今天的文章就和大家說1件事：

居民負債，

或則說是居民資產(chǎn)負債表

前幾天《求是》發(fā)表的文章明確提出要防止居民負債表螺旋式下降，所以我就想和大家聊聊負債。

那么，什么是負債？

但凡看到“負債”兩個字就抵觸情緒、就很抗拒的伙伴大概率沒有什么資產(chǎn)

二戰(zhàn)至今的80多年，全世界的經(jīng)濟邏輯本質(zhì)上就是債務(wù)經(jīng)濟，也就是債務(wù)驅(qū)動經(jīng)濟發(fā)展，

打個比喻，或許不恰當?shù)茏尨蠹颐靼住?/p>

假設(shè)經(jīng)濟是一條奔流的大河，那么債務(wù)就是抽水泵，抽來的水讓這條大河奔流不息

所以，債務(wù)本身沒有好壞、善惡，資產(chǎn)負債本質(zhì)上也不可怕，只要通脹持續(xù)，資產(chǎn)負債就是個人財富以小博大的必經(jīng)之路

比如2008年到2015年，中國房價翻了兩倍，官方口徑的年復(fù)合通脹率是3.2%，在這樣的通脹率之下，負債反而是最輕松的

反之，如果經(jīng)濟通縮，資產(chǎn)價格下跌，那么負債就變得沉重，而沉重會引發(fā)二個結(jié)果：

結(jié)果一：減少消費

因為債務(wù)屬于剛性支出，并不會因為房子價格下跌而減少

當資產(chǎn)價格下跌30%，等于首付“蒸發(fā)了”，這時候償還貸款就屬于“資不抵債”，

而資產(chǎn)價格下跌，家庭的資產(chǎn)負債表就變會出現(xiàn)負債大于現(xiàn)金流的情況；

這時候家庭就會節(jié)省開支來保證現(xiàn)金流，保證家庭不被負債壓垮：

所以居民負債表衰退不單單指一個家庭資產(chǎn)價格的漲跌，而是整個金融體系都會被動的進入——減少貸款——減少消費的負向循環(huán)

消費減少會讓物價下跌，物價下跌會進一步加劇通縮，這帶來的結(jié)果就是債務(wù)更加沉重，更大力度的節(jié)衣縮食

結(jié)果二：提前償還貸款

對很多家庭而言，相比每個月節(jié)衣縮食還貸款，一次性把貸款還完，等于少支付3%的利息，那么這3%利息就相當于理財賺到的錢

所以，從2021年到2025年中國提前償還貸款的總規(guī)模超過8.萬億~

那么這提前償還的8萬億是什么？是債務(wù)嗎？是錢嗎？

對經(jīng)濟而言，這8萬億相當于“大旱天災(zāi)”，讓河水變少了

換句話說，提前償還貸款相當于沒有水“流入”河中，還要從河中抽走“水”

如此，會發(fā)生什么？

河水減少，流速變慢，那么河水中的一切生物都會為了一口“氧氣”更加內(nèi)卷。

所以，看似《求是》文章說得是居民資產(chǎn)負債表衰退，本質(zhì)上說得是資產(chǎn)價格對當下經(jīng)濟大環(huán)境的影響~

我知道，盡管我用來河流做比喻，大家還是云里霧里

所以呢，我用深圳樓市和深圳居民負債呈現(xiàn)一塊“拼圖”，讓大家明白資產(chǎn)負債表衰退到底是什么？

01

首先，深圳樓市成交量

目前關(guān)于深圳樓市6月份成交數(shù)據(jù)有兩個

第一個數(shù)據(jù)是深圳6月份一手房+二手房成交8878套，6月對比5月成交量下滑11.9%，但對比2025年歷史同期上升14.2%,

這組數(shù)據(jù)的結(jié)論是：一二手住宅成交量為2021年以來同期新高。（數(shù)據(jù)來源：中原）

第二個數(shù)據(jù)是截至6月28日，深圳新房+二手成交9447套，同比上漲22%

這組數(shù)據(jù)的結(jié)論是：6月成交量是過去6年歷史同期成交最好的(數(shù)據(jù)來源：貝殼）

兩組數(shù)據(jù)不同，兩家機構(gòu)不同，但指向都很明確：深圳樓市，成交量非常好~

而成交量非常好的另外一面，是深圳二手房價格的跌幅高達27.7%

——2021年深圳二手房成交均價為8.3萬/㎡，2026年6月份深圳二手房成交價是6萬元/㎡，平均跌幅超過27.7%，

從價格角度看，深圳二手房價格已經(jīng)跌到了2017年、2018年的水平，

這意味著過去9年買房的家庭資產(chǎn)負債表都出現(xiàn)了不同程度的衰退。

房子成交量一直在波動，該怎么做家庭房產(chǎn)配置，推薦閱讀《》

02

其次，負債

文章標題的“全民負債的深圳”，是怎么來的呢？

來，看數(shù)據(jù)。

第一組數(shù)據(jù)：存款

下圖是2024年深圳市統(tǒng)計年鑒的截圖，（2025年年鑒要等2027年）

我們會發(fā)現(xiàn)深圳從2020年到2024年這5年住戶存款分別是1.86萬億、2.04萬億、2.24萬億、2.72萬億、3.06萬億。

最近4年深圳存款增速分別是9.6%、9.8%、21.43%、12.5%，

也就是說，存款在2023年到2024年增速最快

第二組數(shù)據(jù)：中長期貸款

代表買房貸款的中長期貸款從2020年到2024年這5年分別是2.3萬億、2.7萬億、3.2萬億、3.78萬億、3.93萬億

最近四年的中長期貸款增速分別是17.3%（2021）、18.52%（2022）、18.13%（2023）、3.97%（2024）

這意味什么？

以2024年為例，深圳存款是3.06萬億，但債務(wù)維度不包括信用卡、短期消費貸，中長期貸款3.9萬億，這意味著“小漁村”僅房貸就是負的0.84萬億

那么，一座城市存款和負債是“負的0.84萬億”，具象到普通人維度該怎么理解呢？

來，算兩筆賬：

第一筆賬：人均收入

深圳常住人口是1756萬，那么2020年到2024年，深圳人均可支配收入分別是

2020年：64877.67

2021年：70847.32

2022年：72718.23

2023年：76910.25

2024年：81122.87

第二筆帳：人均負債

人均負債2020 年：13.04 萬元 / 人、2021 年：15.27 萬元 / 人、2022 年：18.12 萬元 / 人、2023 年：21.25 萬元 / 人、2024 年：21.85 萬元 / 人

這意味著什么？

意味著從2020年到2024年深圳1756萬人口，過去4年人均負債分別是6.5萬、8.1萬、10.8萬、13.5萬、13.7萬

換句話說，從2021年到2024年這4年時間，深圳市人均負債仍在增加。

但從負債增速維度看，已經(jīng)從2021年的24.6%降低至1.48%

那么，這是居民資產(chǎn)負債表衰退嗎？換句話說深圳居民的資產(chǎn)負債表衰退了嗎？

從資產(chǎn)價格的角度看，深圳二手房價格下跌27.7%，意味著家庭資產(chǎn)坍塌，甚至有些房產(chǎn)房價下跌40%、50%，但還要償還70%的貸款，已經(jīng)是資不抵債了

但從資產(chǎn)負債表角度看，目前深圳市截至于2024年的并沒有進入「存錢還債→消費收縮→收入下行→更不敢消費借貸」的負向循環(huán)。

雖然負債增速從24.6%降至2024年的1.48%，債務(wù)增速降低，但并沒有進入“資產(chǎn)負債表衰退”的程度

不管樓市漲跌，購房者都需要按揭貸款，那么該怎么理解按揭這種負債行為呢，畢竟中產(chǎn)階層是脆弱的群體，具體可以看文章《》

03

最后，簡單說幾點。

1、收入

債務(wù)從來不是洪水猛獸，但在債務(wù)周期，真正能解決居民資產(chǎn)負債表衰退的就兩件事：

漲工資和財產(chǎn)性收入增加

而這兩件事中最重要的就是漲工資——

以深圳為例，2024年存款是3.06萬億，中長期貸款3.9萬億，僅房貸就是負的0.84萬億，

如果每年漲10%的工資，連漲3年，那么就可以覆蓋中長期貸款的70%-80%

換句話說，房價雖然跌了，但通過工資上漲不至于讓“資不抵債”的人群太難過

而財產(chǎn)性收入增加，在中國說到底就是股市或者房市，那么一定建立在股市大漲、房價大漲的基礎(chǔ)上。

2、陰跌

說到底，深圳樓市當前的困局就是之前“萬人打新”的時候，過度加杠桿、過度土拍帶來的供需失衡。

但相比這點更頭痛的是：深圳的保障房供應(yīng)量太大

十四五期間深圳供應(yīng)65 萬套，其中商品房 31 萬套占比47.69%，保障房 34 萬套占比52.31%；

到了十五五期間，深圳仍然加大供應(yīng)量達到69 萬套，

不過呢，唯一值得慶幸的是：深圳十五五商品房供應(yīng) 27.6 萬套占比40%，保障房 41.4 萬套占比60%

兩相對比商品房減少了3.4萬套，同時保障房低房價也符合“降低居民杠桿率”的底層邏輯

當下，貿(mào)易保護主義的陰霾籠罩全球，地緣沖突此起彼伏，貨幣貶值壓力如影隨形，普通人如何在這場風暴中守護錢袋子？

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