A股市場整體呈現(xiàn)震蕩回調(diào)態(tài)勢，主要指數(shù)分化特征顯著，大盤價值風格領漲，科技板塊回調(diào)。對此，機構(gòu)策略展望報告認為，6月初以來的調(diào)整并無明確的利空觸發(fā)因素，更多是上漲周期中的自然回調(diào)。本輪短期調(diào)整或已進入后半程，階段性底部正在逐步探明。在市場風格演繹上，AI產(chǎn)業(yè)的上行周期仍在延續(xù)，業(yè)績增長有望逐步消化估值壓力。市場風格存在階段性切換可能，但科技依然是市場最重要的產(chǎn)業(yè)鏈主線。

在近期的震蕩調(diào)整行情中，資金借道ETF逆勢布局，股票型ETF獲得資金凈流入超過110億元。從資金流向看，既有資金抄底科技主題ETF，亦有資金加碼布局價值主題ETF。以AI為主線的科技成長行業(yè)景氣度向好，紅利價值板塊估值優(yōu)勢突出，在當前的業(yè)績“真空期”內(nèi)，市場開始尋求“再均衡”，前期極致分化行情有望趨于收斂，接下來更加考驗基金經(jīng)理精選個股的能力。

2026年下半年有望迎來房地產(chǎn)市場的長周期底部。今年以來一線城市二手房掛牌量下降，完整改善鏈條的多梯級復蘇，顯著超越存款利率的租金回報率和企穩(wěn)的租金表現(xiàn)，品質(zhì)遠勝二手的新房供給，多方面因素提供了房價回升的基礎。中信證券認為，從上海開始，越來越多的城市將實現(xiàn)房價止跌回升。更重要的是，房企的經(jīng)營困境料將緩解。融資不再和規(guī)模掛鉤，地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)總部對區(qū)域的掌控力會顯著提升，聯(lián)合開發(fā)明顯變少，企業(yè)卷品質(zhì)可以獲得合理的產(chǎn)品溢價。當然，經(jīng)營性不動產(chǎn)相關營收的提升，也對企業(yè)意義重大。

隨著國內(nèi)多個太空算力行業(yè)組織與機構(gòu)成立、算力星座規(guī)劃陸續(xù)出爐，太空算力正從理論暢想、資本市場的熱門概念，走向?qū)嶋H的產(chǎn)業(yè)布局。記者采訪了解到，AI潛在的算力缺口、商業(yè)航天的發(fā)展以及全球新的競爭格局催生太空算力需求，促使各類主體積極布局。作為一項“超級系統(tǒng)工程”，太空算力涉及鏈條長、覆蓋領域多，目前尚有諸多攻堅難點，標準體系亦不健全。不過，專家認為，較之技術，如何實現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)才是太空算力發(fā)展的最大挑戰(zhàn)，技術攻關與場景商業(yè)化拓展將共同決定其規(guī)模化落地節(jié)奏。

近日美國麻省理工學院研究團隊給氮化鎵芯片嵌入一層超薄單晶金剛石，突破了高功率無線芯片散熱瓶頸，并制備出性能創(chuàng)紀錄的無線功率放大器，此事引起廣泛關注。記者注意到，隨著AI算力快速發(fā)展，人工智能數(shù)據(jù)中心（AIDC）和AI算力芯片的散熱成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展新瓶頸，金剛石（及金剛石復合材料）、碳化硅（SiC）等新材料以及由此制備的新器件成為產(chǎn)業(yè)“剛需”和資本市場關注焦點，力量鉆石、晶盛機電等多家A股上市公司積極加碼布局。

上證指數(shù)市場情緒為主，兩市成交逼近4萬億，屬于典型的量價齊升行情。如果市場成交量繼續(xù)維持如此高的水平，指數(shù)延續(xù)強勢的概率較大，密切關注證券等低估值板塊走勢，其持續(xù)性是行情的關鍵。在流動性收緊的環(huán)境下，需警惕大盤高擁擠度帶來的短期風格反轉(zhuǎn)，可在適度參與科技主線的同時，關注中小市值及順周期等方向。就A股而言，海外風險造成的沖擊更多體現(xiàn)為短期影響，建議投資者均衡配置，公用事業(yè)、銀行等板塊有望受到關注。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)美伊達成協(xié)議，油價繼續(xù)重挫，WTI油價逼近70美元的位置，市場認為美國在不計成本，以接受侮辱性條約的態(tài)度逃離伊朗戰(zhàn)爭，美伊完全達成協(xié)議的預期升溫。目前AI敘事主導資本市場的態(tài)勢未變，猜頂仍是難度極大且無價值的事情。今年以來，南向資金延續(xù)凈流入態(tài)勢，南向資金累計凈買入超2800億港元。資金主要流向高股息防御板塊、AI科技成長賽道，中芯國際等硬科技龍頭持續(xù)獲得大額增配。展望后市，港股內(nèi)部估值輪動修復，同時外圍市場科技行情擴散，港股的中期行情值得期待。