美聯(lián)儲政策路徑突生變數(shù)。

美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，5月個人消費(fèi)支出（PCE）物價指數(shù)同比上漲4.1%，為2023年4月以來最高水平；核心PCE（剔除食品和能源）同比上升3.4%，符合預(yù)期。

該數(shù)據(jù)公布后，美國短期利率期貨錄得上漲，交易員削減了對美聯(lián)儲加息的押注。此前，亞特蘭大聯(lián)儲的市場概率追蹤器顯示，市場一度預(yù)測美聯(lián)儲今年加息的概率超過75%。多家華爾街機(jī)構(gòu)也紛紛上調(diào)了美聯(lián)儲加息預(yù)測。

重磅數(shù)據(jù)出爐

北京時間6月25日晚間，美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局公布數(shù)據(jù)顯示，5月個人消費(fèi)支出（PCE）物價指數(shù)同比上漲4.1%，為2023年4月以來最高水平；核心PCE（剔除食品和能源）同比上升3.4%，符合預(yù)期，前值由3.3%下修至3.29%，環(huán)比由0.2%加速至0.3%。

在數(shù)據(jù)公布后，美國短期利率期貨錄得上漲，交易員削減了對美聯(lián)儲加息的押注。受此影響，美股三大股指期貨集體拉升，截至20:50，納斯達(dá)克100指數(shù)期貨大漲2.37%，標(biāo)普500指數(shù)期貨漲0.81%，道指期貨漲0.32%。貴金屬市場亦集體走高，現(xiàn)貨白銀漲1.57%，現(xiàn)貨黃金漲0.53%。

有分析人士認(rèn)為，美國5月整體PCE數(shù)據(jù)上行主要受美伊沖突推高國際油價影響，但核心PCE同步走強(qiáng)，顯示物價上行壓力并非僅由短期能源擾動所致。如果在國際油價大幅回落后，美國未來兩個月的核心通脹數(shù)據(jù)未出現(xiàn)放緩跡象，美聯(lián)儲或在9月議息會議上評估加息選項(xiàng)。

需要指出的是，核心PCE是美聯(lián)儲制定貨幣政策時重點(diǎn)參考的通脹衡量標(biāo)準(zhǔn)，其持續(xù)高于美聯(lián)儲2%目標(biāo)區(qū)間，將對降息預(yù)期形成制約。

盡管物價漲幅擴(kuò)大，實(shí)際消費(fèi)支出仍環(huán)比增長0.3%，反映出美國家庭消費(fèi)能力尚未受到明顯侵蝕。另有數(shù)據(jù)顯示，美國2026年一季度GDP年化增速上修至2.1%，亦印證了美國經(jīng)濟(jì)整體延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢。

消費(fèi)支出與通脹同步上升，意味著名義需求依然旺盛，這在一定程度上支撐了企業(yè)的定價能力，但也加大了通脹進(jìn)一步回落的難度。

此前，沃什釋放的“鷹派”信號，正在重塑華爾街機(jī)構(gòu)對美國利率路徑的判斷。美國銀行、巴克萊、高盛、德意志銀行等機(jī)構(gòu)相繼修改預(yù)測，押注美聯(lián)儲最早將于今年9月重啟加息。

美國銀行全球研究（BofA Global Research）是目前全球各大機(jī)構(gòu)中加息預(yù)測最為激進(jìn)的一家。該行表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將于9月、10月和12月各加息25個基點(diǎn)，全年累計(jì)加息75個基點(diǎn)。

德意志銀行預(yù)測，美聯(lián)儲今年將加息兩次，分別在9月和12月各上調(diào)25個基點(diǎn)，全年累計(jì)加息50個基點(diǎn)。

巴克萊利率策略師建議客戶為美國國債收益率走高布局，并將各期限美債目標(biāo)收益率上調(diào)約35個基點(diǎn)。

該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲2027年降息，如今則認(rèn)為政策利率將維持不變。

高盛資產(chǎn)及財(cái)富管理多元行業(yè)投資主管Lindsay Rosner最新警告稱，美聯(lián)儲在7月份加息的“可能性較大”，概率為50%。她指出，即將公布的通脹數(shù)據(jù)，特別是個人消費(fèi)支出報告，是可能促使美聯(lián)儲采取行動的關(guān)鍵因素。

丹麥銀行高級分析師Kirstine Kundby-Nielsen和首席分析師Jens Peter Sorensen在最新發(fā)布的報告中表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將加息兩次，加息時間的分別在2026年12月、2027年3月，將使聯(lián)邦基金利率達(dá)到4.00%—4.25%。

他們還提示稱，存在加息可能更早到來的風(fēng)險，而且加息次數(shù)可能超過兩次。

盡管美聯(lián)儲在6月的議息會議上維持基準(zhǔn)利率不變，但近半數(shù)美聯(lián)儲官員在利率點(diǎn)陣圖中表示，預(yù)計(jì)今年利率將會上升，勞動力市場持續(xù)強(qiáng)勁與通脹壓力高企是支撐“鷹派”立場的核心因素。

美國財(cái)長釋放重磅信號

美東時間6月24日，美國財(cái)長貝森特表示，他認(rèn)為美聯(lián)儲主席凱文·沃什將采取“最佳路徑”來實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲的兩大使命——降低通脹和維持強(qiáng)勁的勞動力市場。

在當(dāng)天接受采訪時，貝森特還主動提及了1997年初的一段往事，當(dāng)時前美聯(lián)儲主席艾倫·格林斯潘主導(dǎo)了一次“輕踩剎車式的加息”，且并未拖慢經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張步伐。那次加息的一年半之后，美聯(lián)儲進(jìn)行了連續(xù)三次降息。

對此，有分析人士認(rèn)為，貝森特的這番表態(tài)暗示，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況可能需要類似的漸進(jìn)式利率調(diào)整。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)背景下，美聯(lián)儲或許可以進(jìn)行一次小幅加息，而無需持續(xù)加息。

文藝復(fù)興宏觀研究公司(Renaissance Macro Research)的經(jīng)濟(jì)研究主管Neil Dutta解讀稱，貝森特的最新表態(tài)相當(dāng)于給沃什打開了“加息綠燈”。

Neil Dutta預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將在今年9月份加息。

貝森特預(yù)測，隨著美國和伊朗談判代表正致力于結(jié)束伊朗戰(zhàn)爭，美國消費(fèi)者價格漲幅料將放緩。

但阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家托爾斯滕·斯勒克表示，國際油價下降不一定意味著通脹降溫。斯勒克在最新報告中寫道，市場敘事正從“油價下跌意味著通脹下降”轉(zhuǎn)變?yōu)椤坝蛢r下跌意味著當(dāng)前本已過熱的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的石油需求將增加，進(jìn)而推高通脹”。

排版：汪云鵬

校對：劉星瑩