算力產業鏈集體調整。

今日（7月2日），受外圍科技股大跌影響，A股算力產業鏈也集體下挫。截至下午收盤，存儲芯片、CPO板塊整體跌幅超過5%，光通信板塊跌超4.50%，PCB板塊跌近4%。個股方面，兆易創新跌停，全天成交額超過320億，總市值縮水至4876億；東山精密、長電科技、劍橋科技等紛紛跌停。

當天，韓國股市暴跌。截至收盤時，韓國KOSPI指數跌幅達7.89%，存儲芯片龍頭SK海力士跌超12%，三星電子跌超9%。日本股市也大幅調整，日經225指數收跌2.47%，鎧俠跌13.47%，愛德萬測試跌9.95%。值得注意的是，南方兩倍做多海力士、兩倍做多三星電子均跌超30%。

有分析指出，全球算力產業鏈大跌，可能跟“Meta發力云業務以出售過剩AI算力”的消息有關，但市場對這一消息存在明顯過度解讀。

兆易創新、東山精密跌停

7月2日，A股主要指數均出現調整。截至收盤，創業板指跌5.71%，滬指跌2.03%，深證成指跌3.85%。MLCC、存儲芯片、CPO、先進封裝、光通信、PCB等板塊跌幅居前；煤炭、紡織服裝、工程機械、農業、石油等板塊逆市上漲。

算力產業鏈大幅調整，PCB龍頭股東山精密跌停，日內成交額接近190億元；存儲芯片龍頭兆易創新跌停，日內成交額超過320億元，總市值縮水至4920億元左右。此前一天，兆易創新下跌超5%。

6月30日晚間，兆易創新提示風險稱，公司股票價格自6月15日至6月29日連續10個交易日內日收盤價漲幅偏離值累計達到73.42%，自5月18日至6月29日連續30個交易日內日收盤價格漲幅偏離值累計達到125.60%，股票價格短期累計漲幅較大，未來可能存在股價快速回落風險。

當晚，兆易創新還提示了估值、存儲行業周期波動、經營等風險。兆易創新稱，公司滾動市盈率顯著高于行業水平，存在估值較高的風險。

此外，公司所處存儲芯片行業歷史上呈現顯著的周期性波動特征，目前產品價格已處于歷史高位，繼續大幅上漲的趨勢不可持續，行業供給與需求終將走向再平衡。未來，隨著宏觀經濟環境、行業周期、市場供需關系等多重因素的變化，主要產品價格可能出現相當幅度的回落，屆時對公司存儲業務的產品售價、毛利率均將產生較大負面影響，從而導致公司整體盈利能力下降，存在公司經營業績下降的風險。

兆易創新表示，公司目前所經營的存儲產品屬于利基存儲產品，即主要供給的下游為除手機、PC、服務器以外的廣泛且分散的市場，如消費、工業、網通、汽車等領域。當前相關產品價格的上漲，主要來自于主流存儲市場圍繞AI 需求的顯著增加，使得國際存儲大廠將經營重心切換至相關產品領域，利基存儲市場主要間接受益于供應緊張。與主流存儲市場不同，利基存儲市場的下游需求總量相對穩定，在行業價格快速上行的過程中，下游需求已經受到一定程度的抑制。后續伴隨利基存儲市場產能邊際增加，價格將出現相當幅度的回落。

SK海力士、三星電子大跌

今日，韓國股市大幅下挫，韓國KOSPI指數暴跌近8%，存儲芯片龍頭SK海力士跌12.81%，三星電子跌9.06%。值得注意的是，南方兩倍做多海力士、兩倍做多三星電子均跌超30%。

此前，全球人工智能建設的蓬勃發展推動芯片股飆升。韓國市場權重股處于供應鏈的核心位置，迄今為止一直受益于市場對先進硬件的持續需求。然而，韓國股市近期的劇烈波動凸顯出，一旦人們對這種繁榮的可持續性產生質疑，市場情緒就會迅速轉變。

據外媒報道，Meta正在制定云基礎設施業務計劃，將出售人工智能算力和模型的訪問權限。這一消息打擊了韓國芯片制造商類股，投資者擔心三星電子和SK海力士所享有的競爭優勢可能會被削弱。

“Meta考慮出售其‘過剩算力’，這表明它可能難以找到這些算力的更好用處，或者可能是過度建設了?！盪nion Bancaire Privee總經理Vey-Sern Ling表示，這將對韓國等市場的相關股票產生負面影響。

不過，也有分析指出，市場對Meta的消息存在過度解讀，Meta出售AI算力，本質上更像是在為巨額AI資本開支尋找商業化出口，而非意味著自身AI投資放緩。有機構認為，目前北美四大云廠商中，僅Meta尚未形成成熟的云計算業務。建立云服務體系，更像是對自身算力資源進行動態調配，并不意味著放棄基礎模型研發，也不意味著資本開支進入下行周期。微軟、亞馬遜同樣持續擴大AI資本開支，基礎模型能力較弱并未妨礙其維持高速投資。

今年以來，韓國一直是全球表現最佳的市場，但對兩家芯片制造商（SK海力士、三星電子）的過度依賴，使其極易受到市場情緒波動的影響。此外，杠桿型交易所交易基金（ETF）也加劇了市場動蕩，放大了市場的雙向波動，使價格震蕩更加劇烈。

“韓國市場今日疲軟的部分原因是隔夜美國市場表現不佳。”Reed Capital首席投資官Gerald Gan表示，“韓國市場可能仍在清理人工智能相關股票中投機性、高杠桿的散戶頭寸，而這些頭寸此前一直是該指數的主要驅動力。”

排版：羅曉霞

校對：彭其華