這絕對是載入史冊的一幕。

今晚（北京時間6月12日），SpaceX正式登陸納斯達克，馬斯克同時現身SpaceX總部。此次發行價為135美元/股，SpaceX股票開盤指引價較發行價高出約29%，對應估值約2.28萬億美元（約合人民幣15.4萬億元）。

值得一提的是，SpaceX此次IPO錄得超四倍超額認購，總認購規模突破2500億美元，宣告全球有史以來最大IPO誕生。

SpaceX，無疑是狂人馬斯克又一傳奇。這家由他成立于2002年的商業航天公司，承受了無數次的失敗，一步步將商業航天的“不可能”變為一個個現實。如今，他帶領著SpaceX站上IPO敲鐘舞臺，親手締造一場史上最大造富運動。

“我們必須做這件事，否則就會永遠被困在地球上?！瘪R斯克野心勃勃，沖破天際。目睹如此一幕，中國商業航天軍團同樣摩拳擦掌，迎頭趕上。

一度瀕臨破產

熬了26年，馬斯克終于敲鐘

馬斯克，無疑是SpaceX的靈魂人物。

1971年，他出生在南非的比勒陀利亞，父親是機電工程師，母親是個模特。后來，他進入美國賓州大學和斯坦福大學深造，先后開發企業黃頁網站 zip2 和網上支付軟件 PayPal。

直到2000年底，馬斯克和家人去非洲旅行，結果染上瘧疾，差一點死掉。這一次經歷讓他意識到生命短暫，產生了與喬布斯類似的想法：要抓緊時間做偉大的事情。于是，他決定進軍火箭業，完成自己兒時的太空夢。

2002年，當PayPal以15億美元的股票被eBay收購后，31歲的馬斯克賺到人生第一個10億美元。同年6月，馬斯克在外界的質疑聲和嘲笑中創立了SpaceX。

2008年，馬斯克遭遇人生中前所未有的危機由于全球金融危機襲來，他的資金鏈斷了，SpaceX備受質疑，而他掌舵的特斯拉更是走到山窮水盡的地步，沒有人愿意購買電動汽車。

那是馬斯克人生最艱難的日子。為了給員工發工資，一向心高氣傲的馬斯克開始向朋友求援。多年后回憶起這段經歷，馬斯克坦言：“我們如果失敗了，就會被當作反面教材，令后來者不敢嘗試太空探索。我們必須不惜一切代價堅持下去。”

天無絕人之路。所幸的是，SpaceX“獵鷹1號”的第四次發射終于成功，因此從NASA拿到16億美元的大訂單，終于活了下來。

2020年，一個歷史轉折點到來SpaceX完成人類歷史上一次史詩級的發射任務。當年5月30日凌晨，SpaceX公司的航天器龍飛船（Crew Dragon）載著兩位資深宇航員從美國肯尼迪航天中心發射成功，飛往國際空間站。全球航天產業開始進入商業化時代，馬斯克也因此贏得“硅谷鋼鐵俠”的稱號。

如今，一紙招股書揭開了SpaceX的神秘面紗。

首先需要回答一個問題，這究竟是一家什么公司？據招股書披露，SpaceX的業務主要由三大板塊構成：Space（太空）、Connectivity（星鏈）和AI（人工智能）。

這意味著，SpaceX不再單純是一家火箭公司或是衛星互聯網公司，而是正試圖成為一個橫跨太空、通信和人工智能的超級生態。就如馬斯克所言，他將打造地球上（以及地球之外）最具雄心的垂直整合創新引擎。

具體來看，星鏈毫無疑問是SpaceX最受關注的業務。截至今年3月31日，星鏈星座已有約9600顆衛星在550公里高度的近地軌道上運行，約占全球在軌衛星總數的75%，已為全球164個國家和地區的1030萬訂閱用戶提供寬帶服務。同時，Connectivity板塊2025年實現營收113.9億美元，同比增長50%；經營利潤44.2億美元，同比增長120%。

太空業務則是SpaceX的基本盤。2025年全年，SpaceX完成165次入軌發射，占全球質量入軌份額超80%，99%以上任務成功率，其中122次為內部Starlink發射，43次為外部商業/政府客戶。這當中，有157枚為經過飛行驗證的助推器的發射，即重復發射。招股書還披露，Starship（星艦）已完成11次飛行測試，預計2026年下半年開始商業化交付載荷。

剩下的，則是馬斯克關于AI的一場豪賭。今年2月，SpaceX正式發表聲明，宣布已收購同屬于馬斯克旗下的人工智能企業xAI公司，據悉這筆交易規模為2500億美元。據馬斯克估算，在兩到三年內，在太空中生成AI算力將成為成本最低的方式。

理想是美好的，但現實依舊殘酷。招股書顯示，2025年SpaceX人工智能業務的經營虧損為63.55億美元，今年一季度仍虧損24.69億美元。顯然，星鏈賺來的錢，大部分都被馬斯克燒在了AI上。

伴隨著SpaceX敲響上市鐘聲，馬斯克成為了全球首位萬億美元富翁。放眼望去，在他的商業帝國中還握有特斯拉、腦機接口公司Neuralink和地下隧道公司The Boring Company。這也意味著，馬斯克的個人身家離下一次刷新紀錄不會太遠。

一夜誕生400位億萬富豪

史上最大造富運動

造富潮浮現。

數據顯示，SpaceX擁有2.2萬名員工以及數百名已經離職的前員工。據舊金山投資平臺Hill.com分析，SpaceX的4400多名現任和離任員工有望在IPO中成為百萬富翁，其中約有400人預計將獲得1億美元或以上的財富。

有人歡喜有人憂。一些SpaceX員工曾認為公司可能永遠不會上市，所以在早期將自己的股票換成了餐廳禮品卡，這樣做的人現在顯然后悔不已。

值得一提的是，馬斯克還向二級市場散戶敞開了大門。SpaceX此次明顯向個人投資者傾斜，將新股總額的約30%直接開放給散戶申購。

當然，最豐厚的要屬SpaceX身后一級市場投資人。

自2015年以來，SpaceX 平均每年籌集超過10億美元。2021年12月獲得3.37 億美元的新一輪融資，全年累計拿下了18.5億美元，彼時估值已高達1000億美元。

很快，這一融資紀錄被SpaceX自己打破。2022年6月，根據美國證券交易委員會的文件顯示，SpaceX完成17.2億美元新一輪股權融資，發售了約16.8億美元新股，對應的估值達到1250億美元。

隨后在2024年6月，SpaceX在收購要約中以每股112美元的價格，出售內部人士股票，此時公司估值接近2100億美元。同年12月，SpaceX和投資者同意以每股185美元的價格，從內部人士手中收購12.5億美元的股票，此次交易將SpaceX的估值推至約3500億美元，一舉成為全球估值最高獨角獸企業。

僅時隔一年時間，SpaceX的估值直接翻倍，一筆內部人士股份交易對其估值約為8000億美元。直至不久前收購xAI交易官宣，將SpaceX估值拉高至令人驚嘆的1.25萬億美元。

Sequoia Capital（紅杉資本）合伙人Shaun Maguire曾在一檔訪談節目中透露，2019年外界僅將SpaceX視為增長受限的火箭發射公司，而他憑借物理學背景預判了星鏈的技術可行性，在市場普遍給出“零估值”時決定重倉。于是自2019年起，Sequoia Capital（紅杉資本）累計向SpaceX投入約12億美元，這筆投資目前價值超百億美元。

另一封投資者信函顯示，對沖基金D1資本于2020年首次投資SpaceX，彼時SpaceX的估值約為360億美元，如今所持股份價值已暴漲至約200億美元。另外一家對沖基金達爾薩納資本則早一年入局，累計投入約5億美元，目前持有股份價值約150億美元。

谷歌同樣也是SpaceX背后最重要的股東之一。早在2015年，谷歌便向SpaceX投資了約9億美元，獲得大約7%的股份。當時，SpaceX的估值只有120億美元。按照SpaceX發行市值計算，將使谷歌的持股價值超過1200億美元，回報高達驚人的近140倍。

這一幕正如Shaun Maguire所言，“SpaceX上市是史上最健康的財富創造事件?！?/p>

輪到中國軍團了

開啟上市潮

如你所見，中國商業航天正在爭搶IPO入場券。

標志性一幕是去年底，上交所公告商業火箭企業適用科創板第五套上市標準，震撼創投圈。

隨后在2025年最后一天，藍箭航天科創板IPO獲受理，擬募資75億元。坐落于北京，藍箭航天從開始輔導上市到完成，僅歷時5個月左右，速度之快甚至超過了摩爾線程。

中科宇航也拍馬趕來，于2026年1月宣布完成上市輔導驗收，并于3月底獲上交所受理科創板IPO申請。并且在IPO獲受理次日即4月1日，中科宇航便被抽中了現場檢查。

巧合的是，藍箭航天IPO因發行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期需要補充提交而中止。由此一來，“商業航天第一股”究竟花落誰家懸念再起。

據不完全統計，已有超10家相關企業啟動IPO進程，這份名單中還有天兵科技、星河動力、星際榮耀、微納星空、華大北斗……遍布商業航天“星、箭、場、測、用”關鍵環節。

長期以來，中國商業航天流傳著一句話：“終局估值看SpaceX?！笨梢灶A見，這將是一場超級盛宴。畢竟目前國內沖刺IPO的商業航天企業，估值總計不過千億級，僅是SpaceX市值的不到1%，“后面A股溢價超乎想象?！?/p>

而這一史詩級IPO，早早牽動著國內A股市場的情緒。截止6月12日A股收盤，商業航天板塊共有145只相關股票上漲，其中10只股票集體漲停，包含了福光股份、萬豐奧威、中航高科、宗申動力、航天發展、北摩高科、天奧電子、中天火箭、安泰科技、泰永長征等。

但盛宴之下亦有隱憂。因為SpaceX完成上市，恰恰證明了商業航天不是一個“靠補貼活著”的燒錢游戲。之所以SpaceX能夠支撐超萬億美元市值，核心在于星鏈業務已形成穩定的在軌服務收入，有了源源不斷的“彈藥”。

反觀國內，多數商業航天企業仍高度依賴政府訂單和一次性發射服務，缺乏高頻、剛需的常態化收入來源。即便完成了IPO上市，但如果仍無法實現正向的自我“造血”，資本市場的高估值恐將難以為繼。

因此，對SpaceX身后的這批中國門徒而言，IPO從來不是終點，而是一場更殘酷淘汰賽的起點。

時不我待。屬于中國商業航天的突圍戰，已然打響。