北京
任天堂靠Switch 2打了一場漂亮仗。根據5月8日公布的財報，截至2026年3月的財年，Switch 2硬件銷量達1986萬臺，軟件銷量沖到4871萬套。但這只是硬件生意，任天堂真正在賭的是軟件生態的長期收割。
第一方大作已經跑出成績單。《馬力歐卡丁車 世界》賣出1470萬套，《咚奇剛 Bananza》452萬套，《寶可夢傳說 Z-A Switch 2版》394萬套。更關鍵的是數字版占比持續走高——數字銷售額同比大增25%，達到4076億日元，占專屬平臺軟件銷售額的54.6%。這意味著任天堂正在繞過實體渠道，直接在Switch生態里搭建利潤更厚的變現層。
不過成本端的壓力也壓上來了。路透社5月8日報道，受存儲芯片成本、關稅和匯率波動共同擠壓，任天堂計劃在多個市場上調Switch 2售價。硬件爆賣與成本倒逼漲價并存，這正是任天堂當下最微妙的處境。公司預計截至2027年3月的財年，軟件銷量將進一步增長至6000萬套，但硬件銷售將從首發年的爆發回歸常態。
對那些看好任天堂長期價值的投資者而言，Switch 2周期才剛剛開始。軟件基盤正在快速擴張，數字收入占比持續拉高，這給公司利潤率帶來的結構性改善值得持續跟蹤。但漲價在多大程度上抑制需求、成本壓力何時緩解，同樣是不能忽略的變量。
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