上海
財聯社7月2日訊（編輯 黃君芝）高盛研究部美國首席股票策略師Ben Snider在最新采訪中駁斥了圍繞人工智能（AI）泡沫的擔憂，并表示他將繼續關注AI交易的三大主題。
三大擔憂
首先，市場普遍擔憂，超大規模數據中心運營商可能會突然縮減其巨額支出。如果一家公司認為其投資回報不盡如人意，就可能大幅削減支出預期。人們認為，如果投資者對這種做法“給予獎勵”，其他公司也可能效仿。
然而，Snider認為這種轉變的風險很小。他表示，人工智能建設方面不斷增長的支出應該會繼續推動這一交易。
另一個外面擔憂的問題是，盡管人工智能和科技領域的盈利增長強勁，但其估值卻相當便宜，這表明投資者可能不愿為這些股票支付更高的溢價，因為他們懷疑盈利繁榮能夠持續多久。
對Snider來說，這是一個有悖常理的論點。
他說：“有趣的是，投資者既將估值過高視為警告信號，也將估值過低視為警告信號。”
“我聽到看跌的觀點時總是感到欣慰，”他繼續說道：“這對我來說是一種肯定，表明市場中仍然存在一定的股票風險溢價。如果有一天所有人都認為前景光明，沒有什么可擔心的，那一天就清楚地表明市場估值過高了。”
最后一個令人擔憂的問題是各種估值指標指向不同的信號。席勒市盈率接近歷史高位，徘徊在互聯網泡沫時期和2021年的峰值水平附近。再加上標普500指數在過去一年上漲超過20%，人們不禁會懷疑其上漲空間是否有限。
但其他估值指標卻呈現出不同的景象，例如未來12個月的預期市盈率。Snider簡潔地指出：盡管標普500指數在過去12個月里大幅上漲，但其市盈率卻低于一年前的水平。
這表明，推動市場發展的仍然是盈利增長，而非市盈率擴張。Snider表示，市場中最具吸引力的部分仍然是那些近幾個月和近幾年表現優異的公司。
三大AI主題
Snider重點介紹了人工智能交易中他目前最關注的三個子領域。
首先，他繼續關注人工智能基礎設施類股票，因為它們的估值相對較低。這包括生產半導體、服務器和人工智能網絡等產品的公司。
“對于包括存儲芯片在內的半導體行業的大部分領域而言，估值倍數幾乎沒有擴張，這表明市場對半導體行業仍持懷疑態度。”他說。
其次，Snider表示，電力基礎設施主題“極具吸引力”，這既得益于人工智能領域的持續投入，也因為伊朗戰爭對電力和能源的影響。能源基礎設施一直是2026年“HALO（重資產、低淘汰）交易”的支柱，基礎設施建設是滿足人工智能行業對電力永無止境的需求的關鍵。
第三，Snider看好那些在云平臺數據中心投入大量資金進行人工智能建設的超大規模云服務公司。例如亞馬遜、微軟、Meta、Alphabet、甲骨文和IBM。
這些股票自2022年末以來表現優異，但今年以來，由于投資者轉向那些受益于超大規模數據中心支出的股票，許多股票表現不佳。
“他們剛剛經歷了有史以來最糟糕的月份之一。因此，從盈利角度來看，他們的估值倍數非常低。從市盈率來看，它們的交易價格處于過去十年來的最低水平，與2020年3月或2022年熊市結束時的交易情況非常相似，”Snider補充道。
（財聯社 黃君芝）
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