每經(jīng)記者：王海慜 每經(jīng)編輯：彭水萍

日前，華潤新能源（SZ001248）完成了新股發(fā)行，這是深交所史上最大規(guī)模IPO（首次公開募股）。根據(jù)公司最近公告的發(fā)行結(jié)果，此次網(wǎng)上新股認(rèn)購，棄購金額超過3363萬元，為年內(nèi)網(wǎng)上棄購金額最高的一只新股。而這些棄購股數(shù)將全部由聯(lián)席主承銷商包銷。

曾幾何時，券商參與大額包銷 一度被認(rèn)為有較大的風(fēng)險。隨著今年以來新股行情走俏，券商開始從包銷中“因禍得福”。據(jù)統(tǒng)計，按上市首日漲幅測算的賬面收益，今年以來，已經(jīng)有8只滬深新股為保薦機構(gòu)貢獻了上千萬元的包銷投資收益，包銷儼然已成為繼承銷保薦費、跟投收益后，券商IPO業(yè)務(wù)的另一大收益來源。

深市史上最大IPO催生年內(nèi)最大包銷

日前，深市新股華潤新能源的IPO發(fā)行進程受到市場較多關(guān)注。公司此次發(fā)行價為10.11元/股，中信證券和中金公司兩大頭部券商擔(dān)任保薦機構(gòu)、主承銷商。

若超額配售選擇權(quán)全額行使，華潤新能源此次IPO預(yù)計募集資金總額將達到245億元，大幅超越金龍魚的139億元，成為深交所史上最大規(guī)模IPO。

值得關(guān)注的是，根據(jù)華潤新能源日前披露的發(fā)行結(jié)果公告，此次網(wǎng)上新股認(rèn)購，棄購金額高達3363.35萬元，為年內(nèi)網(wǎng)上棄購金額最高的一只新股。

根據(jù)有關(guān)規(guī)定，網(wǎng)上、網(wǎng)下投資者放棄認(rèn)購股數(shù)全部由聯(lián)席主承銷商包銷。本次華潤新能源兩家聯(lián)席保薦機構(gòu)中金公司、中信證券包銷股份的數(shù)量為332.7萬股，包銷金額達3363.35萬元。

盡管華潤新能源此次IPO無保薦機構(gòu)強制跟投安排，但兩家券商已通過持有發(fā)行人唯一股東華潤電力的方式對公司間接持股。招股說明書顯示，目前中金公司對公司的間接持股比例達0.08%，中信證券的間接持股比例為0.23%。

另據(jù)公告，兩家券商此次能獲得的承銷保薦費用高達1.37億元，若超額配售選擇權(quán)全額行使將提高至1.58億元。此外，業(yè)內(nèi)預(yù)計，兩家保薦機構(gòu)還有望通過包銷獲得不菲的投資收益。

今年以來新股市場包銷投資收益較好

據(jù)業(yè)內(nèi)人士此前介紹，券商包銷的新股不限售，上市首日即可賣出，因此券商包銷大量棄購新股后，往往會在新股上市初期就選擇出售。

前些年，券商參與大額包銷一度被市場解讀為具有較大的風(fēng)險。例如，曾讓保薦機構(gòu)大額包銷的納芯微、華寶新能、萬潤新能、經(jīng)緯恒潤-W、禾邁股份、中一科技等新股，上市首日表現(xiàn)喜憂參半。其中，萬潤新能4.6億元的包銷由于上市首日就大幅“破發(fā)”，讓保薦機構(gòu)苦不堪言。不過，隨著今年以來新股行情走俏，“破發(fā)”警報基本解除，券商也開始從包銷中獲得實在的好處。

據(jù)統(tǒng)計，以上市首日漲幅計算，今年以來，已經(jīng)有8只滬深新股為保薦機構(gòu)分別帶來上千萬元的包銷投資收益，分別是惠科股份（保薦機構(gòu)：中金公司）、臻寶科技（保薦機構(gòu)：中信證券）、長進光子（保薦機構(gòu)：國泰海通）、嘉德利（保薦機構(gòu)：廣發(fā)證券）、維通利（保薦機構(gòu)：中泰證券）、聯(lián)訊儀器（保薦機構(gòu)：中信證券）、紅板科技（保薦機構(gòu)：國聯(lián)民生）、陜西旅游（保薦機構(gòu)：中金公司）。2025年、2024年全年，包銷收益超千萬的新股分別有6只、8只。

從保薦機構(gòu)層面來看，今年上半年，（按上市首日漲幅測算的賬面收益）包銷收益排名居前的券商分別為中金公司（包銷收益：7822萬元）、中信證券（包銷收益：5360萬元）、國泰海通（包銷收益：3615萬元）、國聯(lián)民生（包銷收益：1602萬元）、廣發(fā)證券（包銷收益：1452萬元）。

盡管近年來，券商參與新股包銷的勝率較高，但從去年的情況來看，大額包銷或?qū)π鹿缮鲜惺兹赵斐梢欢⊕亯骸?/p>

A股市場所有在去年申購的新股中，有華電新能、中策橡膠、天有為3家的棄購金額超2000萬元，除了華電新能外，其余兩家上市首日的漲幅都未超過30%。其中，中策橡膠上市首日的漲幅只有6.84%，并在上市后幾天內(nèi)“破發(fā)”。

今年以來，新股市場的整體表現(xiàn)要好于去年。截至6月26日，年內(nèi)上市的所有新股的首日漲幅均值為281.2%，且無一“破發(fā)”，而去年這一均值為259.3%。

值得一提的是，今年5月以來，新股市場進一步升溫，上市首日平均漲幅高達509％。市場預(yù)計，華潤新能源上市后有望“借到東風(fēng)”，這對參與包銷的保薦機構(gòu)來說未嘗不是一件好事。去年上市的華電新能的包銷規(guī)模與華潤新能源相對接近，該股去年7月上市首日漲幅達125.8%。不過，華潤新能源保薦機構(gòu)此次大額包銷股份上市后存在集中拋售可能，或形成短期拋壓，也為其上市表現(xiàn)帶來不確定性。