北京
來源：環球市場播報
核心要點
- 即將卸任的英國首相基爾?斯塔默本周宣布，依據英國《國防投資計劃》，未來四年將額外投入 150 億英鎊國防開支。
- 該消息再度點燃此前上漲動能有所衰減的國防板塊行情。
- 但分析師警示，英國財政騰挪空間有限，最終或將制約軍費擴張規模。
一款新型 “暴風雨” 第六代戰斗機模型正式亮相前，工作人員正在做最后的檢查工作
分析師表示，英國于周二官宣將近 200 億美元的軍費加碼計劃后，英國國防類個股再度走強，但該國嚴峻的財政困境，最終可能為這筆軍費投資踩下剎車。
即將卸任的英國首相基爾?斯塔默本周公布，作為英國《國防投資計劃》（DIP）的一部分，未來四年將新增 150 億英鎊（折合 199 億美元）國防支出。到 2029 年，英國年度國防開支將達到 791 億英鎊，占國內生產總值的 2.7%。
這份國防投資計劃旨在強化英國軍事實力、核威懾能力與國防工業產能，同時加大網絡安全、無人機、人工智能等領域的技術投入。
自倫敦股市周二開盤以來，本輪軍費加碼消息帶動富時 350 航空航天與國防指數漲幅接近 5%，巴布科克、英國宇航系統、切姆林集團等企業股價表現亮眼。
此前市場擔憂歐洲各國國防開支規劃不及預期，國防板塊持續數年的牛市行情一度陷入疲軟，本次政策利好為行業注入強心劑。
英國宇航系統首席執行官查爾斯?伍德本對該政策表示歡迎，他稱 “這項政策為行業帶來了亟需的政策確定性，也為英國武裝力量指明了清晰的戰略發展方向。”
過去五年，受益于全球軍費上行，英國國防板塊迎來大幅上漲。
富時 350 航空航天國防指數五年累計漲幅約 540%，同期道瓊斯美國精選航空航天國防指數漲幅為 120%，也反映出歐洲及北約盟國國防開支的大幅擴張。
AJ 貝爾公司市場主管丹?科茨沃斯在郵件中表示：“最大的不確定性在于本輪上漲行情能夠持續多久。市場早已聽過‘軍費即將加碼’的各類消息，投資者對此已經審美疲勞。”
“當前板塊股價早已提前消化業績增長預期，多家龍頭企業估值已處于高位。以英國宇航系統為例，今年 3 月該股市盈率達到 27 倍，而四年前僅為 12 倍。” 科茨沃斯補充道：“接下來投資者將密切關注政府新增軍費具體流向哪些企業。即便敲定采購清單，企業業績也未必能如期兌現，國防行業向來飽受項目延期、訂單取消等問題困擾。”
哪些軍工承包商將從中受益？
盛寶銀行英國首席投資策略師尼爾?威爾遜認為，英國宇航系統將成為本次國防投資計劃的最大受益者。未來四年，該計劃將為 “暴風雨” 第六代戰斗機項目撥付 86 億英鎊，英國宇航系統負責該機型整體機身設計與飛行系統研發。
威爾遜表示：“主營傳感器、電子戰、反無人機技術的切姆林集團同樣將迎來重大利好。”
“科霍特集團受消息刺激股價上漲 3%；羅爾斯?羅伊斯有望依托核電項目、暴風雨戰機發動機訂單獲得業績提振；而奎奈蒂克則值得重點關注，該企業在人工智能、機器人、自主化作戰領域具備技術優勢。”
國債承壓：軍費擴張利空英國國債？
分析師指出，高昂的融資成本或將為英國國防開支設置上限。
威爾遜警示：“財政約束疊加經濟增長乏力，軍費擴張絕非簡單的追加預算就能實現。” “舉債擴張軍費會遭到債券市場的懲罰，斯塔默也明確表態不會通過發行戰爭債券融資，這類工具本質上只是新增政府債務。德國叫停新一代軍艦建造項目，也凸顯出各國政府在財政約束下面臨的現實困境。”
標普全球評級近期一份報告提示，軍費大幅擴張可能 “加劇現有財政壓力，進而拖累英國主權信用評級”。
標普表示，英國屬于公共債務高企、軍費擴張空間受限的國家之一。
英國的融資成本顯著高于七國集團其他成員國。盡管斯塔默承諾新增軍費將通過壓縮其他部門財政預算籌措，周三英國各期限國債收益率依舊全線走高。
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