總第4635期

作者 |餐飲老板內參羅欣

一場關于麥記牛奶公司的傳聞，攪動了整個糖水行業。

麥記牛奶公司品牌團隊跑路、總部對加盟商設罰款 KPI…… 盡管品牌方很快辟謠，公司運營也確無異常，但這場風波還是拋出了一個更扎心的問題：火了兩三年的新中式糖水，紅利期是不是要結束了？

“踏浪而起”的麥記牛奶公司

提到這波新中式糖水熱，很多人第一反應是麥記牛奶公司。

原因是，它一年開出上千家店的速度太搶眼，幾乎成了賽道的代名詞。但把時間線拉開就會發現，麥記牛奶公司其實是“風口的產物”，而不是點火的人。

糖水崛起背后，聚集了多股力量：

第一個推手，是新茶飲增長見頂后溢出的加盟商資源。2025年，喜茶暫停加盟，奈雪關閉低效門店，霸王茶姬放緩擴張......茶飲告別了跑馬圈地的黃金時代。一批有資金、有經驗的加盟商開始尋找新的機會，而糖水，成為了他們的下一站。

第二個推手，是經濟周期下的“口紅效應”。這話是麥記牛奶公司總經理謝永亮自己說的：“糖水的走紅，與經濟周期下行有關。當經濟變慢，年輕人需要簡單、實惠的快樂。甜食帶來的多巴胺，是低成本的情緒補給?！?/p>

第三，是健康敘事。銀耳、桃膠、蓮子、陳皮，這些“藥食同源”的食材，正好踩中了年輕人輕養生的需求。行業數據顯示，超過七成的Z世代會主動挑健康飲品。于是糖水完成了一次身份轉換，從“高糖負擔”變成“低負擔的健康甜”。

多股力量一起推動，糖水品類近兩年快速翻紅。天眼查數據顯示，近五年新增糖水相關企業超9000家，占行業總量的56.7%。特別是2025年，新增企業直接飆升至3800+家，截至2026年5月，全國存續企業已達1.6萬余家。

麥記牛奶公司是踩著這波浪起來的。

這個2021年成立于浙江湖州的品牌，直到2024年門店還不到100家。轉折發生在2025年初。擁有多年連鎖與加盟經驗的謝永亮團隊投資并接手麥記運營，此后開啟了糖水行業罕見的狂奔。它的門店數從年初的約53家，到8月超過400家、11月中旬突破700家，到年底沖破1000家，覆蓋31個省份。2025年末，它甚至在美國洛杉磯開出首店。

不到十個月開出近千家店，麥記牛奶公司刷新了糖水行業的門店規模紀錄。

支撐這種擴張的是一套被反復打磨的門店模型：以“牛奶+小料”為核心產品結構，去地域化、易標準化；門店多在70-120平方米、八成開在核心商場，以堂食為主。據謝永亮透露，旺季店均營業額超30萬元/月，已開業門店回本周期大多數在8-12個月。

同樣乘著這波浪潮快速擴張的，還有多個品牌：老牌糖水趙記傳承全國門店超650家，2025年新增約200家門店；江西品牌糖敘據公開數據門店約400家，其中約九成為2025年新開門店；2024年成立的汕心?潮汕甜湯等新銳品牌也在快速崛起。

在這一輪新中式糖水的增長周期中，麥記牛奶公司站在了風口最中央。風一旦停下，它也會最先感到涼意。

狂奔的代價

激進擴張的隱患，在 2026年上半年爆發了。

2026年6月初，多位麥記牛奶公司加盟商在社交平臺集中發聲：加盟時承諾堂食毛利率可達70%，實際經營中只有 45% -50%；店租超兩萬的商場門店，日均銷售額僅一千元左右；總部稽核罰款被指嚴苛，“每月必罰、換著法子找問題”，部分門店單月罰款支出可超五千元。

“麥記牛奶跑路了”的傳聞一度在網上發酵。

品牌官方很快回應稱，倒閉為不實謠言、品牌正常運營。但謝永亮坦言，2026年3-4月整體業績確實下滑20%多，有淡季和大環境的影響因素。

與此同時，工商信息的變動，進一步加劇了市場的疑慮。天眼查顯示，麥記牛奶公司創始人徐康于6月20日卸任運營主體相關職務，品牌主體公司在5月底完成法定代表人變更由謝永亮更換為戴志華。更值得關注的是，這家管理著近千家門店的品牌運營主體，注冊資本僅為10萬元。謝永亮解釋稱，這是公司正常的人事變動和管理調整。

這些事單看都能解釋，湊在一起，無疑加深了市場的擔憂。

食品產業分析師朱丹蓬認為：“麥記牛奶作為新崛起的網紅公司，整體品牌、規模及供應鏈效應完整度不足，在這種情況下，品牌方很容易通過‘以罰代管’和壓榨供應鏈來獲取利潤，并且不夠重視加盟商，最終損害大家的利益?！?/p>

中國特許經營學開創人李維華則指出，連鎖擴張有其科學節奏，開店數量并非可以無限擴張。一旦開店速度超過自身資源供給能力和市場需求，品牌方與加盟商之間就會產生難以調和的矛盾，導致雙方利益受損。

綜合來看，麥記牛奶公司的問題，本質不是“罰款”，而是后端的供應鏈、管理和督導能力，沒能跟上前端門店的擴張速度。

這場品牌與加盟商的博弈會走向何方？現在下結論還為時過早。至少從麥記牛奶公司的公開表態來看，他們已經意識到了問題。據謝永亮對外透露，2026 年公司將強化精細化運營，核心目標轉向幫助門店在當前環境下實現可持續生存。

而這件事背后，我們關注到，麥記牛奶公司的單店困境，并非個例。在社交平臺上可以看到，一批糖水鋪已經開始關店：有店主投資21萬元，一天賣不到300元；有人16萬積蓄全虧光，準備轉讓設備。

糖水賽道的倒閉故事，越來越多了。可見，這考驗的已經不只是某家公司，而是糖水這門生意本身。

前浪的殷鑒

糖水賽道并非第一次站在聚光燈下。回望過去二十年，已有多個品牌經歷了從爆紅到沉寂的完整周期。它們的故事，是當下這波糖水熱潮最好的前車之鑒。

最慘烈的是許留山。這個有著數十年歷史的港式甜品標桿，在新茶飲崛起后被持續擠壓，2023年末內地與香港門店幾乎全關。究其原因，是內外因素共同作用的結果：外部，新茶飲品牌以更高的效率和更低的價格，替代了傳統糖水的部分消費場景；內部，加盟商管理失控與長期經營虧損，加速了品牌的衰落。

滿記甜品在收縮中持續轉型探索。從巔峰時期內地近500家門店，到如今的200余家，門店規模幾近腰斬。但在收縮的同時，滿記也在積極尋求轉型。

其轉型動作包括：從48元甜品自助到68元冰室自助，再到2025年底的烘焙自助，品牌方稱自助帶來10%-15%的客流與同店營收增長；同時大舉做新零售第二曲線，把雙皮奶、楊枝甘露做成常溫長保產品鋪進山姆、盒馬，零售業務；產品上從季度上新提速到每月一兩次；推出面積在20-50㎡左右的輕模型店......

◎圖注：滿記甜品零售產品

鮮芋仙則是“賣身求變”。這個芋圓代名詞巔峰期全球超800家店，但從2019年起連年閉店，門店數下滑至600家左右。社交平臺對它的高頻評價是“好吃”“分量少”“貴”。最終在2026年4 月，母公司將其股權出售給CFB集團（DQ、棒約翰在華操盤手，背靠私募基金方源資本）。

被CFB接手后不到一個月，新形象店就在上海亮相。具體動作包括把SKU從約45個壓縮到25個并開放隨心配、新增少甜選項、上新從一年三四次提到每季每月；門店端把廚房從40平米壓縮到20平米，單店投資減少約45萬元、回本期降到一年半左右。

◎圖注：鮮芋仙新店

值得一提的是，CFB集團CEO許惟掄曾透露，收購前團隊把市面上的中式甜品挨個嘗了一遍，最終認準鮮芋仙， 因為 “有些口感，我們自己再怎么研發也做不出來”。這里說的，就是現制芋圓的獨特口感。這也點破了糖水賽道真正的護城河：不是規模，不是營銷，而是那些需要時間和手藝的現制工藝。

三個前浪，三種結局，卻指向同一條規律：糖水品牌很少死于“不夠火”，而是死于“火過之后留不住”。

2026是糖水的洗牌年

把這些信號擺在一起，接下來的走向不難判斷。

謝永亮自己早就預言過：糖水消費群體規模有限，玩家涌入太多會破壞供需平衡，2026年可能就會洗牌。他說對了，只是沒料到第一個被推上風口浪尖的是自己。

糖水賽道有幾個方向是明確的。

出清已經開始，并會加速。糖水門店供給端嚴重過剩，需求端是非剛需、低頻、強季節性，結果就是弱者出清。最先倒下的是沒有壁壘的單店和靠裝修營銷堆出來的同質化品牌。

競爭邏輯也在從“比規?！鼻袚Q到“比單店盈利”。連麥記牛奶公司自己都開始改口，說“不再沖規模、轉向精細化運營”。

資本整合會成為主旋律。目前這條賽道分散，最大連鎖不過千家，連鎖化率遠低于茶飲和咖啡。CFB收購鮮芋仙或許只是開端。

品類邊界還會被茶飲進一步模糊。茶飲巨頭正用“杯裝化、便攜化”的糖水產品蠶食市場，極端情形下，糖水可能不再是一個獨立的超級品類，而是淪為飲品市場的一個細分補充。這是糖水最大的長期威脅。

而能穿越這輪洗牌活下來的，大概率是有健康敘事、有地域文化或現制工藝壁壘、又能用全時段全場景對沖低頻和季節性的品牌。

糖水，不是下一個奶茶

活下來是一回事，長成巨頭是另一回事。

更深層的追問是，糖水這個品類，能不能承載“下一個萬店神話”的期待?

答案恐怕不容樂觀。糖水“夏強冬弱”的基因、強堂食弱便攜的場景限制、低于茶飲的消費頻次、南北地域的認知鴻溝，決定了它很難復制奶茶的萬店路徑。謝永亮曾坦言：“一個商場里很難同時容下3、5家糖水店?！边@與奶茶店“每隔幾十米一家”的密度邏輯完全不同。

《中國糖水品類趨勢報告2026》顯示，從城市分布來看，新中式糖水高度集中于中高線城市。新一線城市以29%的占比成為絕對核心主力，二線城市占23%，一線城市占11%。

也就是說，糖水的天花板，從一開始就比奶茶矮一截。這不是某個品牌努力就能突破的，而是品類基因決定的。

接下來，有兩個變量值得盯緊。

麥記牛奶公司的走向，大概率會定義接下來一段時間的市場情緒。如果它能從“速度”成功轉向“質量”、穩住加盟商，會證明這套模型能跑通；如果加盟商維權繼續發酵甚至真出問題，可能引發一輪信任危機，加速整個賽道降溫。而它從“速度”到“質量”的轉型時間窗口，其實已經不多了。

另一個值得盯著的變量是，海底撈、古茗這些巨頭是淺嘗輒止還是動真格。如果它們把糖水做成獨立品牌大力推，小品牌的生存空間會被進一步擠壓。

許留山的謝幕、滿記的掙扎、鮮芋仙的易主，似乎早已標注了糖水賽道的邊界。糖水不是一門不能做的生意，但它不能照搬奶茶的劇本。它沒有長成萬店巨頭的命，卻一度被寄予了太高的期待。當預期退潮，泡沫總要被擠出來。