出品：杭州數智金融發展研究院

作者：黨支部書記馬超

自去年以來，我國互聯網助貸行業爆發了比較大面積的危機。行業規模明顯收縮，資產質量承壓，流動性壓力劇增，行業生態進入深度調整期。面對這一嚴峻局面，市場上多數分析論調，往往片面歸咎于宏觀經濟波動、行業周期更迭、監管政策調整等外部客觀因素。這種只看表象、不究內里、只談外因、不問根源的認知方法，是典型的形而上學思維，未能觸及行業危機的根本癥結。

唯物辯證法告訴我們，事物發展的根本原因，不在于事物的外部，而在于事物的內部，在于事物內部的矛盾性。外部環境只是事物變化的條件，內部矛盾才是事物變化的根據。宏觀經濟下行、監管環境收緊，是此次行業風險暴露的外部誘因，但并非行業進入深度調整的根本原因。助貸行業當前面臨的諸多挑戰，本質是長期以來行業內部結構性矛盾積累的必然結果，是行業底層機制存在根本性缺陷的集中爆發。

信貸風控的根本規律，亦即第一性原理，始終錨定兩項核心：一是客戶真實、可持續的還款現金流，二是客戶客觀、真實的負債水位，也就是客戶的資產負債表以及現金流表。一切信貸業務的存續與發展，都必須以此為根基，脫離這一根本的所有運營模式、風控體系、算法模型，都是無源之水、無本之木，終究經不起市場規律與時間的檢驗。

回望過去十年國內助貸行業的發展歷程，行業整體并未遵循金融風控的客觀規律深耕發展，反而全面陷入算法同質化共振的陷阱，形成了全行業的系統性認知偏差與機制盲從。長期以來，國內相當一部分助貸平臺，在風控體系建設上放棄了獨立思考、獨立研判、獨立搭建的發展原則，走上了高度趨同、照搬照抄、模板固化的粗放道路，最終形成了千企一面的“模板化工控”格局。

當前行業風控體系的同質化問題，已經達到極致僵化的地步。全行業絕大多數平臺高度依賴極少數第三方數據服務商，所采用的多頭借貸數據、歷史還款記錄、逾期違約數據、用戶行為數據完全一致。在此基礎上，各家平臺的風控算法模型、風險變量權重、客戶準入閾值、授信核算公式高度統一，從客戶資質篩查、風險等級定價、貸款額度審批，到貸后風險預警的整套底層邏輯，幾乎毫無差別。

這種極致的同質化體系，徹底改變了行業的風險結構與生態格局。原本數千家獨立運營、自主風控、風險分散的市場主體，不再具備差異化的風險抵御能力，蛻變為邏輯統一、行為統一、節奏統一的同質化共振體。這是一種人為制造的行業隱患，違背了市場經濟與金融生態的基本規律。自然與社會的普遍規律證明，多樣性是維系系統穩態、抵御風險沖擊的核心基礎，單一化、同質化的系統，必然脆弱易碎、極易崩塌。

行業共振效應具有極強的放大性與兩面性，在行業上行周期，市場流動性充裕、同質化的算法共振，會無限放大市場樂觀情緒，催生脫離真實基本面的虛假繁榮，掩蓋行業潛藏的真實風險，讓風險不斷滯后、層層堆積；而在行業下行周期，市場現金流收縮、市場信心回落，同樣的共振效應，會快速放大風險恐慌，引發全行業的風險踩踏、資金出逃、業務收縮，讓積壓已久的隱性風險集中爆發、集中出清。

本輪市場環境波動下，傳統銀行信貸、信用卡業務、持牌消費金融等正規信貸業態，雖有小幅風險抬升，但整體運行穩態、不良率波動可控，并未出現規模坍塌、平臺爆雷、行業癱瘓的系統性問題。唯獨助貸行業出現全局性、斷崖式的危機，外部經濟環境波動是普遍性問題，并非助貸行業獨有的沖擊因素，行業獨有的同質化共振、風險集中堆積，才是危機爆發的核心內因。

客觀來講，助貸行業曾是普惠金融的重要有益補充，依托金融科技賦能，有效銜接了持牌金融機構與下沉市場小微客群、普通消費者，填補了傳統金融服務的市場空白，在激活消費金融活力、助力小微企業融資、完善國內信貸市場分層體系方面，發揮過積極的歷史作用。行業巔峰時期，市場參與主體超千家，頭部平臺單月放款規模突破170億元，整體賽道規模持續擴容，是金融科技領域極具活力的核心板塊。

但自2025年末開始，行業發展的底層邏輯徹底逆轉，長期掩蓋的結構性矛盾全面爆發，行業進入劇烈震蕩、深度調整的陣痛期。2026年一季度行業核心數據充分印證了危機的嚴峻性：國內五大上市助貸平臺營收大幅下滑，凈利潤近乎腰斬，遠超商業銀行信用卡1.5%至2%的常規不良率合理區間。大量中腰部平臺業務規模萎縮至巔峰期的20%至70%，尾部平臺批量清退出場，部分頭部平臺單月放款規模從170億元的峰值驟降至不足30億元，行業規模坍塌、壞賬激增、風險集中爆雷的特征已經完全全面凸顯。

一切脫離基本面的資本游戲、虛假繁榮，本質都是擊鼓傳花的博弈，其崩塌不需要顛覆性的外力沖擊，只需一個微小變量打破平衡：市場資金收縮、部分玩家離場、借貸接力鏈條斷裂，整個虛假穩態便會瞬間瓦解。這是資本市場與金融行業亙古不變的客觀規律。

一切信貸風控工作，歸根結底只能落腳于兩項核心要務：一是穿透核查客戶真實、可驗證的還款現金流，二是精準摸清客戶真實、無偏差的信用狀況與負債水位。

算法、模型、大數據、風控規則、催收體系，統統都只是觀測風險、趨近真實的工具與手段，是服務于風控本質的次級變量，絕非信貸決策的核心中樞，更不能替代對真實償債能力的穿透研判。全行業過去數年的最大謬誤，就是本末倒置、主次顛倒，將同質化的算法模型當作風控唯一標準，脫離客戶真實還款能力、真實負債水平開展信貸業務，形成了大規模、系統性的“偽風控”，最終造成目前所面臨的危機。

當前個人數據安全監管日趨嚴格，各類政務征信數據的市場化利用率不足，純線上信貸場景下，平臺難以全方位、穿透式掌握客戶真實收支、負債、生活經營狀態，這是線上助貸業務天然的短板與制約條件。

互聯網助貸過往僅靠部門規章約束金融機構跨區域放貸，《九民紀要》要求，行政部門規章不能作為法院裁判依據，不少城商行、民營銀行便鉆制度空子，線上游走各地、異地盲目放貸，看似規模擴張，實則埋下風險禍根。

今年公布的金融法草案，把金融機構屬地化上升為國家法律剛性要求，這是抓住地方金融亂象的主要矛盾。依據《民法典》，違反法律強制性規定的民事合同自始無效，今后但凡突破屬地邊界放貸，借貸合同在司法層面站不住腳，利息主張無從保障。疊加反催收常態化擠壓，異地放貸這條投機老路，已然走到盡頭，再無迂回騰挪的空間。

實踐早已證明，脫離本土土壤的金融，就是無源之水、無本之木。江蘇、浙江一批扎根地方的銀行走出正道，以泰隆銀行為典型，深耕社區、走遍街巷，摸透本地商戶、小微農戶的家底人情，用接地氣的軟信息把控風險，金融活水精準滴灌地方實體經濟。

所謂屬地經營，本質就是金融工作的群眾路線。金融機構扎根本地，才能摸清區域產業實情、掌握群眾真實資信，杜絕異地信息隔絕帶來的盲目授信；固守本土陣地，方能服務一方百姓、扶持一方實業。地方銀行丟掉跨區擴張的幻想，安下心深耕屬地，既是法律劃定的底線，更是普惠金融行穩致遠的唯一正道。

2026 陸家嘴論壇開幕式中，中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰發表主旨講話，針對金融風險處置作出明確部署：將以刮骨療毒的監管決心，堅決出清資不抵債、不具備存續經營價值的金融機構，對經營失能、風險無法化解的機構依法吊銷、收回金融牌照，值得讓人深思！

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