中經記者 李哲 北京報道

6月5日，冰川網絡（300533.SZ）公告披露，其控股子公司深圳超游網絡股份有限公司 （以下簡稱“深圳超游”）擬與成都市開心加網絡有限公司（以下簡稱“成都開心加”）簽署《游戲海外獨家運營協議之終止協議》，根據業務發展與實際經營的正常需要，經雙方協商一致，決定提前終止合作，并解除原協議。

《中國經營報》記者獲悉，雙方在2025年8月簽訂了合作協議，協議運營期為5年。如今，合作時間尚不足一年，雙方便提前“分道揚鑣”。

對于此次協議終止帶來的影響，冰川網絡方面表示，協議的簽署不會對2026年度經營業績產生重大影響，對未來年度經營業績的影響需根據具體項目的推進和實施情況而定。

提前終止協議

2025年8月，冰川網絡發布公告，根據業務發展需求，深圳超游擬與成都開心加簽署《游戲海外獨家運營協議》（以下簡稱“協議”）。成都開心加擬就滿足冰川網絡的要求完成定制開發移動游戲產品《三國塔防》的宣傳、推廣和運營事宜與深圳超游進行合作。深圳超游作為《三國塔防》在獨家運營區域和獨家運營期限內進行宣傳、推廣和運營的獨家運營商，由其提供《三國塔防》運營系統、服務器、與運營商及用戶的接口、系統維護和客戶服務等，成都開心加提供游戲內容及運行的軟件技術支持。雙方進行合作并依據合作收益進行收入分成。

根據公告，若深圳超游在海外各國家/地區運營、推廣定制開發產品，雙方根據定制開發產品的充值收入，自2025年2月1日起，成都開心加和深圳超游的分成比例分別為9%和91%。

從股權結構來看，冰川網絡持有成都開心加40.5405%股權，為其第一大股東。并且，冰川網絡員工王岱在成都開心加擔任董事。因此雙方的合作構成關聯交易。

按照當時的協議約定，雙方自協議簽署之日起至授權游戲以被授權人名義和/或被授權人指定第三方名義正式商業化運營之日起5年。協議期滿前一個月，雙方均未提出書面反對意見，則協議有效期順延一年。

彼時，冰川網絡方面表示，交易屬于日常業務合作范圍。上述事項是基于業務發展與實際經營的正常需要，對公司業務、財務狀況不構成重大影響。

但是，在簽訂合作協議不足一年后，雙方便提前終止了合作，并解除原協議。

冰川網絡在公告中提到，本次簽署的《游戲海外獨家運營協議之終止協議》僅反映協議雙方的合作意向或原則，具體項目的實施情況及進度存在一定的不確定性。

雙方選擇的“分手”方式也耐人尋味。根據公告，合作終止后，授權游戲仍繼續運營、不停服。深圳超游方面繼續負責存量老用戶的日常運營、客戶服務、充值及收益結算等工作，直至最后一名付費用戶自然流失或雙方另有書面約定。成都開心加則繼續提供必要的技術支持，保障授權游戲穩定運行。在此期間，用戶充值產生的收入，雙方仍按原合作協議約定的分成比例進行結算，直至游戲完全停運或雙方確認用戶歸零為止。若雙方協商授權游戲停服停運后，深圳超游有權將授權游戲剩余用戶（如有）引導至深圳超游或其關聯方旗下運營的其他游戲中，成都開心加無權再參與分成。

對于上述合作終止事宜，記者聯系冰川網絡方面置評，截至發稿，未獲回復。

值得注意的是，在雙方達成上述合作前后的兩年時間里，成都開心加的資產和經營數據如同“坐上過山車”。截至2024年12月31日，成都開心加資產總額111.74萬元，凈資產-4402.86元。截至2025年12月31日，成都開心加資產總額飆升至874.37萬元，凈資產則為576.47萬元。

2024年，成都開心加的營業收入為495.05萬元，凈利潤35.84萬元。到了2025年，營業收入增長至1386.57萬元，凈利潤更是增長超10倍，達到576.91萬元。

不過，在2026年一季度，成都開心加資產總額降至559.62萬元，凈資產393.44萬元。當期實現營業收入248.84萬元，凈利潤則虧損161.53萬元。

買量模式如何維系？

根據冰川網絡公告，上述協議終止不會對2026年度經營業績產生重大影響，對未來年度經營業績的影響需根據具體項目的推進和實施情況而定。

財報數據顯示，冰川網絡在2026年一季度實現營業收入6.21億元，同比下滑5.01%；凈利潤虧損976.29萬元，同比下滑105.17%。

對于一季度業績下滑的原因，冰川網絡方面表示，其成熟期游戲產品X-hero、《超能世界》、Hero Clash等隨著運營周期的延長，充值流水較上年同期下降，而SLG類產品充值回收周期較長，新游戲所帶來的收入增量尚不足以完全抵消上述成熟產品流水的自然回落，總營業收入同比有所下降。

2026年一季度，冰川網絡持續對SLG類新產品X-Clash開展大規模市場投放，銷售費用同比增長53.92%。

對此，冰川網絡方面認為，X-Clash的買量成本（CPI）和投資回報率（ROI）基本符合預期。實際上，CPI、ROI兩個指標受投放手段、投放力度影響較大，冰川網絡會隨時優化投放手段、調整投放力度來使相關指標在預期的范圍內波動。

而在2025年，冰川網絡剛剛實現了扭虧為盈。當年其在營業收入同比下降8.40%的情況下，凈利潤同比增長295.58%。

冰川網絡2025年凈利潤增長的主要原因是其大幅削減了銷售費用。2025年前三季度，冰川網絡銷售費用較上年同期下降52.31%。

造成經營業績波動的原因之一便是買量方面的投入。冰川網絡方面解釋稱，一直以來，買量節奏和會計確認規則會對當期財務業績表現產生重要影響。公司將在新品大推前嚴控產品品質，并且結合投放回收情況確定買量節奏，同時最大程度地挖掘產品的市場潛力，以維護公司長期價值。

冰川網絡方面表示，將盡力開發多款成功產品，避免單款產品業績變化導致業績波動?！熬凸粳F有的買量投放模式而言，投放量的增加是我們期望的，盡管短期會帶來業績的下滑和波動，但長期來說會增加公司的盈利能力。”

在2025年財報中，冰川網絡方面表示，“堅持踐行‘長期主義’戰略規劃”，堅持以ROI為核心的精準投放策略，并推行“降本增效”戰略，核心在于優化資源配置，將資金和人力向高效率、高潛力的項目傾斜。

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