01、年入4.8億，利潤率比車企高

2013年，幾個華為前員工離職創業，創立了盯盯拍。如今，這家主營行車記錄儀的公司已開始沖刺IPO。近日，盯盯拍向港交所遞交了主板上市申請。

行車記錄儀夾在消費電子和汽車電子之間，存在感較弱，買賣車的時候通常被當作贈品。在這個存在感不是很強的賽道，盯盯拍營收規模也不算大。

不過，盯盯拍的利潤率，要比當前汽車行業的利潤率高。車圈常有人調侃：“賣車遠不如賣電池。”看了盯盯拍的招股書后，或許還可以加一句：“賣車不如賣行車記錄儀。”

2013年在深圳成立的盯盯拍，是一家專精于車載智慧影像設備，以及支援該等產品的硬件、軟件及算法技術。

盯盯拍的核心產品就是行車記錄儀，其他產品組合還包含配套車載產品，例如4G云盒、車載智慧屏及車載周邊設備，該等產品可延伸或強化核心產品的使用功能。此外，盯盯拍還向汽車制造商供應定制行車記錄儀、后視鏡、車載智慧屏，以及其印刷電路板組件（PCBA），該等產品以第三方品牌供應（第三方品牌產品）。

從2023年至2025年，盯盯拍營收分別為3.94億元、3.52億元、4.76億元；年內溢利分別為1862.9萬元、2299.9萬元、3661.1萬元。

其中，2023年至2025年，盯盯拍來自行車記錄儀的收入占比從2023年的69.3%升至2024年的73.8%，2025年進一步升至79.2%；來自其他業務的收入占比從30.7%降至26.2%后進一步降至20.8%。

▲圖源/盯盯拍官網

盯盯拍的營收規模雖然不大，但是，其在行業也屬于頭部。

在招股書中，盯盯拍援引弗若斯特沙利文的數據稱，以2025年出貨量計，其于全球無屏車載智慧影像設備市場中排名第一，市場份額為7%；于全球車載智慧影像設備市場中排名第二，市場份額為4.9%。

可見，這個行業競爭非常激烈且市場分散。

從盈利能力來看，2023年至2025年，盯盯拍的毛利率分別為36.4%、38.0%、38.2%，銷售凈利率依次為4.7%、6.5%、7.7%。其中，行車記錄儀業務的毛利率高于公司整體水平，2025年為39.5%。

不到8%的凈利率，結合2025年盯盯拍的產品平均售價158.6元，意味著其每賣一臺行車記錄儀，最后平均只凈賺12.2元，盈利能力略顯脆弱。

不過，這樣的盈利能力與當前汽車行業比起來，還是要好一些。有數據顯示，2025年我國汽車行業利潤率為4.1%，2026年第一季度降至3.2%，為近十年最低。

以2025年盈利的長城汽車為例，毛利率為18%，凈利率為4.4%。長城汽車業績還算比較好的，車圈還有很多車企2025年是虧損狀態，如蔚來、小鵬、廣汽、北汽藍谷。相比之下，盯盯拍營收規模雖小，但毛利率、凈利率均高于長城汽車。

盯盯拍的利潤率從2023年至2025年處于上升趨勢。這跟其海外業務收入占比不斷提升有關。

從2023年至2025年，盯盯拍來自中國的收入持續下滑，收入占比由2023年的78.2%一路下滑至2025年的44.6%。盯盯拍稱，其中的原因有三：盯盯拍策略性縮減中國低毛利第三方品牌產品的銷售；市場競爭加劇；策略性重心轉移，將重點市場轉向海外。

于是，海外市場變得越來越重要。

2025年，盯盯拍海外市場收入為2.63億元，幾乎是翻倍增長，收入占比躍升至55.4%。其中，亞洲市場（不包括中國）2025年的收入占比達43.3%，成為其海外擴張的核心引擎。在海外市場，盯盯拍的高毛利產品銷量在增長。

02、核心人員均出自華為

港股招股書披露的信息顯示，盯盯拍的四位執行董事全部擁有多年華為工作履歷。

作為創始人，47歲羅勇目前為盯盯拍的執行董事、董事會主席兼總經理，主要負責制定盯盯拍的整體發展策略及監督公司的營運。

羅勇分別于2001年6月及2004年3月獲得桂林電子工業學院（現稱桂林電子科技大學）通信工程學士學位及電路與系統碩士學位。畢業后，他進入華為工作，從2004年3月至2012年3月任職于華為技術有限公司，2012年5月至2013年5月任職于深圳市海思半導體有限公司。

根據盯盯拍此前的介紹，羅勇曾是海思圖像團隊創始人，歷任深圳市海思半導體有限公司芯片與架構設計系統工程師、攝像機芯片產品經理。

招股書顯示，羅勇通過直接及間接的形式合計持有盯盯拍已發行股本的43.72%，為盯盯拍實際控制人。

與羅勇同歲的喻運輝，為盯盯拍的執行董事兼研發副總經理，主要負責監督公司的研發及技術創新。自2004年底起，喻運輝于華為技術有限公司任職約8年，其間主要負責無線產品線和視訊產品線的研發工作，曾主導華為第一款窄縫智真開發工作，任職期間獲得4次華為“金牌團隊成員”和多次“總裁獎”。

另一位執行董事王凱，44歲，目前還兼任盯盯拍供應鏈副總經理，主要負責監督公司的供應鏈管理。2007年5月至2013年5月，王凱任職于華為終端有限公司，其間主要負責華為終端公司視訊產品線、底層軟件驅動開發SE的研發工作，曾主導華為終端公司第一款高清視頻攝像機的軟件開發。

此外，盯盯拍的前任董事余熙平，同樣是華為出身。出生于1980年的余熙平，2004年9月至2013年5月年供職于深圳市華為技術有限公司，2013年7月起擔任盯盯拍董事，負責App及服務器軟件開發。

羅勇、喻運輝、王凱、余熙平都是盯盯拍2013年成立時的創始團隊成員，均出自“華為系”。

在很長一段時間內，盯盯拍的實際控制人就是羅勇、喻運輝、余熙平、王凱。2025年，經過一波股份轉讓，余熙平退出，不再是盯盯拍的股東，且不再是公司董事。2019年，另一位“華為系”出身的郭孝剛，加入了盯盯拍。

2019年加入盯盯拍的郭孝剛，目前為盯盯拍執行董事兼職工代表董事，主要負責監督盯盯拍的日常管理。在2007年5月至2016年7月期間，郭孝剛任職于華為技術有限公司，離職前擔任資深財經經理。

從盯盯拍創始階段的羅勇、喻運輝、余熙平、王凱“四人組”，再到公司創立6年后郭孝剛的加入及2025年余熙平退出后形成的“新四人組”，歷經十余年發展，盡管團隊有人員迭代，但核心管理層依然為清一色的華為班底。

從深圳的“華為系”創業團隊，到沖刺港股的車載影像頭部企業，盯盯拍走出了一條“細分賽道+技術驅動+海外突圍”的成長路徑。如今，他們又要帶領盯盯拍沖刺IPO了。

（作者 | 張向陽，編輯 | 吳躍，圖片來源 | 視覺中國，本內容轉載自財經天下WEEKLY）