記者 蔡越坤

6月16日，全球高功率半導體激光元器件領軍企業炬光科技（688167.SH）發布減持公告稱，該公司股東李小寧、西安中科光機投資控股有限公司、陜西省集成電路產業投資基金（有限合伙）于2026年3月17日起至6月16日間合計減持95.19萬股，占公司目前總股本的0.7315%。減持期間，該股股價上漲25.97%。

6月12日，炬光科技公告稱，公司職工代表董事、董事會秘書張雪峰，董事、財務總監葉一萍，股東侯棟（與控股股東、實際控制人劉興勝為一致行動人）于2026年6月11日通過集中競價交易方式完成減持計劃。

這并非個例。經濟觀察報記者根據Wind數據統計，截至6月16日，以Wind半導體行業為口徑，超500余次減持事件中，共有89家半導體上市公司的股東及管理層及相關人士減持股票。僅6月1日至16日，就有包括富信科技 （688662.SH）、富創精密（688018.SH）、鉅泉科技（688391.SH）、頎中科技（688012.SH）、賽微微電（603986.SH）、炬光科技等11家半導體上市公司相繼披露減持計劃。

近半年來，AI（人工智能）算力需求井噴，半導體板塊一路走高，截至6月18日，半導體指數（882121）年內飆漲72.11%。不過，在股價狂歡之中，“國家隊”基金、產業資本與高管頻頻出手減持股份，半導體行業迎來一波洶涌的減持風暴。

一位頭部券商投行人士告訴記者，當前充裕的流動性環境為硬核科技提供了歷史性的融資窗口，股東減持更多是產業資本優化自身財務結構的理性選擇，并不必然等同于對行業前景的否定。他同時強調，真正的風險不在減持本身，而在于技術突破與商業化落地能否如期兌現，以支撐當前高昂的市值預期。

誰在瘋狂減持？

以Wind半導體行業為口徑，經濟觀察報梳理超500余次減持事件摘要發現，這一輪半導體行業減持潮，主體類型主要包含產業資本（創投機構/大股東）、互聯網巨頭、“國家隊”資金及公司董監高等。

在減持股東名單中，國家集成電路產業投資基金股份有限公司（下稱“國家集成電路產業投資基金”）頻頻出現。500余次減持事件中，國家集成電路產業投資基金出手了27次。

例如，6月 11日，安路科技（688107.SH）公告稱，公司股東國家集成電路產業投資基金減持計劃時間區間屆滿，截至2026年6月10日收盤，該產業基金通過集中競價和大宗交易合計減持公司股份739.06萬股，占公司總股本1.84%，減持總金額為2.62億元。減持后，該產業基金持股比例由5.73%降至3.88%。

公開信息顯示，安路科技是A股首家專注于FPGA（現場可編程門陣列）業務的上市公司。截至2026年6月16日，安路科技的股價年內暴漲近50%。

又如，6月5日，國家集成電路產業投資基金于2026年5月29日起至6月4日，通過大宗交易方式減持滬硅產業（688126.SH）1322.01萬股，占總股本的0.40%，占國家集成電路基金對該公司持股總數的3.10%，對應金額約合3.59億元，股份來源為IPO（首次公開發行）前取得。截至目前，國家集成電路產業投資基金對滬硅產業的持股數量為4.13億股，占總股本比例為12.49%。

數據顯示，國家集成電路產業投資基金從2026年1月7日起，第一次減持滬硅產業，迄今為止，累計減持該公司股票1.54億股，累計減持市值約為38.82億元。

公開信息顯示，滬硅產業是國內領先的半導體材料企業。2020年4月20日，滬硅產業在上海證券交易所科創板上市。該公司主營業務為300mm、200mm及以下尺寸的拋光片、外延片、SOI硅片的研發與生產。截至2026年6月16日，滬硅產業的股價年內暴漲近43%。

除了“國家隊”，上市公司管理層及相關人士也是此輪半導體減持潮的重要主體。

例如，在芯片股高歌猛進之際，市值超 4000億元的大牛股兆易創新（603986.SH），其實控人出手減持。5月26日晚，兆易創新公告稱，收到股東朱一明發來的《關于權益變動比例觸及1%刻度的告知函》，在2026年5月11日起至5月25日期間，朱一明通過集中競價和大宗交易方式累計減持公司股份632.99萬股，占公司總股本的0.90%。

值得注意的是，兆易創新董事長、實控人朱一明也是長鑫科技集團股份有限公司的創始人、董事長。后者是國內最大的DRAM芯片廠商，其科創板IPO申請已于2026年5月27日獲得上交所上市審核委員會審議通過，并于6月12日獲得證監會注冊同意。

截至6月16日，兆易創新的股價年內暴漲了149%。

密集減持原因

記者注意到，上述披露減持信息的上市公司，在2026年以來均出現了股價暴漲的情況。

Wind數據顯示，截至6月18日，半導體指數在年內上漲了72.11%。近一年以來，該指數的漲幅更是超過150%。

半導體指數十大權重股分別為寒武紀（688256.SH）、兆易創新、瀾起科技（688008.SH）、海光信息（688041.SH）、北方華創（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）、中芯國際（688981.SH）、源杰科技（688498.SH）、佰維存儲（688525.SH）、拓荊科技（688072.SH）。

在半導體行業十大權重股樣本中，有多家公司在2026年以來發布了減持公告信息。4月20日，海光信息發布公告稱，公司持股5%以上股東成都藍海輕舟企業管理合伙企業（有限合伙）已完成此前披露的股份減持計劃，通過大宗交易方式合計減持1162萬股，占公司總股本的0.50%，減持金額約27.15億元。

5月28日，半導體概念股瀾起科技公告，公司股東上海融迎完成股份轉讓計劃，實際轉讓瀾起科技股份1222.80萬股，轉讓價格為250.08元/股，金額約為30.58億元。

1月8日，拓荊科技披露《股東減持股份計劃公告》，公司股東中微公司披露減持計劃，計劃在3月內減持公司股份不超過366萬股。根據4月底披露的減持完成公告，中微公司此次減持金額合計約為10.43億元。

萬聯證券投資顧問屈放向記者分析指出，當前半導體行業減持主體可歸為三類：一是國家產業基金或地方國資背景產業基金，伴隨公司上市后選擇減持獲利，但后續會繼續滾動投資，投向新的早期硬科技項目，其目的不僅是財務收益，更承載國家戰略布局，助力解決“卡脖子”技術難題；二是民營股權投資基金，其減持更多基于財務投資回報的確認，采取商業化運作模式；三是上市公司高管及大股東，這類減持多為套現鎖定收益，滿足個人資金需求。

從創投機構退出角度來看，半導體行業成為VC（風險投資）/PE（私募股權）機構減持退出的“主陣地”。

私募智庫機構LP投顧在4月份發布的《VC/PE機構A股退出報告2026》中指出，2025年，VC/PE機構的A股減持退出呈現出明顯的高科技主導特征?！鞍雽w產品與設備”和“技術硬件與設備”成為VC/PE機構減持金額最高的兩大行業，合計貢獻了近五成（46.50%）的減持規模，“硬科技”賽道已成為當前VC/PE機構在A股市場實現常態化退出并獲取豐厚現金回報的核心來源。

是否為見頂信號？

一邊是AI敘事下半導體板塊估值狂飆，瑞銀將其比作“新石油”，直言板塊貢獻了美股過半漲幅；另一邊，A股半導體龍頭江波龍、滬硅產業等上市公司密集出現高管減持套現的情況，股價應聲下跌。

6月5日，存儲芯片大牛股江波龍（301308.SZ）披露，該公司副總經理朱宇計劃于6月30日至9月29日減持不超過59.84萬股，按6月9日收盤價514.65元/股估算，擬減持股份的市值近3.08億元。披露減持后，該股股價在6月8日跌超6.72%。

此外，滬硅產業6月5日發布減持公告后的第一個交易日即6月8日，該股股價暴跌7.20%。

減持究竟意味著傳遞了見頂信號，還是持有者的中場獲利了結？

屈放認為，對于減持是不是見頂信號，首先還需要從公司未來成長屬性來看，分析公司是否具備繼續高速成長的能力、是否目前已處于估值高位等因素。當然，對于上市公司高管或大股東大幅度減持，投資者需要注意，畢竟其對公司的了解要比普通投資者更深刻。如果出現上市公司高管或大股東大幅度減持或持續性減持，建議投資者謹慎投資。

5月27日，在鳳凰灣區財經論壇上，知名經濟學家、蓮華資管首席投資官洪灝表示，所有人都知道這（半導體）是一個泡沫，只是想知道它什么時候到頂峰。他判斷，當前類似2000年的互聯網泡沫，半導體泡沫行情可能再持續3個月左右。

對實體公司而言，洪灝認為，當下是最好的融資環境。

從長期來看，6月8日，瑞銀發布的全球股票策略報告提出，半導體正在成為“新石油”，其在全球股市市值中的比重已從2022年的約2.7%飆升至目前的12%。今年以來，半導體板塊直接貢獻了美國股市51%、新興市場55%和日本股市40%的漲幅，瑞銀堅信半導體板塊仍有上行空間。

從估值看，瑞銀認為，過去泡沫時期相關板塊的12個月滾動市盈率通常達到45倍至72倍，而當前MSCI（明晟）全球半導體指數的12個月滾動市盈率僅為37倍，仍有相當差距。瑞銀認為，泡沫的真正終結往往發生在所有人停止追問是否合理時，或出現極端并購案例時，現在還沒到那個階段。

金信基金分析認為，作為科技板塊中周期與成長共振的核心領域，半導體當前處于短期催化密集、長期邏輯堅實的階段，業績兌現度優于其他板塊，伴隨行業資本開支穩步推進，板塊行情具備持續上行基礎。盡管板塊近日出現技術性回調，屬于過熱情緒后的短期兌現，但宏觀基本面與政策支撐并未弱化?？傮w來看，半導體與AI敘事深度綁定，短期驅動來自庫存修復、存儲漲價、國產替代提速，長期方向聚焦先進邏輯與先進存儲國產突破。