債市要聞

【國家統(tǒng)計局：5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長4.5%】

6月16日，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長4.5%，增速比上月加快0.4個百分點。從環(huán)比看，5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.40%。1—5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.4%。1—5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資30356億元，同比下降16.2%；其中，住宅投資23426億元，下降15.6%。

解讀：中信證券指出，預(yù)計經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)走弱下，二三季度基本面環(huán)境對債市偏利好，但短期內(nèi)需更多關(guān)注資金面及機構(gòu)行為層面對債市的制約。近期股市情緒有所回暖，后續(xù)固收+被動贖回壓力較為可控，但要關(guān)注理財季末回表下的主動贖回情況。在當(dāng)下資金利率的限制下，長端和超長端性價比優(yōu)于短端。

【財政部于6月16日開展了國債做市支持操作】

財政部于2026年6月16日開展了國債做市支持操作。操作方向為隨賣，操作券種為26附息國債04、26附息國債06，成交總量都為27000萬元，中標(biāo)價格都為99.97元，參考收益率分別為1.3307%、1.3066%。

【財政部在香港成功發(fā)行2026年第三期150億元人民幣國債 認購倍數(shù)3.86倍】

中華人民共和國財政部6月16日在香港特別行政區(qū)，面向機構(gòu)投資者招標(biāo)發(fā)行2026年第三期150億元人民幣國債，受到投資者廣泛歡迎，認購倍數(shù)3.86倍。其中，2年期45億元，發(fā)行利率1.29%；3年期45億元，發(fā)行利率1.33%；5年期35億元，發(fā)行利率1.49%；10年期25億元，發(fā)行利率1.80%。

財政部同日公告，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財政部將于2026年6月22日當(dāng)周在盧森堡發(fā)行歐元主權(quán)債券，規(guī)模不超過50億歐元。具體發(fā)行安排將于發(fā)行前另行公布。

【做市商現(xiàn)券交易結(jié)算服務(wù)費降至7.5折 業(yè)內(nèi)：增厚券商做市盈利空間】

中債登發(fā)布通知，根據(jù)管理部門有關(guān)工作要求，為進一步降低做市商交易結(jié)算成本，決定將做市商通過做市成交的現(xiàn)券交易結(jié)算服務(wù)費由現(xiàn)行8折進一步降低至7.5折，優(yōu)惠措施自2026年7月1日起正式生效，有效期至2028年12月31日。券商做市商負責(zé)人認為，結(jié)算費率折讓幅度擴大將直接降低做市商的交易摩擦成本，增厚做市業(yè)務(wù)盈利空間，有望激勵做市商提升雙邊報價積極性，尤其是加大對低流動性券種的做市投入，政策還設(shè)置了超兩年半的穩(wěn)定執(zhí)行周期，政策確定性更強，有利于做市商形成明確的成本預(yù)期。具體來看，頭部做市商做市成交規(guī)模龐大、交易筆數(shù)眾多，將形成實打?qū)嵉某杀緣航怠?/p>

【深化債市雙向開放 險資參與債券通“南向通”口徑明確】

備受市場關(guān)注的險資參與債券通“南向通”，已正式落地。記者近日從業(yè)內(nèi)獲悉，有關(guān)部門明確了保險資金參與內(nèi)地和香港債券市場互聯(lián)互通南向合作機制相關(guān)口徑，主要包括資產(chǎn)分類、投資方式、交易機制等內(nèi)容。目前，已有多家險資機構(gòu)獲準(zhǔn)開展債券通“南向通”投資，且陸續(xù)完成首筆交易。在業(yè)內(nèi)人士看來，險資正式參與債券通“南向通”，對保險公司和境外債券市場而言都是實質(zhì)性利好：一方面，有利于提升保險機構(gòu)全球資產(chǎn)配置能力；另一方面，香港債券市場將迎來更多增量資金，市場流動性、交易活躍度有望改善。

【債券托管數(shù)據(jù)最新出爐，銀行5月增持1.7萬多億】

截至5月末，中債登和上清所的債券托管量合計182.69萬億，環(huán)比增加1.74萬億元。5月末債市收益率一度加速下行，機構(gòu)增大了對債券的配置。分債券類型看，利率債各品種普遍呈現(xiàn)增持。財聯(lián)社綜合2026年5月末與今年4月末的債券托管數(shù)據(jù)統(tǒng)計，利率債托管量環(huán)比凈增超1.22萬億元，國債、地方債和政金債托管量分別環(huán)比增加約6700億、4800億和600億元。信用債方面，機構(gòu)在5月小幅減持非金信用債（企業(yè)債、中票、短融、超短融、定向工具）約100億元。其中，中票增持約650億，其余券種均為減持。另外，機構(gòu)終結(jié)了今年連續(xù)4個月對同業(yè)存單的減持，5月存單的托管量環(huán)比增加2000多億元，年內(nèi)仍凈減少1.2萬多億元。同時，金融債券也已恢復(fù)增持，既4月后，5月金融債托管量環(huán)比增加近3000億元。

財聯(lián)社根據(jù)5月末托管數(shù)據(jù)進一步統(tǒng)計，商業(yè)銀行5月增持各類債券1.7萬多億元。其中，增持國債、地方債、政金債分別增持約6000、1萬億、2000億元。此外，商業(yè)銀行5月增持金融債券1000多億，減持非金信用債約1000億。廣義基金則在5月小幅增持債券約2500億元。除了國債、地方債，廣義基金在5月增持了金融債約2000億、增持同業(yè)存單1000多億，還小幅增持了中票等。其他機構(gòu)方面，保險公司5月的債券托管數(shù)據(jù)增加300多億元，主要增持地方債。證券公司在5月增持債券約500億元，主要增持了國債、金融債。

【券商擴表提速 年內(nèi)發(fā)債規(guī)模突破萬億元】

據(jù)Wind統(tǒng)計，截至6月16日，年內(nèi)已有70家券商機構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行債券，發(fā)行境內(nèi)債券數(shù)量合計505只，累計發(fā)行規(guī)模為11272.11億元，同比大增86%。值得關(guān)注的是，本次萬億級發(fā)債潮呈現(xiàn)出顯著的頭部集中特征。目前，國泰海通、中信證券、中國銀河、廣發(fā)證券、中信建投境內(nèi)發(fā)債規(guī)模分別達到1174億元、883億元、760億元、698億元、652億元，成為年內(nèi)發(fā)債規(guī)模排名行業(yè)前五的券商。

【存量到期新發(fā)未回暖 銀行轉(zhuǎn)債越來越稀缺】

今年7月和8月，紫銀轉(zhuǎn)債和青農(nóng)轉(zhuǎn)債將分別到期。屆時，銀行轉(zhuǎn)債數(shù)量將進一步減少。今年以來，銀行轉(zhuǎn)債新發(fā)數(shù)量為0，供需矛盾較為突出。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，受估值破凈約束，短期內(nèi)銀行轉(zhuǎn)債新發(fā)難有顯著回暖。同時，不少銀行的正股價格表現(xiàn)較弱，限制了轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股，銀行轉(zhuǎn)債潛在的補充核心一級資本的作用難以發(fā)揮。在接下來一段時間內(nèi)，高評級銀行轉(zhuǎn)債將成為轉(zhuǎn)債市場上的稀缺底倉品種。

【河北省擬發(fā)行362.5億元特殊新增專項債】

河北省財政廳披露，擬于6月24日發(fā)行政府債券，總發(fā)行規(guī)模為514.743億元，其中362.5億元特殊新增專項債。

【日本央行將政策利率上調(diào)25個基點至1% 為31年來最高水平】

6月16日，日本央行宣布加息25個基點，將政策利率自0.75%上調(diào)至1.0%，符合市場預(yù)期，為31年來最高水平。日本央行表示，從2027年4月起暫?？s減購債，將日本國債每月購買規(guī)模維持在約2萬億日元。

【摩根大通：與AI相關(guān)的債券發(fā)行預(yù)計未來數(shù)年將保持火熱】

摩根大通分析師寫道，為AI和數(shù)據(jù)中心融資的債券發(fā)行可能會保持火熱。摩根大通表示，貸款平均占項目成本的85%，這一高比例可能會推動到2030年底的總AI支出達到5.5萬億美元，其中4.1萬億美元由債務(wù)融資。預(yù)計發(fā)債人將利用各國“每一個資本市場“來支持其增長需求。頂級企業(yè)或超大規(guī)模云服務(wù)提供商的盈利能力足以在發(fā)行量不斷增加的情況下讓投資者保持冷靜。摩根大通懷疑，他們現(xiàn)在大舉借款是為了保留大量現(xiàn)金，以防經(jīng)濟惡化和借貸成本飆升。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，6月16日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了4495億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標(biāo)量4495億元，中標(biāo)量4495億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1530億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放2965億元。

信用債事件

■福建國資管理公司：控股子公司海洋絲路漁業(yè)1150萬元銀行借款逾期；

■時代中國控股：離岸債同意征求獲足額同意，6月17日召開可轉(zhuǎn)債持有人會議；

■山西運城農(nóng)商行：將于6月18日提前贖回”17運城農(nóng)商二級“；

■合景泰富集團：與26.1%重組境外債持有人訂立重組支持協(xié)議；

■紫光芯盛：已舉行境外債重組計劃會議，方案獲債權(quán)人全票通過；

■中誠信亞太：上調(diào)鹽城高新長期信用評級至“Ag-”，展望“穩(wěn)定”；

■穆迪：上調(diào)江西鐵航發(fā)行人評級至“A2”，展望“穩(wěn)定”；

■穆迪：上調(diào)江西水投發(fā)行人評級至“A3”，展望“穩(wěn)定”；

■惠譽：上調(diào)合肥產(chǎn)投主體信用評級至“BBB+”，評級展望穩(wěn)定；

■聯(lián)合資信：下調(diào)科華生物主體信用評級至A，"科華轉(zhuǎn)債"信用等級至A，評級展望穩(wěn)定；

■惠譽：上調(diào)海墾集團長期本外幣發(fā)行人評級至“BBB+”，展望“穩(wěn)定”；

■昆山銀橋控股集團：控股股東及實控人變更為昆山市財政局；

■立橋人壽保險：發(fā)行2億美元T2次級資本債券，息票率7.875%，最終認購超4.5倍；

■昆明產(chǎn)投：擬提前兌付規(guī)模合計7.9億元短融，6月26日召開持有人會議；

■內(nèi)蒙古交通集團：取消發(fā)行”26蒙交03“、”26蒙交04“。

市場動態(tài)：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)上行】

周二，貨幣市場利率多數(shù)上行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期品種上行0.04BP報1.436%，創(chuàng)2025年11月以來新高；7天期上行1.85BP報1.4856%，創(chuàng)今年2月以來新高；14天期上行1.39BP報1.4809%，創(chuàng)今年3月以來新高；1月期上行6.69BP報1.522%，創(chuàng)今年3月以來新高。

Shibor短端品種集體上行。隔夜品種上行0.4BP報1.423%，創(chuàng)2025年11月以來新高；7天期上行2.7BP報1.488%；14天期上行2.9BP報1.49%；1個月期上行0.6BP報1.415%。

銀行間回購定盤利率全線上漲。FR001漲3.0個基點報1.5%；FR007漲2.0個基點報1.49%；FR014漲1.0個基點報1.49%。

銀銀間回購定盤利率多數(shù)上漲。FDR001持平報1.45%；FDR007漲3.0個基點報1.49%；FDR014漲3.0個基點報1.49%。

【利率債|債市情緒回暖，10年國債收益率下行超1BP】

周二，國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.25%報113.420元，10年期主力合約漲0.06%報108.835元，5年期主力合約漲0.04%報106.115元，2年期主力合約漲0.02%報102.536元。

國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.22%報113.650元，10年期主力合約漲0.15%報108.975元，5年期主力合約漲0.13%報106.250元，2年期主力合約漲0.05%報102.582元。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)下行，截至下午16:30分，10年期國債活躍券260010收益率下行1.25bp報1.728%，10年期國開債活躍券260205收益率下行2.05bp報1.782%，30年期國債活躍券2600002收益率下行0.6bp至2.2155%。

業(yè)內(nèi)人士指出，資金面利空充分出清，進一步收緊空間受限。當(dāng)前DR001利率運行至1.4%附近，貼合7天期逆回購政策利率，疊加央行足額大額逆回購?fù)械琢鲃有裕袌鲂纬梢恢骂A(yù)期：國內(nèi)貨幣寬松政策基調(diào)不變，資金利率上行周期已臨近尾聲，流動性端利空基本釋放完畢，為債市提供底部支撐。

【信用債|信用債收益率多數(shù)下行，信用利差和期限利差多數(shù)走闊，全天總成交金額1153億元】

周二，信用債收益率多數(shù)下行，信用利差和期限利差多數(shù)走闊，全天總成交金額1153億元。AAA級中短期票據(jù)中，1年期收益率下行0.6個基點報1.5356%，AA級中短期票據(jù)中，1年期收益率下行0.6個基點報1.5956%；AAA級城投債中，1年期收益率上行0.01個基點報1.5301%，AA級城投債中，1年期收益率上行0.41個基點報1.591%。

漲幅超2%的信用債共5只，其中“25中海02”、“26津渤海MTN001”、“25嘉善高新MTN001B”漲幅居前，分別漲3.53%、2.23%、2.21%，分別成交23639.03萬元、2044.52萬元、3054.07萬元。

“21先導(dǎo)03”、“21閩國資債01”、“26凱利建設(shè)PPN001”跌幅居前，分別跌1.64%、1.39%、1.36%，分別成交3010.89萬元、2023.04萬元、4023.74萬元。

高收益?zhèn)汗?0只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23萬科MTN004”、“17桑德MTN001”、“23萬科MTN002”收益率居前，分別為1128.23%、390.11%、239.25%，分別成交2386.26萬元、101.5萬元、1135.9萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體下行，英國10年期國債收益率跌2.3個基點報4.788%】

周二，歐債收益率集體下行，英國10年期國債收益率跌2.3個基點報4.788%，法國10年期國債收益率跌3.6個基點報3.660%，德國10年期國債收益率跌2.5個基點報2.928%，意大利10年期國債收益率跌4.1個基點報3.625%，西班牙10年期國債收益率跌2.9個基點報3.346%。

【美債市場|美債收益率集體下行，2年期美債收益率跌0.84個基點報4.054%】

周二，美債收益率集體下行，2年期美債收益率跌0.84個基點報4.054%，3年期美債收益率跌1.41個基點報4.094%，5年期美債收益率跌2.82個基點報4.162%，10年期美債收益率跌3.36個基點報4.439%，30年期美債收益率跌3.81個基點報4.942%。

（財聯(lián)社FICC）