北京
瑞財經 嚴明會 近日，華泰證券研報稱，當前國內零售行業進入高效率變革加速期，憑借規模效應帶來的成本優勢以及標準化的運營能力，新興的線下業態（如會員制商超、調改商超、零食量販、新鮮零食等）正實現市場份額的穩步提升，并逐步對傳統個體商戶形成替代與擠壓。
在本輪渠道變革中，大眾品各品類因產品標準化程度、產品加價率、白牌替代性與渠道集中度的差異而受到分層沖擊——休閑零食與烘焙受沖擊明顯，新渠道以白牌貨盤直接擠壓品牌溢價；乳制品與速凍食品內部分化明顯，基礎款受沖擊但功能性品類緩沖整體影響；軟飲料與調味品則憑借深度分銷、高頻剛需與強品牌心智構筑較強的防御壁壘。
面對渠道格局重塑，品牌企業應基于自身品類特性選擇主動擁抱或相機抉擇。綜合考慮之下，華泰證券認為調味品與軟飲料行業受新渠道的沖擊相對較小，看好調味品與軟飲料龍頭的中長期壁壘穩固。此外，在受新渠道沖擊相對明顯的品類中，認可“渠道變遷中具備稀缺供給能力”的范式。
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