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大家好，我是混哥！

研究生畢業于香港大學，擅長趨勢研判與資產投資。

大變局的烏卡時代，關注我的文章，幫你看清宏觀趨勢和財富真相!

從今天開始，我的文章會以專欄的形式呈現給大家，這是我以專欄形式撰寫文章《貴金屬，被銀行拋棄了》。

作者|混哥

黃金，還能買嗎？房子，還能買嗎？股票還能買嗎？

在中國什么東西能買，什么東西不能買，本質上不是經濟和市場的供需關系，而看大資金、大機構在哪里押注？

而你要想知道“什么東西能否投資”，你就看看自己，是否和大資金、大機構站在了同一陣營！

當然，有些伙伴會問：大資金在哪里、大機構在哪里呢？

這不嘛~寫這篇文章的時候，我發行一個現象：中國大型商業銀行正在“放棄”貴金屬業務

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不查不知道，一查嚇一跳：

我發行不只是華夏銀行、招商銀行、農行、工行、建行、廣發、交通....中國大型商業銀行都在拆除貴金屬維度的風險

那么，什么叫銀行拆除貴金屬維度的風險？

我呢，結合華夏銀行、工商銀行、農業銀行的舉措，給大家做個解讀，讓大家明白銀行做了什么，對大家的影響是什么

6月2日，農業銀行發布公告稱，該行定于自2026年6月5日收盤清算時起，貴金屬Au（T+D）、Ag（T+D）合約的保證金比例從100%調整為120%；

6月2日，工商銀行發布公告稱，該行定于自2026年6月5日收盤清算時起，貴金屬Au（T+D）、Ag（T+D）合約的保證金比例從100%調整為120%

6月4日，農業銀行發布公告稱，該行定于自2026年6月5日收盤清算時起，貴金屬Au（T+D）、Ag（T+D）合約的保證金比例從100%調整為120%；

6月22日，華夏銀行發布公告稱，該行定于自2026年6月5日收盤清算時起，貴金屬Au（T+D）、Ag（T+D）合約的保證金比例從100%調整為120%；

廣發銀行更狠，保證金提高到了140%

銀行公告的內容很少，但對貴金屬買賣交易而言，影響還是挺大的，我就挑選最重要的2點，給大家說說：

第一點：銀行的角色

銀行公布的產品“Au（T+D）、Ag（T+D）等等”本質上就是黃金+白銀的杠桿交易，

而商業銀行之所以可以銷售這些產品，是因為商業銀行是“上海黃金交易所的代理渠道商”。

換句話說，商業銀行屬于“貴金屬銷售中介”，只要你們交易貴金屬，無論買入還是賣出，無論虧錢還是賺錢，商業銀行都有手續可賺~

毫不夸張的講，這對商業銀行而言，是一個旱澇保收的好買賣~

那么問題來了：既然是個賺錢的好門路，商業銀行為什么把保證金提高到120%？這門檻高得都等于自毀財路了！

答案就5個字：風險變大了

中國不是有句俗語嗎？屁股決定腦袋，商業銀行的角色是“中介”的時候，交易風險加大，中介怎么可能愿意承擔風險呢？

所以，就要拆除風險。

第二點：拆除風險

從今年2月份開始，商業銀行就不斷地提高貴金屬交易合約的保證金，

從最初的40%到60%，到了6月份大部分商業開始密集發布公告提高保證金至120%

那么，保證金120%是什么概念呢？

假設你買入50 萬元的黃金，交易要求 是15% 的保證金，你的賬戶需要凍結 7.5 萬元，

這是典型的杠桿交易，用小錢撬動更大的合約，這也是貴金屬杠桿交易的核心特點。

現在將保證金提高到 120%，并不是說你要拿出 60 萬元當做交易保證金，而是銀行風控要求：

如果你買入 50 萬元的黃金，你的賬戶總資產必須不低于 60 萬元。

為啥不能低于60萬呢？

因為交易50萬的黃金，現在的允許的最大虧損額 = 60?50=10 萬元

也就是說，最大可承受金價跌幅 = 10÷60≈16.67%

這意味著未來黃金反向下跌超過 16.67%，就會觸發追繳保證金，或者強制平倉

2026年黃金價格從5600美元/盎司跌到4200美元/盎司，最高回撤達到28%，這意味著保證金過少，商業銀行就要墊錢清算

“貴金屬Au（T+D）、Ag（T+D）”交易本質上就是高杠桿、高風險的交易，就是用小錢博弈大錢的玩法~

現在商業銀行將保證金的比例提高到120%，有些銀行的保障金甚至達到140%就是想“逼退”做短線、高頻交易的散戶

文章看到這里，有些伙伴會問：有錢不賺，這不是銀行的風格啊？

其實不是銀行不想賺貴金屬的中介費，而是一旦黃金價格大幅下跌，很多人是沒錢補倉的

所以銀行就會強制平倉~平倉之后商業銀行與上海黃金交易所清算賬目，就需要自己墊錢~

之前呢，黃金價格上漲，商業銀行自然愿意做貴金屬的生意，

現在呢？

黃金價格下跌的風險很大，很多杠桿交易的倉位隨時都會爆倉，這意味著商業銀行墊錢清算的風險大幅提升

在這樣背景下，商業銀行把保證金從40%、提高到了120%、甚至140%，本質上是擠壓散戶，避免黃金極端下跌行情之下，銀行出現大范圍清算墊錢

說白了，銀行怕虧錢～所以寧愿雙手一攤，我不玩了

不過呢，這對于之前已經建倉的交易者而言是一個利空，

因為按照新規要補繳保證金，在這樣的前提下，不排除做短線、高杠桿的交易者會大量賣出手里的合約

貨幣不斷貶值的背景下，該怎么做家庭房產配置，推薦閱讀《》

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那么，上海黃金交易所是否也和商業銀行一樣，把保證金提高到60%，然后提高到120%呢

沒有，壓根就沒有

——最近一次調整保證金是6月15日，上海黃金交易所公布的最新黃金合約保證金從15%上調至16%，白銀合約從21%上調至22%。

商業銀行提高保證金到120%這件事，就是商業銀行有權利這么做的“單方面”做法

那么，這件事意味著什么？

3點：

1、防止散戶爆倉，讓商業銀行兜底買單，所以未雨綢繆商業銀行在“壞事”沒有發生之前就把保證金提高了

2、商業銀行不看好接下來貴金屬的價格走勢，認為黃金、白銀的價格會波動會非常劇烈，這劇烈的程度讓商業銀行忌憚到不敢上“”牌桌“”抽水賺中介費了；

2、在之前，中國的貴金屬交易屬于1.0版本，屬于全民買入全民樂，商業銀行利用自己的網點密集優勢，不賺白不賺~

但現在黃金價格大幅下跌，美聯儲在下半年加息也是大概率事件，美元走強勢必壓制黃金，

所以，接下來能玩貴金屬，敢加杠桿的人，就屬于專業玩家的范疇了，

因為下跌趨勢中，不僅需要T+O和T+D ，還需要做多的同時做空，這意味著貴金屬交易進入2.0版本，

什么是貴金屬2.0版本？

玩法升級，非專業、勿靠近~

文章到這里，肯定有伙伴會問：哎呦喂，那黃金還能漲嗎

我查了過去3年黃金價格的走勢，大家可以感受一下

——2023年黃金價格上漲13%、2024年上漲26%、2025年上漲44%，過去3年累計上漲約100%，

——而2023年到2024年最大下跌7.6%、2024年4月最大回撤6.11%，2025年最大回撤11%，2026年最大回撤28%

這說明什么？

之前3年是漲得多，跌得猛，

現在呢？跌得猛，漲得少

除了黃金，白銀也是如此，從目前貴金屬價格走勢看，黃金和白銀的單邊強勢行情已經不在了

所以，現在商業銀行的貴金屬延期合約保證金至120%，這意味著黃金價格下跌16.5%就會被平倉

也可以這么說，商業銀行認為未來黃金價格的波動劇烈程度遠超16.5%

文章看到這里，你還是不明白，就想想：見錢眼開的銀行都不想做的生意，必然是風險大于機會啊！

那么，多大的風險？

黃金從4200美元/盎司，下跌到3800美元/盎司，也不是沒有可能的

在貨幣超發與城市分化的背景下，隨便買房的邏輯已經發生了改變，資產配置推薦閱讀文章《》

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最后，說幾點！

1、不同

大家要明白，我們普通人買入的黃金，和央行持有的黃金底層邏輯并不一樣，實物黃金在家庭配置中屬于避險資產

但因為黃金不產生利息，所以一定要控制比例

2、再定價

美聯儲加息之后，全球風險資產都會有一輪再定價，所以黃金價格短期看，必然承壓

當下，貿易保護主義的陰霾籠罩全球，地緣沖突此起彼伏，貨幣貶值壓力如影隨形，普通人如何在這場風暴中守護錢袋子？

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