作者：相青，編輯：趙元

14年前，一場在會場實時直播的高空跳傘，讓谷歌第一次把AR眼鏡概念帶入公眾視野，也讓彼時深耕前沿技術(shù)的祝銘明篤定，AR眼鏡將成為繼PC和智能手機之后的下一個可以承載人機交互的最佳產(chǎn)品形態(tài)。

兩年后，他從阿里出走創(chuàng)立 Rokid，一頭扎進(jìn)尚處蠻荒的 AR 賽道。

在光波導(dǎo)技術(shù)不成熟、終端續(xù)航掣肘、消費場景長期缺位的歲月里，AR 從資本風(fēng)口迅速淪為無人問津的冷門賽道，大批創(chuàng)業(yè)公司黯然離場。

Rokid在智能音箱、工業(yè)AR、文旅解決方案之間輾轉(zhuǎn)試錯，靜靜等待產(chǎn)業(yè)拐點降臨。直到通用大模型爆發(fā)，AI為AR眼鏡補上了缺失多年的實用場景，翻譯、會議記錄、實景識別等交互需求集中爆發(fā)，沉寂已久的賽道終于迎來復(fù)蘇。

據(jù)多家媒體報道，Rokid正積極推進(jìn)赴港上市事宜，內(nèi)部目標(biāo)上市窗口指向今年7月。在此之前，Rokid已連續(xù)完成多項資本化準(zhǔn)備動作， 包括完成股改，并引入多家產(chǎn)業(yè)鏈公司參與股權(quán)布局，覆蓋光學(xué)、芯片、電池與通信等環(huán)節(jié)。

可繁華背后，行業(yè)競爭也在加劇。一方面，AR眼鏡頭部廠商依舊深陷大額虧損的泥潭；另一方面，國內(nèi)手機、互聯(lián)網(wǎng)大廠依托成熟生態(tài)快速入局，海外Meta早已壟斷全球市場份額，一場群雄逐鹿的百鏡大戰(zhàn)驟然打響。

熬過十年寒冬拿到入場券的 Rokid，如今既要回答資本市場關(guān)于盈利的拷問，也要在巨頭合圍中守住自己的生存空間。

一、一家等了十年的公司

2012年，谷歌聯(lián)合創(chuàng)始人謝爾蓋·布林戴著Google Glass登臺，工程師們戴著谷歌眼鏡，從舊金山一棟建筑的上空跳傘而下，全程畫面通過Google Glass實時直播到會場，引發(fā)了全球?qū)纱┐髦悄茉O(shè)備的首次關(guān)注。

其中就包括時任阿里巴巴M工作室負(fù)責(zé)人的祝銘明，他當(dāng)時主導(dǎo)著深度學(xué)習(xí)與視覺技術(shù)方向的探索。多年后，他在多個場合反復(fù)表達(dá)過同一個判斷，AR將成為手機之后新一代交互平臺，而AR眼鏡則是繼PC和智能手機之后的下一個可以承載人機交互的最佳產(chǎn)品形態(tài)。

兩年后，祝銘明離開阿里創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)立Rokid，押注的正是AR。

當(dāng)時的行業(yè)氛圍頗為樂觀。2014年4月，Google Glass剛剛開放面向公眾購買，幾個月后，微軟發(fā)布了HoloLens，這塊號稱繼PC、手機之后下一代計算平臺的頭顯，讓樂觀情緒達(dá)到頂點。許多人相信，智能手機終將被AR設(shè)備取代。

但好景不長。

2015年初，Google官方宣布Google Glass正式退出市場；隨后幾年，微軟HoloLens的故事也逐漸清晰，它瞄準(zhǔn)是企業(yè)和專業(yè)場景；曾在一級市場被瘋狂追捧、估值一度沖上數(shù)十億美元的美國AR公司Magic Leap，也在后續(xù)的產(chǎn)品發(fā)布中遲遲未能兌現(xiàn)想象，估值故事逐漸崩塌。

整個AR行業(yè)，就此陷入長達(dá)數(shù)年的低谷。

原因并不復(fù)雜。一方面，顯示模組、光波導(dǎo)、芯片性能、電池續(xù)航等核心技術(shù)始終未能成熟。一副真正具備顯示能力的AR眼鏡，往往意味著更重的機身、更高的成本以及較差的佩戴體驗。

另一方面，即便技術(shù)問題解決，行業(yè)始終沒有找到足夠強的消費場景。對于大多數(shù)用戶而言，一副售價數(shù)千元甚至上萬元的AR眼鏡，仍然無法替代手機。

“看起來很酷”，卻始終難以成為剛需。這也導(dǎo)致資本市場對AR企業(yè)長期保持謹(jǐn)慎。過去十年里，大量AR創(chuàng)業(yè)公司消失在行業(yè)寒冬中。

而Rokid成為少數(shù)堅持下來的玩家。

從智能音箱到AR眼鏡，從消費市場到工業(yè)場景，從文旅展示到企業(yè)解決方案，這家公司不斷調(diào)整方向，以換取生存空間。

轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2023年之后。

隨著大模型技術(shù)突破，AI開始賦予眼鏡新的價值。

過去AR眼鏡解決的是看見什么的問題，而AI眼鏡解決的是理解眼前這個世界，并直接給出反應(yīng)。實時翻譯、會議記錄、視覺識別、智能問答等能力開始讓眼鏡具備真正的使用場景。

AR眼鏡行業(yè)重新獲得資本關(guān)注。

Meta率先驗證市場，Ray-Ban Meta銷量持續(xù)增長；谷歌重返智能眼鏡賽道；阿里、百度、小米等中國科技公司陸續(xù)入局，押注AI眼鏡。

等待十余年的產(chǎn)業(yè)周期終于出現(xiàn)拐點，Rokid也迎來了自己的資本化時刻。

2026年3月，公司完成股份制改造，為后續(xù)登陸資本市場掃清制度障礙。隨后幾個月內(nèi)，Rokid又陸續(xù)引入華策影視、康耐特光學(xué)、豪鵬科技、艾為電子、廣和通、精智達(dá)等六家產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，完成對內(nèi)容、光學(xué)、電池、芯片、通信、檢測等核心產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的全覆蓋布局。

經(jīng)歷十余年的等待后，AR眼鏡行業(yè)終于走到了IPO門口。

二、AI拯救AR眼鏡?

AR眼鏡過去十年最大的癥結(jié)是，沒人說得清，消費者為什么要每天戴著它。

那十年里，行業(yè)的主流答案是光學(xué)顯示，用波導(dǎo)或Birdbath方案，把數(shù)字信息疊加到現(xiàn)實視野里，營造一種所見即所得的未來計算體驗。

但這條路線天生背著一副沉重的枷鎖，為了容納光機、顯示模組和光學(xué)器件，產(chǎn)品很難同時做到輕薄、長續(xù)航和高畫質(zhì)。因此，AR眼鏡一直無法贏得大眾的青睞，足夠新奇，卻不夠好用；能吸引極客，卻留不住普通人。

行業(yè)一直在等一個殺手級場景，直到大模型的出現(xiàn)，給AR眼鏡注入了靈魂。Rokid也在AI熱潮里調(diào)整了產(chǎn)品路徑。

2024年11月，Rokid正式推出消費級 AI+AR 眼鏡Rokid Glasses。整機重量僅 49 克，摒棄傳統(tǒng) AR 設(shè)備的重型光機堆砌，保留極簡顯示模塊，精準(zhǔn)承載演講稿提詞、實時翻譯字幕、行車導(dǎo)航箭頭等輕量化高頻信息，搭配專屬智能戒指實現(xiàn)便捷翻頁操控。

不同于行業(yè)徹底無屏的極端路線，這款產(chǎn)品是典型的輕量化機身 + 局部實用顯示的折中方案，精準(zhǔn)平衡日常佩戴體驗與實用功能。

真正讓產(chǎn)品完成大眾破圈的是一次公開場景曝光。

2025年2月18日，在杭州余杭區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展大會上，Rokid創(chuàng)始人祝銘明佩戴 Rokid Glasses 全程脫稿演講，全程文稿實時投射在鏡片屏幕，通過戒指即可完成翻頁切換。無需紙質(zhì)稿件、無需低頭提詞，直觀易懂的實用場景，讓普通大眾瞬間看懂 AI 眼鏡的落地價值。

祝銘明佩戴 Rokid Glasses 脫稿演講的視頻短暫出圈，讓Rokid 第一次跳出行業(yè)圈層，完成大眾認(rèn)知的關(guān)鍵躍遷。

流量熱度快速轉(zhuǎn)化為實打?qū)嵉氖袌鲇唵危袌鲂枨筮h(yuǎn)超企業(yè)內(nèi)部預(yù)判。Rokid 年初對全年出貨量的內(nèi)部預(yù)期僅為10 萬 —15 萬臺。但官方數(shù)據(jù)顯示，2025年，Rokid Glasses銷量突破30萬臺，是原定目標(biāo)的三倍。

2026年CES上，Rokid再度迭代產(chǎn)品邏輯，推出全新無屏AI眼鏡Rokid Style。產(chǎn)品38.5克，徹底去掉顯示模塊，回到純AI感知與語音交互路線，靠雙芯片架構(gòu)和12MP索尼傳感器主打全天候佩戴、4K拍攝，直接對標(biāo)海外市場的Meta Ray-Ban。

放到行業(yè)坐標(biāo)里看，這不是Rokid一家的故事。

Omdia數(shù)據(jù)顯示，2025年全球AI眼鏡出貨量同比增長322%，達(dá)到870萬臺。更值得注意的是用戶結(jié)構(gòu)的變化，購買人群擴(kuò)展到商務(wù)人群、公務(wù)員、律師、教師等更廣泛的職業(yè)群體。

當(dāng)一類硬件產(chǎn)品逐漸走向大眾群體，AI眼鏡真正的分水嶺才真正開始出現(xiàn)。

三、百鏡大戰(zhàn)

故事講到這里，本該是一個圓滿的尾聲。十年冰封期熬過去了，通用 AI 大模型為 AR 眼鏡補上了缺失多年的落地場景，以 Rokid 為代表的頭部玩家踏上資本化道路，下一代人機交互入口的商業(yè)故事已然成型。

但屬于行業(yè)的真正淘汰賽，恰恰在產(chǎn)業(yè)拐點到來的這一刻全面打響，席卷海內(nèi)外的 “百鏡大戰(zhàn)” 正式拉開帷幕。

小米憑借生態(tài)打法，已經(jīng)拿下2025年國內(nèi)AI眼鏡出貨量第一的位置。根據(jù)市調(diào)機構(gòu)Counterpoint的最新數(shù)據(jù)，在2026年Q1國內(nèi)智能眼鏡出貨量榜單中，小米以28%的市場份額排名第一。

華為已于今年4月正式推出鴻蒙 AI 眼鏡，依托鴻蒙跨設(shè)備協(xié)同能力搶占商務(wù)與大眾消費市場；阿里推出了千問 AI 眼鏡，深度綁定阿里生活服務(wù)生態(tài)；字節(jié)跳動也已經(jīng)計劃推出豆包AI眼鏡。

真格基金合伙人徐梧的判斷是，目前國內(nèi)智能眼鏡仍未走出“品牌驅(qū)動”的階段，眼鏡的主要受眾是品牌本身的粉絲，大家并非因為AI眼鏡某些剛需的功能購買，而是出于對品牌的信賴，或者本身已經(jīng)是品牌生態(tài)的用戶。

這也正是 Rokid 這類創(chuàng)業(yè)公司的天然短板。巨頭坐擁億級存量用戶、成熟渠道與供應(yīng)鏈議價能力，可快速復(fù)刻同類產(chǎn)品、抹平技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢；而 Rokid 長期深耕技術(shù)與產(chǎn)品，大眾品牌認(rèn)知和生態(tài)壁壘仍在搭建中，先發(fā)優(yōu)勢正被縮短。

更嚴(yán)峻的壓力，在競爭更為激烈的海外市場。

據(jù) Omdia 2025 年全球 AI 眼鏡市場報告，按出貨量統(tǒng)計，Meta 憑借 Ray-Ban 系列智能眼鏡拿下全球 85.2% 的市場份額，單一品牌體量超過所有中國出海智能眼鏡廠商銷量總和。

同時，行業(yè)資本化浪潮的開啟，也撕開了 AI 眼鏡賽道真實的盈利困境。

AR眼鏡頭部品牌 XREAL 招股書顯示，XREAL2023年至2025年營收分別為3.90億元、3.94億元和5.16億元，毛利率從18.8%提升至35.2%，已經(jīng)逼近蘋果硬件業(yè)務(wù)的毛利水平，但2025年仍凈虧損4.56億元，三年累計虧損超 20 億元。

這也意味著，在當(dāng)前階段，即便產(chǎn)品收入規(guī)模與毛利率同步改善，行業(yè)整體仍處在以虧損換規(guī)模的投入周期之中。Rokid至今未公布過任何利潤數(shù)據(jù)，是否盈利仍是懸而未決的問題。我們認(rèn)為，其盈利與否仍取決于規(guī)模化能力。

祝銘明本人對Rokid的銷量目標(biāo)做過明確規(guī)劃，2026年超過100萬臺，2027年達(dá)到200萬至300萬臺，2028年突破1000萬臺。

在消費電子行業(yè)，年出貨 200 萬臺通常被視作站穩(wěn)大眾消費市場的生死線。這意味著 Rokid 需要在未來兩年內(nèi)，將目前的短期熱度轉(zhuǎn)化為常態(tài)化消費需求，依靠穩(wěn)定銷量攤薄研發(fā)與供應(yīng)鏈成本，完成從小眾產(chǎn)品到大眾產(chǎn)品的蛻變。

十二年的耐心蟄伏，讓Rokid等到了一張門票，但也迎來了一個更加激烈的競技場。未來，Rokid要證明的是一家創(chuàng)業(yè)公司，能不能在巨頭環(huán)伺下，變成一家真正能穿越周期的公司。