上海
零跑汽車（下稱“零跑”）的定增計劃迎來最新進展。
近日，中國證監會官網披露了反饋意見，針對零跑67.44億元定增計劃，監管部門就業績表現、海外業務、募資情況和股權結構提出四項問詢。
這起落地于產業資本深度整合周期下的定增案例，也被視為車企借力股權融資補研發、擴產能的典型動作。
根據披露方案，零跑擬向一汽股權、金義高新兩大主體發行合計約1.35億股內資股，認購單價50.03港元，整體募資規模67.44億元。資金用途結構清晰，其中70%將專項投入核心技術研發，剩余30%用于補充營運流動資金。
監管問詢后，為穩定市場預期、傳遞發展信心，零跑高管團隊迅速作出回應。6月4日，零跑發布公告，創始人、董事長兼CEO朱江明及重要股東傅利泉完成新一輪股份增持，本次增持總額約4.9億港元。行動落地后，二者組成的一致行動人持股比例提升至24.71%。自去年以來，零跑核心管理層已5次增持，累計增持金額近17億港元。
從行業監管邏輯來看，本次問詢屬于再融資審核全流程中的常規規定動作，并非針對企業的專項約束。
2023年8月證監會明確階段性收緊IPO及再融資節奏以來，資本市場對車企再融資審核始終保持從嚴、從細的監管基調，聚焦募資用途合理性、資金使用效率、財務數據真實性、企業合規經營等核心維度。
事實上，近兩年來行業常態化審核特征顯著，多家車企及汽車產業鏈企業的再融資項目悉數收到監管問詢。此前泉峰汽車定增、德賽西威股權融資、保隆科技可轉債發行等項目，均在審核階段收到問詢。
今年以來，A股及港股跨境再融資、產業定增項目中，超九成申請企業收到監管反饋問詢，問詢已然成為資本市場風險防控的標準化流程。
市場分析人士表示，常態化問詢不代表企業經營或治理存在風險，恰恰相反，能夠順利推進再融資申報，本身就印證了零跑滿足資本市場合規門檻。企業的業務體量、經營能力、可持續發展潛力，均已通過監管前期篩查，短期問詢僅為完善信息披露、規范募資落地的必要流程，無需被曲解為企業經營危機、治理隱患的信號。
作為近來新勢力代表車企，零跑自2024年以來便展現出強勁的上漲勢頭。當年8月其月銷首次站上3萬輛大關，此后連續5個月創新高，全年銷量達到29.37萬輛，同比翻倍。
2025年零跑速度不減，上半年月均銷量維持在4萬輛左右，占據新勢力第一梯隊，下半年勢如破竹，7月交付首次破5萬輛達到5.2萬，與蔚小理拉開差距。隨后9月突破6萬臺，10、11月站穩7萬臺，持續沖高之下，全年交付近60萬輛，位列新勢力銷冠。
今年以來，零跑海外、國內雙邊發力效果更加顯著。1、2月份，受春季淡季影響零跑銷量出現小幅回落，進入3月，其率先回暖，當月銷量超過5萬臺，4月直接跳漲至7萬輛，5月更是達到81569臺，創下新勢力車企的單月紀錄，其中海外出口銷量20168臺，占總銷量比重接近25%，今年前5個月零跑累計銷售超26萬臺，其中海外達7.53萬臺。
銷量與產品勢能持續釋放之下，外資機構開始看多零跑。近期高盛研報首次給予零跑“買入”評級，其認為，受海外零售銷售今年第一季度同比上升554%的強勁支持，零跑2026年12.5萬輛的海外銷量目標，相對高盛預估的20萬輛，存在60%上行空間，其整體預計零跑2025年—2027年收入及年盈利復合增長率將分別達48%及143%。高盛預計零跑車型在海外市場排名前三，強勁的零售終端需求將推動公司月度出口增長進一步加速。
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