河南
昨晚存儲(chǔ)芯片板塊傳出兩個(gè)重要利好：
1，美光科技公布了季度財(cái)報(bào)，相當(dāng)炸裂。
營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)約346%，至414.6億美元，環(huán)比增長(zhǎng)73.8%，遠(yuǎn)超分析師預(yù)期；
凈利潤(rùn)達(dá)到282.4億美元，同比增幅高達(dá)1398.3%。
毛利率高達(dá)84.9%，為一年前的兩倍多，所有數(shù)據(jù)都在同比、環(huán)比加速增長(zhǎng)。
業(yè)績(jī)實(shí)在是太猛了！
以至于在過(guò)去一年股價(jià)上漲近700%的基礎(chǔ)上，盤(pán)后股價(jià)又漲了18%。
對(duì)于市場(chǎng)未來(lái)是否會(huì)降價(jià)的質(zhì)疑，美光管理層表示——
公司已經(jīng)與16家戰(zhàn)略客戶簽署長(zhǎng)期供貨協(xié)議，涉及約220億美元的財(cái)務(wù)承諾，鎖定未來(lái)三到五年的銷(xiāo)售額。
這些協(xié)議覆蓋數(shù)據(jù)中心、消費(fèi)電子、汽車(chē)等多個(gè)領(lǐng)域，并包含最低采購(gòu)量、價(jià)格底線以及預(yù)付款條款。
“這將推動(dòng)內(nèi)存芯片價(jià)格預(yù)測(cè)至少在2027年之前持續(xù)上調(diào)。
盡管2027年后，上調(diào)的速度會(huì)有所放緩。
但根據(jù)我們的計(jì)算，供需關(guān)系在2029年左右才會(huì)趨于平衡，這些長(zhǎng)期協(xié)議有望降低價(jià)格的波動(dòng)性。”
什么？2029年才會(huì)達(dá)到供需平衡？！
這應(yīng)該是君臨看到的所有業(yè)界預(yù)測(cè)中，最為樂(lè)觀的了。
因此，昨晚財(cái)報(bào)公布后，多家華爾街大行將美光科技的目標(biāo)股價(jià)上調(diào)至2000美元（比現(xiàn)在股價(jià)翻一倍）。
這個(gè)表態(tài)，也推動(dòng)了資金在今天放心大量加倉(cāng)存儲(chǔ)芯片板塊，并預(yù)計(jì)在接下來(lái)的業(yè)績(jī)季中，存儲(chǔ)個(gè)股們繼續(xù)瘋狂表現(xiàn)。
2，SK海力士赴美發(fā)行ADR。
今天的韓國(guó)股市，SK海力士暴漲超14%，三星電子漲超5%。
SK海力士之所以比三星漲得更猛，除了同樣受美光財(cái)報(bào)刺激以外，也跟其宣布赴美發(fā)行ADR有關(guān)。
據(jù)悉，SK海力士計(jì)劃通過(guò)在納斯達(dá)克交易所發(fā)行存托憑證（ADR）籌資約45.45萬(wàn)億韓元（約合人民幣2000億元）。
預(yù)計(jì)交易將于7月10日啟動(dòng)，申購(gòu)日與繳款日定為7月14日，新股上市日期定于7月29日。
一般來(lái)說(shuō)，在美股發(fā)行ADR，將有助于美股的被動(dòng)基金、ETF與長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)資金獲得買(mǎi)入渠道，從而獲得更高的估值。
總之，在兩大利好刺激下，今天存儲(chǔ)板塊又漲瘋了。
摩根大通也迅速發(fā)布研報(bào)表示，本輪存儲(chǔ)超級(jí)周期將“更高、更長(zhǎng)”，存儲(chǔ)已經(jīng)從周期股向AI基礎(chǔ)設(shè)施的戰(zhàn)略核心資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。
基于最新數(shù)據(jù)，摩根大通將2028年的全球存儲(chǔ)市場(chǎng)總規(guī)模（TAM）預(yù)測(cè)，較3月份的模型上調(diào)37-53%，預(yù)計(jì)達(dá)到1.7萬(wàn)億美元。
其中，規(guī)模最大的DRAM市場(chǎng)收入，預(yù)計(jì)從2025年的1430億美元躍升至2026年的6360億美元，再于2028年達(dá)到1.237萬(wàn)億美元；
其次的NAND市場(chǎng)收入，同期預(yù)計(jì)從710億增至4545億美元。
價(jià)格方面，摩根大通預(yù)計(jì)2027年HBM均價(jià)將同比上漲32%，創(chuàng)歷史新高。
其中，HBM4E因供應(yīng)鏈極度緊張，定價(jià)將比HBM3E高61%。
摩根大通稱，美光2026年的全部HBM產(chǎn)能，都已被超大客戶提前預(yù)訂了，并且僅能滿足客戶采購(gòu)需求的50-60%。
這種情況下，2027年將繼續(xù)處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。
說(shuō)實(shí)話，AI賽道目前的狀態(tài)，真是非常撕裂。
一方面，業(yè)績(jī)確實(shí)是超乎想象，推動(dòng)股價(jià)不斷上漲，資金不斷涌入。
另一方面，AI板塊的估值又確實(shí)很高了，下游科技巨頭也有點(diǎn)扛不住的感覺(jué)，資本開(kāi)支很難維持長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)。
但你要是不買(mǎi)AI吧，轉(zhuǎn)頭去買(mǎi)低估值的消費(fèi)、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)。
那又是一買(mǎi)一個(gè)不吱聲。
上半年，凡是怕高的，買(mǎi)了低估值板塊的，現(xiàn)在基本上都是腸子悔青了。
最近這段時(shí)間，在AI板塊的虹吸之下，更是有加速下跌的趨勢(shì)。
所以，現(xiàn)階段，確定性相對(duì)較高的，還只能是AI板塊。
今天我們重點(diǎn)講講A股存儲(chǔ)板塊的六大龍頭。
兆易創(chuàng)新、江波龍、佰維存儲(chǔ)、德明利、香農(nóng)芯創(chuàng)、普冉股份，這是目前A股市值超過(guò)1000億的6家最純正的存儲(chǔ)企業(yè)。
1，兆易創(chuàng)新，市值5400億
當(dāng)下的國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ) “一哥”，等7月份長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)登陸A股，將退居第二。
產(chǎn)品主打NOR Flash，全球市占率18%，排名第二。
Q1凈利潤(rùn)14.61億元，同比增長(zhǎng)522.79%。
這個(gè)數(shù)字看起來(lái)很不錯(cuò)，但實(shí)際上，增速在6大存儲(chǔ)龍頭中，是排名最后。
其它5家，最低增速都有1200%，兆易創(chuàng)新這500%的增速就有點(diǎn)不夠看了。
增速稍慢，主要是因?yàn)樗挥诋a(chǎn)業(yè)鏈最上游，是做芯片設(shè)計(jì)的。
本身不做顆粒、模組，沒(méi)有囤貨，所以享受到的漲價(jià)紅利就少一些。
而且，它的季度利潤(rùn)也比別人少。
其它5家中，有3家（江波龍、佰維存儲(chǔ)、德明利）超過(guò)了它。
既然利潤(rùn)、增速，都不如別人，憑啥市值最高，高出別人一大截呢？
市場(chǎng)看中的，其實(shí)是它跟長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)的關(guān)系。
兆易創(chuàng)新的創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)朱一明，目前也是長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)的董事長(zhǎng)。
兩家就是兄弟公司，兆易創(chuàng)新目前還持有長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)的6.78%股份。
長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)是我國(guó)目前最大的DRAM企業(yè)，唯一能量產(chǎn)HBM的企業(yè)，一季度的市場(chǎng)份額已經(jīng)接近美光科技了。
所以買(mǎi)兆易創(chuàng)新，本質(zhì)上就是在提前買(mǎi)入長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)（中國(guó)的美光）。
2，江波龍，市值2800億
江波龍是中游模組環(huán)節(jié)（品牌 + 代工）的一哥。
主打產(chǎn)品是企業(yè)級(jí) eSSD + 服務(wù)器內(nèi)存（RDIMM），綁定鯤鵬、海光、AMD。
公司擁有FORESEE（行業(yè)）、Lexar（雷克沙，消費(fèi)）等知名品牌，在全球市場(chǎng)上都有很強(qiáng)的渠道能力。
Q1凈利潤(rùn)38.62億元，同比增長(zhǎng)2644.05%。
在6大龍頭中，凈利潤(rùn)排第一，增速排第三，可圈可點(diǎn)。
別看模組環(huán)節(jié)的技術(shù)含量不高，但國(guó)產(chǎn)模組三強(qiáng)今年的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲稽c(diǎn)都不比韓美存儲(chǔ)三巨頭差。
股價(jià)上，在過(guò)去一年，國(guó)產(chǎn)模組三強(qiáng)的股價(jià)漲幅在7-9倍之間，跟美光科技基本漲幅一致。
主要原因在于，做模組的，都需要前期大量采購(gòu)、囤貨，因此能最大程度的吃到這一波漲價(jià)紅利。
江波龍作為模組一哥，采購(gòu)規(guī)模最大，自然也是吃得最飽的。
3，佰維存儲(chǔ)，市值2200億
國(guó)產(chǎn)模組二哥，產(chǎn)品主打嵌入式存儲(chǔ)（60% 營(yíng)收）+ AI PC/邊緣計(jì)算SSD+車(chē)規(guī)級(jí)存儲(chǔ)。
Q1凈利潤(rùn)28.99億元，同比增長(zhǎng)1567.85%。
在6大龍頭中，凈利潤(rùn)排第三，增速排第四。
為什么作為模組二哥，凈利潤(rùn)反而不如三弟德明利，增速也靠后呢？
主要原因是佰維存儲(chǔ)沒(méi)有將業(yè)務(wù)重心放在囤貨生意上。
它有更大的野心，想轉(zhuǎn)型做存儲(chǔ)晶圓的先進(jìn)封裝，這是個(gè)長(zhǎng)期前景比模組更大、更好的生意。
公司位于東莞松山湖的晶圓級(jí)封測(cè)工廠，預(yù)計(jì)2026年底投產(chǎn)，初期月產(chǎn)能5000片。
市場(chǎng)看中的，不僅是這輪行情的漲價(jià)，還有先進(jìn)封裝的想象力。
4，德明利，市值2000億
國(guó)產(chǎn)模組老三，主打消費(fèi)級(jí)SSD+U盤(pán)+嵌入式存儲(chǔ)，以性價(jià)比見(jiàn)長(zhǎng)。
下游客戶主要是小米、榮耀、傳音等中低端手機(jī)企業(yè)。
看起來(lái)生意模式比較差。
但Q1凈利潤(rùn)33.46億元，同比增長(zhǎng)4943.39%。
在6大龍頭中，凈利潤(rùn)排第二，增速排第二，一舉超越了佰維存儲(chǔ)。
憑什么逆襲的呢？
憑著“賭性堅(jiān)強(qiáng)”，這是去年存儲(chǔ)低谷期中，全國(guó)囤貨量最大的企業(yè)之一，因此吃到了巨大的紅利。
不過(guò)，今年下半年如果存貨消耗得差不多，增速應(yīng)該會(huì)降下來(lái)。
5，香農(nóng)芯創(chuàng)，市值1400億
SK 海力士中國(guó)區(qū)獨(dú)家總代理（含HBM），周期之王。
公司是純貿(mào)易企業(yè)，位處行業(yè)下游，技術(shù)是完全沒(méi)有的，但就是賺錢(qián)。
Q1凈利潤(rùn)13.27億元，同比增長(zhǎng)7835.06%。
增速排名第一。
靠著代理權(quán)，快進(jìn)快出，純賺差價(jià)。
6，普冉股份，市值1100億
小存儲(chǔ)賽道的 “隱形冠軍”，商業(yè)模式跟兆易創(chuàng)新類(lèi)似，位于上游。
產(chǎn)品主打NOR Flash（全球市占5.2%）+ EEPROM（全球市占12%），以低功耗、高可靠性為特征。
下游客戶以美的、格力等家電企業(yè)為主，還有AIoT、車(chē)規(guī)存儲(chǔ)等。
Q1凈利潤(rùn)2.51億元，同比增長(zhǎng)1259.87%。
屬于小而美的賽道，業(yè)績(jī)不算最突出的。
但股價(jià)卻相當(dāng)驚人，過(guò)去一年漲了12倍，過(guò)去一個(gè)月漲了80%。
吊打其它5只個(gè)股。
主要原因是，公司在6月11日正式簽署協(xié)議，全資收購(gòu)SHM諾亞長(zhǎng)天公司的剩余49%股份，實(shí)現(xiàn)100%控股。
這個(gè)公司是從SK海力士分拆出來(lái)的，號(hào)稱全球第四大車(chē)規(guī)SLC 2D NAND原廠，對(duì)A股來(lái)說(shuō)是非常稀缺的資產(chǎn)。
收購(gòu)?fù)瓿珊螅驹跇I(yè)內(nèi)的地位有望大幅提升，業(yè)績(jī)并表后也能增厚利潤(rùn)。
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