國家隊入市、監(jiān)管規(guī)范以及高科技井噴下的A股特征與投資策略

在“丁彥皓聊投資”內部會員課程演講的部分摘錄

文\丁彥皓-可信財商

一、目前A股最大的特征是國家隊以平準基金的形式大規(guī)模入市，導致整個市場的走勢更加平穩(wěn)，少了情緒化推動的大起大落

A股與美股最大的不同是A股要承擔無數(shù)的社會責任，必然要持續(xù)違背市場邏輯，而美國卻僅代表資本的利益最大化，實施完全的公允出清，自然A股與美國呈現(xiàn)不同的特征與投資策略

目前A股最大的特征是國家隊以平準基金的形式大規(guī)模入市，導致整個市場的走勢更加平穩(wěn)，少了情緒化推動的大起大落

但是國家隊在A股除了維持市場的穩(wěn)定外，獲利夯實財政也是其所追求的關鍵目標，直接決定了A股的走勢與投資策略

在這一背景下，A股呈現(xiàn)四大優(yōu)勢，即

1、 高科技產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)體系化的井噴，基本面大幅提升，具有極大的投資價值

2、 包括中美在內的全球主流經(jīng)濟體都同頻進入貨幣寬松期

3、 國家隊持續(xù)護盤，穩(wěn)指數(shù)，平抑市場極端情緒，杜絕大起大落

4、 人民幣匯率持續(xù)升值，國際資本大規(guī)模進入

理論上，資產(chǎn)價格就是個貨幣現(xiàn)象，貨幣往哪涌，哪里的價格就上漲，追隨資本的流動路徑低吸高拋實現(xiàn)財富的再分配就成了混跡A股的關鍵

二、股市在很多領域與賭場極為相似，就是激發(fā)人的荷爾蒙與本能自負，讓其盲目高估自己，且本能傾向于很容易賺快錢的算計，挑動認知群體的情緒，讓其主動交出財富

資本的本質是趨利避害，為了防范風險，一般會選擇低估的優(yōu)質資產(chǎn)，遠離垃圾資產(chǎn)，國家隊依然是資本，也遵從這一邏輯

但是，在具體實踐中，投資就是高認知群體對低認知群體的無情收割，高認知群體收割低認知群體靠的不是專業(yè)，而是玩弄情緒，低認知群體根本理解不了市場的本質，一切行為都被情緒牽著走

其實，股市在很多領域與賭場極為相似，就是激發(fā)人的荷爾蒙與本能自負，讓其盲目高估自己，且本能傾向于很容易賺快錢的算計，挑動認知群體的情緒，讓其主動交出財富，實現(xiàn)財富的再分配

一定要理解，這個社會只要有利益的領域通常都會被人為操縱，實現(xiàn)強勢階層的利益最大化，資本收割低認知群體的第一步就是在極其蕭條期大規(guī)模低位吸籌，且煽動輿論唱衰，人為砸盤迫使對股市本質認知不深的低認知群體主動低價交出籌碼，然后避而遠之

在吸足籌碼后，通過對倒拉高股價，在股價上漲到一定程度后操縱輿論鼓吹，炒作概念，放大賺錢效應，忽悠低認知群體高位接盤，資本高位變現(xiàn)退出，實現(xiàn)一輪的財富收割

A股之所以以前持續(xù)板塊輪動的關鍵就是資本抱團集體財富收割，讓監(jiān)管法不責眾，但是2022年新能源行情結束后之后，國家隊通過反向交易打破了資本抱團的收割模式，一度讓A股死氣沉沉，沒了賺錢效應

2024年，國家隊以平準基金的形式直接入市，拉指數(shù)與再次開啟資本抱團的市場風格

但是，監(jiān)管為了杜絕社會財富被資本肆意收割，擾亂市場，2026年發(fā)布了《關于加強政府投資基金布局規(guī)劃和投向指導的工作辦法（試行）》，規(guī)定政府基金必須明確重點投資領域，不得隨意變更，公募主題基金名稱即投向，漂移受限，不得肆意垮領域投資

但是，即使如此，A股最大的特征依然是流通盤散戶眾多導致的賭性十足，散戶根本理解不了投資的本質，只會被即時盤面股價走勢與輿論忽悠上迎風起舞，最終財富被持續(xù)的收割

三、散戶最佳的選擇就是布局國家高度支持的新興行業(yè)，選擇低估的優(yōu)質資產(chǎn)“守株待兔”

賭場和色情之所以永遠是朝陽行業(yè)的唯一原因就是其切準了人性本能的軟肋，不但順人性，而且能夠立即見結果，股市也一樣

對個人投資者而言，信息嚴重滯后，根本無法提前預判資本的布局與板塊輪動脈絡，也無力操縱股價走勢，但是資本布局有基本的邏輯，即

1、 資本一定是趨利避害的，低吸很容易，但是高拋必須基于概念與故事的忽悠，難度系數(shù)極大，所以資本在布局前必須想好如何退出，自然會選擇低估的優(yōu)質資產(chǎn)

2、 低估的優(yōu)質資產(chǎn)經(jīng)得起時間的洗禮，拿的時間越長，基本面提升的幅度越大，長得越高，所以只要拿了優(yōu)質資產(chǎn)，即使一段時間表面股價不漲，基本面的持續(xù)大幅提升最終也會導致其加倍償還，即“橫有多長，豎有多高”

3、 國家的產(chǎn)業(yè)政策與市場邏輯高度契合，國家一定會支持急需發(fā)展的新興行業(yè)，而對沒落的夕陽行業(yè)避而遠之，所以追隨國家的產(chǎn)業(yè)政策布局是投資的主脈絡

基于此，散戶最佳的選擇就是布局國家高度支持的新興行業(yè)，選擇低估的優(yōu)質資產(chǎn)“守株待兔”

A股畢竟還是市場，遵從公允出清，不要低估市場的出清能力，只要是好標的，一段時間會被市場忽視，但是時間拉長一定會被發(fā)現(xiàn)，毋庸置疑

四、中國的高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展早已過了“攢”的時代，而是進入高端原材料與元器件突破的最頂級階段，也是當前A股布局的關鍵

中國與其他國家最大的不同就是高科技體系化井噴，發(fā)展是有權利的，很多國家根本沒有發(fā)展的權利，中國不但自己會保持高速發(fā)展，而且鎖死了其他所有國家的發(fā)展上限，將其高科技產(chǎn)業(yè)永久性封印

基于此，在A股投資必須基于兩點，即

1、 關注資本的動向，一旦抱團拉高，就及時退出

2、 關注所選標的的行業(yè)空間與行業(yè)地位，長線持有

另外，中國的高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展早已過了“攢”的時代，而是進入高端原材料與元器件突破的最頂級階段，也是當前A股布局的關鍵

基于此，投資高科技需要以下八點，即

1、選擇技術護城河，確保獲取超額附加值

2、確保所選標的產(chǎn)品的全行業(yè)通用，杜絕某一行業(yè)的隕落沖擊企業(yè)的發(fā)展

3、搶奪第四次工業(yè)革命的底層技術

4、估值更多看市值與行業(yè)空間，而非PE

5、評估未來的高科技產(chǎn)業(yè)演變路徑與產(chǎn)業(yè)布局

6、中國在第四次工業(yè)革命中的主導權與紅利分配比例

7、所選案例的行業(yè)地位與潛在空間

8、第二增長曲線

五、真正在股市賺大錢就是找一個行業(yè)空間極大的低估龍頭標的，然后買入，拿數(shù)十年，待這個行業(yè)從新興發(fā)展為飽和后退出即可，但條件是資本規(guī)模要足夠大

普通人在股市注定毫無作為的唯一原因就是前期的人生實在是太普通，對財富邏輯的認識極為天真，沒有積累到巨額財富，也不會玩弄杠桿，格局小，行為短視，就拿工資積累的幾個小錢試圖唐吉坷德，注定要被收割

投資是個極其逆人性的行為，真正的大機會藏在被所有人不屑、質疑以及讓人極其不舒服的外表之下，反而當所有人都看到的機會往往就是風險所在

真正在股市賺大錢其實就一招，即找一個行業(yè)空間極大的低估龍頭標的，然后買入，拿數(shù)十年，待這個行業(yè)從新興發(fā)展為飽和后退出即可，但條件是資本規(guī)模要足夠大

投資一定要有自己的武裝和地盤，是個講究資本規(guī)模的領域，絕對不會干指頭沾鹽，小本斷然無法獲取巨額利益

其實，包括股市在內的投資賺錢無非基于四點，即

1、通過敏銳的感知與深度研究發(fā)現(xiàn)一個不被所有人看好的潛藏大機會

2、高杠桿重倉

3、經(jīng)歷讓人極其煎熬的漫長等待、回撤、橫盤以及自我質疑，靜待由量變到質變

4、不賺最后一個銅板，見好就收，落袋為安

事實一般人四條中的任何一條都不具備，自然不但很難獲得投資收益，而且還會淪為高位接盤俠，財富被收割

六、國家永遠不可能發(fā)錢，我們的邏輯抱國家的大腿，搭時代的便車一起搶奪時代紅利，在股市我們要遵從國家的既定戰(zhàn)略與行業(yè)發(fā)展的規(guī)律

股市投資是個體系化戰(zhàn)略布局后自動獲利的過程，并非基于毫無邏輯的主觀判斷買進賣出

投資的本質是高杠桿賺取時代發(fā)展的紅利，不同的市場有不同的風格，需要理解一個民族、國家、戰(zhàn)略、政治、社會以及未來

在股市中有很多虛假的傳奇，諸如股神，這類人號稱能夠提前預判一切，通過每次精準的預判持續(xù)低吸高拋與買進賣出，在很短的時間內積累了巨額財富，但是神話都是刻意偽造，然后給別人看的，主要目的是為了收割

事實這樣神話在我的圈子絕不存在，反而非法集資與集資詐騙卻遍地都是

目前國家監(jiān)管越來越規(guī)范，國家正在通過人工智能等高科技手段維護市場的公平正義，杜絕非法獲利，國家也進入急速上行期，自然很多人會成為時代的寵兒，而一部分人也會成為時代的犧牲者，這是這個時代高速發(fā)展的必然

一定要對這一社會現(xiàn)實全面擁抱，順勢獲利，但也要契合時代脈搏，確保自己不能淪為時代的犧牲者

這個世界就是個叢林，包括國家在內的所有參與者都是為了利益奔波，極其慘烈，只有底層社會，看不透本質的人自慰，感覺世界美好，春暖花開的，天真的以為國家發(fā)錢

國家永遠不可能發(fā)錢，我們的邏輯抱國家的大腿，搭時代的便車一起搶奪時代紅利，在股市我們要遵從國家的既定戰(zhàn)略與行業(yè)發(fā)展的規(guī)律

在國家隊大規(guī)模直接入市的A股市場，投資獲利就是緊盯紅利豐厚賽道的低估優(yōu)質資產(chǎn)，死纏爛打，無論如何折騰不達目標絕不松手，直至熬出境界

重倉青吳嘉高新區(qū)蘇州吳江園區(qū)的房地產(chǎn)，搶占上海、杭州與蘇州等核心城市發(fā)展紅利的外溢

文\丁彥皓-可信財商

一、持續(xù)的產(chǎn)業(yè)、資本與人才增量流入讓嘉興、湖州與蘇州的吳江地區(qū)的房地產(chǎn)基本面穩(wěn)步大幅提升，最終成了當前最具潛力的投資點

最近兩年在房地產(chǎn)領域的投資主要鎖定在上海以西、無錫以東、蘇州以南以及杭州以北，準確的說也就是當年的吳越爭議之地

圖 上海以西、無錫以東、蘇州以南以及杭州以北地區(qū)

隨著蘇南浙北與上海的產(chǎn)業(yè)升級轉型的紅利釋放以及單位面積財富承載力導致的成本提高，不但當?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)急速崛起，而且上海、杭州等核心城市的產(chǎn)業(yè)、人才與資本因追求高收益與低成本而持續(xù)規(guī)模化流入周邊附屬城市

在這一背景下，國家成立了張江長三角科技城、湖州南太湖新區(qū)以及青吳嘉高新區(qū)，全面承接上海、杭州等核心城市的產(chǎn)業(yè)、人才與資本外溢

持續(xù)的產(chǎn)業(yè)、資本與人才增量流入讓嘉興、湖州與蘇州的吳江地區(qū)的房地產(chǎn)基本面穩(wěn)步大幅提升，最終成了當前最具潛力的投資點

圖 青吳嘉高新區(qū)對上海、杭州以及蘇州等核心城市產(chǎn)業(yè)、人才與資本外溢的承接

二、青吳嘉高新區(qū)重點發(fā)展數(shù)字產(chǎn)業(yè)、智能制造、綠色新材料三大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及總部經(jīng)濟、綠色科創(chuàng)服務兩大特色產(chǎn)業(yè)，形成“3+2”主導產(chǎn)業(yè)格局

過去三年，我在上述三地總共投資了2000多萬，基于目前的態(tài)勢能夠發(fā)現(xiàn)，基本面提升遠超我當時的預期，具備“戴維斯雙擊”之效

隨著這幾年上海青浦高新行業(yè)的全面崛起，尤其華為上海青浦研發(fā)中心（練秋湖研發(fā)中心）的正式運營，青吳嘉高新區(qū)的投資價值開始凸顯

圖 青吳嘉高新區(qū)示意圖

2023年7月31日青吳嘉高新區(qū)揭牌成立，2026年1月更名為“長三角青吳嘉高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)”，該高新區(qū)覆蓋青浦、吳江、嘉善三地，約為49.16平方公里，包括青浦園區(qū)、吳江園區(qū)、嘉善園區(qū)，重點發(fā)展數(shù)字產(chǎn)業(yè)、智能制造、綠色新材料三大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及總部經(jīng)濟、綠色科創(chuàng)服務兩大特色產(chǎn)業(yè)，形成“3+2”主導產(chǎn)業(yè)格局

2025年7月，青浦、吳江、嘉善三地分園揭牌，構建“一芯引領、兩廊帶動、三片協(xié)同、多點支撐”空間布局，其中上海青浦園區(qū)重點發(fā)展新一代信息技術、高性能復合材料產(chǎn)業(yè)，蘇州吳江汾湖子園做精高端裝備產(chǎn)業(yè)、做優(yōu)綠色新材料產(chǎn)業(yè)，浙江嘉善姚莊子園打造泛華為產(chǎn)業(yè)園，推動三地產(chǎn)業(yè)差異化協(xié)同發(fā)展，依托環(huán)淀山湖科創(chuàng)走廊建設跨區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新鏈一體化園區(qū)

圖 青吳嘉高新區(qū)的科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)布局

三、這一輪針對青吳嘉高新區(qū)的布局重點在蘇州吳江汾湖，搶奪蘇州與青吳嘉高新區(qū)吳江園區(qū)（汾湖子園）的發(fā)展紅利

由于在疫情之前我就已經(jīng)在嘉善有房產(chǎn)投資，且這幾年在浙江投資過多，自然這一輪針對青吳嘉高新區(qū)的布局重點在蘇州吳江，搶奪蘇州與青吳嘉高新區(qū)吳江園區(qū)的發(fā)展紅利

這一輪布局青吳嘉高新區(qū)吳江園區(qū)的邏輯有五，即

1、 抱最牛地級市，江蘇經(jīng)濟龍頭老大蘇州的大腿，獲取蘇州強勢發(fā)展的紅利,緊抓蘇州產(chǎn)業(yè)外溢機遇，承接其高端制造、集成電路、智能裝備等優(yōu)勢領域資源

依托汾湖毗鄰上海的區(qū)位優(yōu)勢，融入長三角一體化發(fā)展主軸,疊加國家級臨滬科創(chuàng)板塊政策支持，加速導入創(chuàng)新要素與優(yōu)質項目,借力吳江雄厚的產(chǎn)業(yè)配套基礎與成熟供應鏈體系，降低企業(yè)落地成本

2、 搶奪未來的發(fā)展紅利，青吳嘉位居長三角最核心的位置，也是“臨滬”經(jīng)濟圈中最具地理優(yōu)勢的地區(qū)，2025年，蘇錫常、杭紹甬以及申嘉湖的GDP總額約為17.53萬億，且全為高科技產(chǎn)業(yè)，不但附加值高，而且發(fā)展可持續(xù)

青吳嘉高新區(qū)吳江園區(qū)位于長三角腹地的地理優(yōu)勢決定其能夠持續(xù)承接來自周邊核心城市的產(chǎn)業(yè)、人才與資本的密集性涌入，不斷推高當?shù)胤康禺a(chǎn)的基本面，具有極大的投資價值

3、 人力、土地以及住房的成本遠低于周邊核心城市，在國家持續(xù)大規(guī)模基建投資的背景下，位于核心地區(qū)，且成本極低的優(yōu)勢讓青吳嘉高新區(qū)吳江園區(qū)（汾湖子園）成為產(chǎn)業(yè)、人才與資本最佳的流入地之一，持續(xù)的增量流入導致該地區(qū)房地產(chǎn)的基本面大幅提升

4、 估值低，經(jīng)過多年的深度回調，緊握汾湖“低成本、高潛力”的估值洼地特征,目前該地區(qū)的房價已經(jīng)跌至極低的位置，且已觸底反彈

當前吳江園區(qū)住宅均價僅1.43萬元/㎡，不足上海青浦（3.8萬)與蘇州工業(yè)園區(qū)（4.2萬），具有極大的估值套利空間

5、 生態(tài)好，生活舒適，賺錢是為了過好日子，青吳嘉高新區(qū)的前稱為長三角生態(tài)綠色一體化發(fā)展示范區(qū)，2024年地表水優(yōu)Ⅲ類斷面比例達96.2%、空氣質量優(yōu)良天數(shù)比例86.1%，示范區(qū)河湖水面率?20.38%?，先行啟動區(qū)規(guī)劃目標?27.5%?；藍綠空間占比在水鄉(xiāng)客廳等重點片區(qū)達?約75%?，元蕩23公里岸線已全線貫通，建成“300米進公園、1公里見濕地”格局，記錄陸生高等植物666種、鳥類207種（含紅隼、黑翅鳶等24種國家二級保護動物），水生生物388種，生態(tài)質量指數(shù)（EQI）為48.13，屬“三類”

圖 青吳嘉國土空間總體規(guī)劃（2021-2035年）

目前已建立跨省域生態(tài)環(huán)境共保聯(lián)治機制，推出“水質無憂”保險、VEP（生態(tài)產(chǎn)品總值）核算、“兩山”實踐創(chuàng)新基地等轉化路徑，累計形成161項制度創(chuàng)新成果（61項全國推廣），整體已從“治污”邁向“提質增效”新階段

投資的關鍵是搶奪未來的發(fā)展紅利與生活福利，賺錢的目的是為了過好日子，房產(chǎn)投資既要追求投資價值，更要追求居住舒適度，對我這種三胎家庭不僅僅需要別墅的大面積住房，良好的教育外，更追求一種生態(tài)、宜居與健康的居住環(huán)境

青吳嘉高新區(qū)吳江園區(qū)能夠滿足四大現(xiàn)實需求，即

1、 良好的國際學校教育

2、 大面積、多房間的住房

3、 生態(tài)、宜居與健康的居住環(huán)境

4、 估值與基本面雙提升的“戴維斯雙擊”投資獲利機會

在這一背景下，選擇重倉青吳嘉高新區(qū)蘇州吳江園區(qū)的房地產(chǎn)，搶占青吳嘉高新區(qū)的發(fā)展紅利

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作者簡介：

丁彥皓 房地產(chǎn)經(jīng)濟學博士、應用經(jīng)濟學（投資學）博士后，專注資本市場，聚焦權益投資、資本運作、大宗期貨、期權以及宏觀經(jīng)濟等領域的研究與投資，關注國際關系、歷史、哲學與宗教