財聯社6月25日訊（記者 王碧微）在科技股遭遇拋售壓力、AI估值引發市場疑慮的背景下，全球第三大存儲芯片廠商美光科技交出了一份超出預期的第三財季成績單，并帶動全球芯片股全線反彈。

當地時間6月24日盤后，美光科技發布的2026財年第三財季（3-5月）財報顯示，該季度美光總收入達到414.6億美元，環比增長74%，同比增長346%；GAAP凈利潤為282.4億美元；綜合毛利率升至84.9%。

華爾街多家投行此前對美光該季度營收的共識預期約為358億美元，美光實際高出預期約16%。

受財報驅動，美光科技盤后股價一度大漲超16%，并帶動高通、西部數據、閃迪等美股芯片股在盤后時段全線上漲。25日，佰維存儲（688525.SH）、江波龍(301308.SZ)等A股市場存儲相關概念股亦集體大漲。韓國KOSPI指數當日漲超5%，觸發熔斷機制。三星電子與SK海力士兩家存儲巨頭合計占據KOSPI指數超過三成的權重，美光業績超預期直接提振了市場對這兩家公司的盈利預期。

在美光發布業績前，費城半導體指數（24日）單日跌約7.9%，美光自身股價兩天內（23日、24日）累計一度下跌約18%，市場對AI需求放緩的擔憂一度集中釋放。美光的業績和下季指引，在很大程度上緩解了這種情緒。

16份戰略長單鎖定供應

分部門來看，美光核心數據中心業務在該季度的銷售額從去年同期的15.3億美元增長至115.24億美元，同比增幅超過653%；云存儲內存收入達到137.69億美元，同比增長306%。

在具體產品線方面，美光的數據中心固態硬盤（SSD）營收超50億美元，環比翻倍；而基于1-beta DRAM技術的HBM4高帶寬內存，已經為美光帶來了超過10億美元的收入。

對于下一季度的財務展望，美光給出的第四財季（6-8月）營收指引為500億美元（上下浮動10億美元），預測毛利率約為86%。

從資產負債表來看，美光的財務狀況在一年之間發生了顯著變化。截至本季度末，公司持有244億美元的凈現金余額。第三財季，美光一次性償還了44億美元的債務，調整后自由現金流達到183億美元，創下公司單季紀錄。

標普、穆迪、惠譽三家評級機構在本財年全部上調了美光的信用評級至BBB+。

相比財報數據本身，美光在財報電話會上透露的長期協議安排更值得關注。

美光管理層在電話會上披露了最新簽署的16項戰略客戶協議（SCA）細節。這16項協議涵蓋了數據中心、消費端和汽車市場的客戶，其中包括4家超大型客戶和3家中型客戶。

合同期限通常為五年（從2026年持續到2030年底），屬于具有約束力的“照付不議（Take-or-pay）”條款，約定了明確的采購數量，并設立了價格下限和上限。

這批戰略協議覆蓋了美光約20%的DRAM出貨量和33%的NAND出貨量。其中14份協議按最低價格計算，保底營收合計約1000億美元。

美光管理層在電話會上明確指出，即使未來市場價格跌至協議下限，美光獲得的毛利率也將遠超以往任何周期的峰值水平。這在很大程度上緩解了市場對存儲售價下行的擔憂。

長單合同同時為美光帶來了大規模的資金保障。

美光管理層在電話會上披露，根據16項協議的約定，美光預計將累計獲得220億美元的現金存款及相關財務承諾，其中約180億美元為現金存款，由美光在協議履行期間持有，在協議后半段逐步退還。

財務數據顯示，美光在第三財季已收到4億多美元現金存款，并預計在第四財季再收到約100億美元。

值得關注的是，在財報發布前兩天的6月22日，美光還宣布與AI公司Anthropic簽署戰略合作協議，內容涵蓋存儲與內存的AI架構聯合設計、數據中心產品的供應協議、美光在企業內部全面部署Anthropic旗下的AI助手Claude，以及美光對Anthropic H輪融資的戰略投資。

該合作是16份戰略協議中少數公開了客戶名稱的案例之一。

美光首席商務官薩米特·薩達納（Sumit Sadana）在聲明中表示：“美光與Anthropic的戰略合作，匯聚了兩家公司的行業領先能力，共同創新并擴展下一代AI基礎設施。”

Anthropic聯合創始人、首席計算官湯姆·布朗（Tom Brown）則表示：“我們的計算戰略取決于技術棧每一層都做對，而內存和存儲對于我們高效訓練和運行Claude至關重要。”

據了解，美光已經在企業內部部署Claude用于編程和智能體相關的應用場景，雙方的合作還涉及美光對Anthropic H輪融資的戰略投資，不過投資金額和供應協議的具體財務條款均未披露。

緊缺或持續到2028年

在同日舉辦的英偉達股東會上，英偉達CEO黃仁勛表示，隨著AI從訓練走向推理，真實業務場景的擴展正在進一步放大算力需求，本輪AI基礎設施建設周期將以數十年計。

然而，上游原廠有限的存儲供應能力仍制約著行業發展。

TrendForce研究經理龔明德明確告訴財聯社記者：“新一代Rubin的出貨此前因HBM4效能調校問題等原因有所延遲。”

美光在財報文件中指出了幾項目前的供應瓶頸，包括新建晶圓廠項目規模龐大且建設周期長，同時受制于全球關鍵技術工人短缺以及能源基礎設施限制；隨著節點升級，復雜的半導體工藝導致位元產出增速放緩；HBM極度消耗晶圓產能，擠壓了常規存儲的供給；有限的無塵室空間限制了產能擴張。

集邦咨詢分析師王豫琪近日在2026集邦咨詢半導體產業高層論壇上接受財聯社記者采訪時表示，目前存儲核心生產設備與機臺的交付周期長達12個月，截至當前時間節點，行業內新增產能的釋放規模相對有限。從中長期產能規劃節奏來看，自2027年起，將有大批量新增產能逐步投放至市場，新一輪大規模產能的集中釋放窗口，預計將集中在2027年下半年至2028年區間。

美光管理層在電話會上也表示，由于所有細分市場受AI驅動的需求，加之結構性的供應限制，緊缺狀況將持續到2027年以后。即使行業供應預計在2028年逐步改善，美光目前仍無法看清內存供應何時才能趕上不斷增長的需求。

在此背景下，行業仍面臨因供需失衡帶來的大幅漲價。

美光財報顯示，第三財季DRAM收入達到創紀錄的313億美元，同比增長343%，占總收入的76%。美光管理層在電話會上透露，該季度DRAM的位元出貨量僅增長了個位數，但由于行業供應緊張，銷售均價大幅上漲了約60%。

王豫琪向財聯社記者表示，目前廣義服務器需求已占到整個DRAM市場接近65%的份額。由于高性能HBM對晶圓的消耗量是普通DDR5的4到5倍，頭部原廠將產能大舉向AI專業存儲傾斜，導致非HBM產品的晶圓供應受到擠壓。在這種產能排擠效應下，全行業買家在傳統DRAM市場大規模采購。去年Q4到今年Q1，DRAM價格已經暴漲的情況下，今年Q2的平均漲幅仍有50%-60%。預計到今年年底，DRAM今年的累計漲幅達到200%-300%。在今年一季度末，傳統DRAM的絕對價格甚至一度反超了HBM。

在云端算力之外，人形機器人對存儲的需求同樣值得關注。

集邦咨詢研究經理敖國鋒告訴財聯社記者，2029年之后，有望看到更多的人形機器人落地，屆時將帶來新的閃存需求。2030年之后，人形機器人將成為存儲行業重要的增長來源。

集邦咨詢研究經理曾伯楷進一步告訴財聯社記者，2026年中國人形機器人出貨量預計超過3萬臺，同比增長超過107%，占全球出貨量的75%至80%。隨著商用化進程加速，人形機器人對LPDDR5等低功耗內存和高可靠性閃存的需求將逐步釋放。

美光管理層也在電話會上預測，人形機器人所攜帶的內存容量將達到普通L2+級別汽車的10倍。美光管理層認為，在本世紀20年代后半段，人形機器人的大量落地將開啟一個持續數十年的內存需求周期。

（財聯社記者 王碧微）