過去18個月，A股算力鏈投資主線被GPU、光模塊、液冷三大主題輪番主導。然而，隨著AI算力規模持續擴張，萬卡級AI集群的真實運營數據，正在講述一個完全不同的故事——大量GPU在數據等待中“空轉”，巨額投資掉進“紙面算力”陷阱。

破局的答案，藏在最新一期IO500榜單里。

近日，在德國漢堡的ISC2026大會上，由中科曙光自主研發的ParaStor F9000分布式全閃存儲系統，成功登頂IO500生產型全節點與10節點榜單，拿下“雙料冠軍”。這不僅是一次技術排名的更迭，更可能是整個算力投資邏輯切換的信號——

當存儲從AI計算配套輔材升級為算力效率核心、國產存力從政策驅動轉向市場驅動，算力ROI需要被重新計算，AI基礎設施的估值邏輯也將迎來系統性重構。

算力競賽下的“存儲墻”

當前，全球AI存儲市場正迎來爆發式增長。TrendForce將2026年全球存儲市場預測從此前的5516億美元大幅上調至8893億美元；2027年預測從8427億美元上修至逾1.28萬億美元，對應約44%的年增長率，供給缺口短期內難以彌合。

此輪上調幅度之大，反映出AI算力基礎設施建設正大力推動存儲需求進入新量級。而存儲芯片的“超級周期”，一方面源于AI浪潮下的供需結構失衡，另一方面也揭示了AI算力能效短板對先進存力的迫切需求。

大模型參數規模的指數級暴漲，讓“存儲墻”問題愈發顯露無疑——過去二十多年，處理器性能以每年50%左右的速度增長，相比之下，內存性能提升速度僅約每年10%。這種不對稱的進化導致存儲逐漸滯后算力，處理器往往在“空轉”中等待數據喂養。

更深層次的問題則在于存儲架構的不適配。據悉，傳統存儲架構數據流動鏈路長、延遲高，存儲設備僅被視為“被動的數據倉庫”，難以匹配GPU大規模并行計算的需求。AI大爆發時代，算力瓶頸開始從計算性能極限轉向數據搬運的效率極限。

這也是IO500榜單在高性能計算領域極具參考意義的原因。作為業內權威的評測體系，IO500不以實驗室跑分為測評依據，而是通過模擬真實混合負載測試全鏈路吞吐與時延能力，成績直接對應客戶端的成本與能效表現，呈現出可量化的存儲系統能力。

國產存儲在全球化AI競速中強勢登頂，不僅有力打消了“自主可控=政策補貼”的折價偏見，同時也進一步推動存儲國產化從“政策單引擎”加速切換到“政策+性能雙引擎”。IO500榜單充當了一把“可核驗的第三方標尺”，正在精準丈量出中國存力的真實價值。

從“賣硬件”到“交付AI工廠”

從技術路徑來看，ParaStor F9000能夠登頂，并非單一存儲產品的局部突破，而是存算一體化全棧技術打通后形成的系統級優勢。根據公開資料，中科曙光已經在算力、存儲、網絡、應用等領域完成多級協同，并實現軟硬件及AI應用全鏈路優化。

比如，計算層采用標準化AI服務器與超節點架構，可支撐萬卡級集群彈性擴展。存儲層以 ParaStor F9000為核心，搭載五級加速方案，覆蓋計算節點本地內存、GPU本地緩存、RDMA網絡、全閃存介質及GPU直通訪問，實現數據通路端到端打通。

落地到客戶端，這種全棧能力形成了差異化的交付模式。普通設備廠商交付的是服務器、存儲柜、交換機等零散硬件，后續適配、調優、排障往往要依賴于專業技術團隊。中科曙光交付的是一整套“開箱即用”的AI算力工廠，算存網冷預裝調試完成直接交付整機柜，部署周期大幅縮短，接入數據即可啟動訓練，模型迭代效率倍速提升。

二者的價值差異在于：前者是硬件零件售賣，盈利來源為硬件差價，商業模式屬于高端制造業；后者是完整算力產能交付，盈利來自系統整合的技術溢價，定位為解決方案服務商，對應的盈利能力與成長空間存在明顯差距。

《中國分布式存儲市場研究報告（2025）》顯示，曙光存儲目前穩居中國AI存儲市場份額榜首，并在首次劃分的具身智能存儲市場居首，AI存儲連續兩年市場居首。相關產品在教育、AI、具身智能等領域均已實現規模化商用，管理存儲空間達EB級。

AI新基建估值體系面臨重構

從性能排名、技術路徑和市場份額綜合驗證結果來看，國產存儲正帶動AI新基建完成新一輪價值重塑。對科技標的歷來存在兩套評估邏輯：設備型公司以營收規模、毛利率為定價錨，估值中樞普遍偏低；平臺型解決方案公司以技術壁壘、長期成長空間為定價核心，彈性空間相對更高。

此前，市場對AI基建企業的定價，多以GPU出貨量、服務器營收增速為核心指標，本質仍沿用設備廠商的估值邏輯。但隨著存儲成為算力效率瓶頸，系統整合能力成為核心競爭力，原有定價標準很可能將同步調整。

尤其結合全球行業趨勢，支撐估值邏輯重構的因素正在持續強化。

其一，產業資本開支結構變動。海外科技巨頭的AI投資已從單純擴張算力規模轉向算、存、網均衡投入，存儲與網絡的資本開支占比持續提升；國內智算中心建設也同步進入“提質增效”階段，高性能存儲需求景氣周期有望進一步拉長。

其二，國產替代確定性持續增強。IO500榜單的成績驗證了國產高端存儲的技術實力，在國產化+數智化雙重驅動下，高性能國產存儲產品在存量市場替代勢能強勁，具備全棧能力的廠商則有望獲取更多商用場景訂單，業績增長確定性顯著提升。

另外，在宏觀產業視角上，這也是國產AI基礎設施價值認知的一次關鍵校位。此前市場普遍認為，國產AI在底層核心硬件領域存在短板，替代邏輯是主線支撐。曙光在全球存儲賽道的領先表現，印證了國產自研技術在AI新基建核心環節的高位替代能力。疊加國內龐大的應用場景與工程化落地實踐，國產AI技術領先優勢有望進一步鞏固。

大浪淘沙始見金。

證監會主席吳清近日在陸家嘴論壇上表示，將擴大科創板第五套標準適用范圍至人工智能領域，同時強調嚴查蹭熱點、炒概念行為。監管導向之下，資本市場的定價邏輯正變得更加務實，將更多資源傾斜于具備核心技術的硬科技標的也成必要之舉。

而此次中國存儲霸榜IO500，或將成為新一輪價值重構的積極信號。

文/姜宇

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