股份有限公司原黨委副書記、行長冉海陵涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受重慶市紀委監委紀律審查和監察調查

【山東省擬于6月17日發行64.17億元置換隱債專項債】

山東省財政廳公告，計劃6月17日發行再融資專項債券用于置換存量隱性債務，規模合計64.17億元，期限含10年、15年、30年。

【重慶：擬爭取中央預算內投資、安排專項債等支持符合條件的都市圈建設項目】

重慶市發展和改革委員會就《重慶都市圈建設“十五五”實施方案（征求意見稿）》公開征求意見，其中指出，爭取中央預算內投資、安排地方政府專項債券等資金支持符合條件的都市圈建設項目，支持將符合條件的都市圈產業協作配套項目納入兩省（市）級重點項目名單。推動川渝高竹新區改革創新經驗率先在北碚廣安復制推廣，構建互惠共贏的利益共同體。

【上期所：調整黃金、白銀期貨相關合約漲跌停板幅度和交易保證金比例】

上期所公告，經研究決定，下述合約自上市時起，漲跌停板幅度和交易保證金比例調整如下：黃金AU2609合約的漲跌停板幅度為17%，套保持倉交易保證金比例為18%，一般持倉交易保證金比例為19%；白銀AG2706合約的漲跌停板幅度為17%，套保持倉交易保證金比例為18%，一般持倉交易保證金比例為19%。

【歐洲央行加息25個基點】

歐洲央行宣布加息25個基點，為2023年9月以來首次加息，也是全球首個因中東沖突而加息的主要央行。歐洲央行未就特定利率路徑做出預先承諾，但指出若能源價格持續高企并帶來第二輪效應，可能進一步收緊政策。歐洲央行還將歐元區2026年經濟增長預期下調至0.8%，將通脹預期上調至3%。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，6月11日以固定利率、數量招標方式開展了1885億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標量1885億元，中標量1885億元。數據顯示，當日無逆回購到期，據此計算，單日凈投放1885億元。

信用債事件

■富力地產：海南富力地產被訴求應償還借款本息9.95億元等，公司承擔連帶清償責任；

■鑫苑中國：新增4筆超5000萬元被執行及3條失信被執行人信息；

■晟晏實業：公司及重要子公司新增被列為失信被執行人，涉案金額均為11.663億元；

■天地源：公司及子公司涉訴金額12個月累計約1.604億元；

■建設銀行：擬發行年內首期債券通永續資本債，基本規模200億元附不超100億增發權；

■山東金融資產：擬將“23山東金融MTN001”票息下調238BP至1.0%，6月12日起回售申請；

■江西金控：擬發行不超5億元“26贛融K1”，募資用于科創領域股權投資和基金出資等；

■橫琴人壽：擬發行年內首期資本補充債，基本規模5億元附不超3億增發權；

■深交所：終止審核渤海匯金-德融1號1-5期ABS項目，規模10億元；

■開遠興遠投資：“20開遠01”及“21開遠債”募投項目進展及收益不及預期，預計不會對償債能力產生影響；

■中國化學集團：擬發行年內首期科創債，規模不超過15億元。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

周四，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種上行1.07BP報1.4046%，創今年1月以來新高；7天期上行2.83BP報1.4435%，創今年3月以來新高；14天期上行2.68BP報1.436%，創今年3月以來新高。

Shibor短端品種集體上行。隔夜品種上行1.3BP報1.397%，創2026年1月以來新高；7天期上行2.8BP報1.441%；14天期上行2.7BP報1.439%；1個月期上行0.3BP報1.396%。

銀行間回購定盤利率全線上漲。FR001漲3.0個基點報1.46%；FR007漲2.0個基點報1.44%；FR014漲2.0個基點報1.44%。

銀銀間回購定盤利率多數上漲。FDR001持平報1.4%；FDR007漲3.3個基點報1.443%；FDR014漲1.0個基點報1.42%。

【利率債|DR001升至1.40%上方，短端國債調整明顯】

周四，國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.22%報112.950元，10年期主力合約跌0.10%報108.765元，5年期主力合約跌0.09%報106.095元，2年期主力合約跌0.03%報102.532元。

銀行間主要利率債收益率多數上行，截至下午16:30分，10年期國債活躍券260010收益率下行0.1bp報1.743%，10年期國開債活躍券260205收益率上行0.7bp報1.814%，30年期國債活躍券2600002收益率持平報2.236%。

業內人士指出，本輪銀行間資金緊張，源于大行資金融出減少、公開市場階段性回籠疊加信貸集中投放三重因素疊加。當前隔夜資金利率觸及1.4%后修復充分，疊加交易所非銀流動性寬松、整體流動性總量并未大幅收縮，資金利率繼續上行動能匱乏。關注本周五公告、下周一落地的6個月期買斷式逆回購，若重啟凈投放將修復市場流動性預期。

【信用債|收益率普遍上行，信用利差普遍走闊，全天總成交金額1091億元】

周四，信用債收益率普遍上行，信用利差普遍走闊，全天總成交金額1091億元；“17桑德MTN001”、“21渝德感債01”、“23晉橋YK02”收益率居前。AAA級中短期票據中，1年期收益率上行2.65個基點報1.5253%；3年期收益率上行2.41個基點報1.6817%；5年期收益率上行2.38個基點報1.8278%；AAA級城投債中，1年期收益率上行3個基點報1.5219%；3年期收益率上行3.3個基點報1.6997%；5年期收益率上行1.98個基點報1.7913%。

漲幅超2%的信用債共4只，其中“25仁壽03”、“03三峽債”、“25三門峽MTN001”漲幅居前，分別漲3.14%、2.23%、2.09%，分別成交515.7萬元、59.55萬元、1025.78萬元。

跌幅超2%的信用債共1只，“17桑德MTN001”、“21經開國投債”、“25象嶼股份MTN002B”跌幅居前，分別跌54%、1.68%、1.25%，分別成交101.5萬元、10066.67萬元、6038.44萬元。

高收益債：共110只收益率高于5%的信用債有成交，其中“17桑德MTN001”、“21渝德感債01”、“23晉橋YK02”收益率居前，分別為382.9%、12.71%、7.71%，分別成交101.5萬元、3082.27萬元、3048.2萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體下跌，英國10年期國債收益率跌2.6個基點報4.904%】

周四，歐債收益率集體下跌，英國10年期國債收益率跌2.6個基點報4.904%，法國10年期國債收益率跌4.7個基點報3.799%，德國10年期國債收益率跌4.3個基點報3.030%，意大利10年期國債收益率跌5.1個基點報3.795%，西班牙10年期國債收益率跌4.9個基點報3.470%。

【美債市場|美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌7.72個基點報4.060%】

周四，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌7.72個基點報4.060%，3年期美債收益率跌8.40個基點報4.108%，5年期美債收益率跌9.17個基點報4.184%，10年期美債收益率跌8.92個基點報4.461%，30年期美債收益率跌7.48個基點報4.954%。

（財聯社FICC）