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（來源：山海新財經(jīng)）

張磊家族重資購入香港頂豪，被視為行業(yè)風向標的高瓴資本，投資布局將迎來哪些變化？

徐凡淋 付珊珊丨文

近日，香港一棟百年頂級洋房正式成交，購買人為高瓴資本創(chuàng)始人張磊的妻子張子麗，以5.626億港元購入香港石澳道百年獨立洋房"The Round House"（圓屋），成為香港今年規(guī)模最大的房地產(chǎn)交易，刷新2026年香港二手房成交紀錄，引發(fā)市場關(guān)注。

這并非張子麗首次購入不動產(chǎn)，2022年至2026年，高瓴資本兩次募集資金用于不動產(chǎn)領(lǐng)域投資，尤以香港和新加坡的資產(chǎn)配置，被視為行業(yè)風向標。

值得關(guān)注的是，以“長期主義”著稱的高瓴資本，今年以來卻因清倉隆基綠能、減持格力電器股份用于償還銀行貸款引發(fā)熱議。

清倉、減持企業(yè)股份再到重資購入香港頂豪，高瓴資本投資布局有何變化？7月2日，山海新財經(jīng)致電致函高領(lǐng)投資，截至發(fā)稿，尚未收到回復。

01

收購香港頂級洋房

公開資料顯示，張子麗購買的The Round House（圓屋）位于香港島南區(qū)石澳道，是一棟擁有近百年歷史的獨立洋房。土地注冊處文件顯示，該物業(yè)已正式登記至張子麗名下，而張子麗曾任高瓴資本高層，也是高瓴資本創(chuàng)始人張磊的妻子。

香港石澳及大浪灣道沿線分布22座獨棟洋房，向來是香港頂級富豪聚居地，置業(yè)門檻極高，此次成交價5.626億港元，折合單價約98萬港幣/平方米，位居香港洋房單價歷史第一梯隊。

這棟洋房始建于1930年代，最初由香港老牌洋行馬登家族建造并持有，長期為該家族居所，有著深厚的歷史底蘊。建筑以獨特的圓形建筑外觀而得名，物業(yè)實用面積6163平方英尺（約573平方米），坐擁石澳海灣全景，私密性極高。

該物業(yè)此前由馬登家族持有近90年，從未在公開市場出售，張磊家族重金買入，被市場認為是新老勢力的代際與崛起，具有風向標意義。

值得一提的是，張子麗不是首次涉足頂級豪宅市場。

2024年7月，張子麗以個人及受托人身份，在新加坡第10郵區(qū)的貝蒙路（Belmont Road）購入兩棟相鄰的永久地契優(yōu)質(zhì)洋房（GCB），總耗資約1314億新元（約6.9億元人民幣）。

而2024年至2026年，香港山頂、淺水灣、石澳等傳統(tǒng)豪宅區(qū)頻頻出現(xiàn)大額交易，買家多為華人面孔，有市場人士則認為，近幾年越來越多高凈值華人家庭開始重新平衡資產(chǎn)配置。

萊坊（Knight Frank）2026年《財富報告》顯示，2025年全球超高凈值人群中，考慮在未來一年內(nèi)調(diào)整居住地的比例升至14%，創(chuàng)歷史新高，亞太地區(qū)的高凈值人群更傾向于在區(qū)域內(nèi)重新配置資產(chǎn)，以香港和新加坡的資產(chǎn)配置尤為明顯。

據(jù)瑞銀（UBS）報告，目前，高凈值人群在資產(chǎn)配置決策中，確定性成為稀缺資源，超過了傳統(tǒng)的稅務(wù)與收益率因素，未來財富流向更加取決于“安全感”而非“性價比”，而香港正贏得資本的青睞。

02

10年不動產(chǎn)布局

在投資界，以“長期主義”著稱的張磊所創(chuàng)立的高瓴資本，投資了多個“巨無霸”企業(yè)，掌管著數(shù)千億元資產(chǎn)。張磊的名言“做時間的朋友”，成為諸多創(chuàng)業(yè)者和投資者的座右銘，高瓴資本也被稱為中國股權(quán)投資行業(yè)的風向標。

據(jù)高瓴時間發(fā)布，2025年4月，投中信息發(fā)布中國創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)暨私募股權(quán)投資系列榜單中，高瓴投資榮獲“2024年中國最佳私募股權(quán)機構(gòu)”“2024年中國私募股權(quán)投資最佳投資團隊”“2024年中國最佳回報私募股權(quán)投資機構(gòu)TOP10”“2024中國最佳并購基金TOP10”等多個獎項。

在房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資，高瓴資本雖不直接參與傳統(tǒng)住宅開發(fā)，但通過房地產(chǎn)基金和股權(quán)投資布局亞太地區(qū)的不動產(chǎn)，早在10年前已有涉足。

早在2015年5月，高瓴資本以每股2.74新元的價格買下普洛斯3億3790萬股，擁有普洛斯8.2%的股份，成為普洛斯第二大股東。

普洛斯是家成立于2009年，總部位于新加坡的物流及新基建巨頭，業(yè)務(wù)遍及全球17個國家。企業(yè)網(wǎng)站顯示，公司目前的管理規(guī)模(AUM)達800億美元，募集并管理48支私募不動產(chǎn)及股權(quán)投資基金。

2018年初，在亞洲領(lǐng)先的物流地產(chǎn)和不動產(chǎn)平臺普洛斯收購中，高瓴資本聯(lián)合萬科、厚樸投資、中銀投等財團，以116億美元完成對普洛斯的私有化收購，高瓴斥資約167億元，對普洛斯持股21.2%，成為當時亞洲最大的私募股權(quán)并購案例。

信息顯示，截至2025年底，普洛斯資產(chǎn)管理規(guī)模達800億美元，布局中國70個地區(qū)市場、450處物流倉儲設(shè)施、1400MW數(shù)據(jù)中心IT負載、超2GW新能源開發(fā)規(guī)模。

值得一提的是，此次私有化收購中，萬科集團持股21.4%，超過高瓴資本成為普洛斯私有化的第一大股東。近幾年，萬科因流動性壓力加大，已多次出售資產(chǎn)回籠資金紓困，逐漸退出普洛斯。

普洛斯之后，在不動產(chǎn)領(lǐng)域，2022年8月，高瓴資本完成首只3億美元（約20億元人民幣）的亞太房地產(chǎn)基金的募集，致力于打造亞太地區(qū)投資與新經(jīng)濟相關(guān)的地產(chǎn)投資平臺，主要投資印度、澳大利亞、中國及東南亞。

2025年3月，高瓴資本旗下房地產(chǎn)投資平臺（Rava Partners）推出第二只房地產(chǎn)基金，募集超20億美元，專注亞太不動產(chǎn)投資，重點布局數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、教育設(shè)施、生命科學與醫(yī)療健康、服務(wù)式辦公、長租公寓等細分增長領(lǐng)域的投資。

03

清倉隆基綠能

在重資購入頂豪洋房，推出地產(chǎn)基金的同時，高瓴旗下平臺多個減持變化也引發(fā)市場關(guān)注。

據(jù)Whalewisdom披露的對沖基金持倉數(shù)據(jù)顯示，2025年開始，高瓴資本旗下HHLR（專注于二級市場投資的基金管理平臺）先后減持網(wǎng)易、貝殼、阿里巴巴、京東、逸仙電商、唯品會等多個平臺股份。

進入2026年，高瓴資本再以清倉隆基綠能，減持格力電器備受關(guān)注。

當時間回到2020年，隆基綠能被稱為“光伏界的茅臺”股價漲了近3倍，市場沉浸在“雙碳”的欣喜中。

這一年，高瓴資本旗下基金（HHLR管理有限公司）入股隆基綠能，同年12月20日，高瓴資本宣布斥資158億元從原二股東李春安手里接過2.26億股股份，成交價每股單價70元/股，為隆基綠能當時市場價的9折。

2021年2月5日，股份過戶完成，高瓴資本成為隆基綠能第二大股東，當月，隆基綠能股價一度沖上125元/股的歷史高點，高瓴資本賬面浮盈超百億元。

然而，好景不長，隨后的幾年中，隆基綠能很快急劇轉(zhuǎn)下。

2021年隆基綠能股價從125.68元/股的歷史高位跌至86.2元/股，2022年再跌至42.26元/股，較高瓴資本買入時已下跌近40%。

2023年第三季度開始，隆基綠能業(yè)績大幅下滑，四季度陷入虧損狀態(tài)，意識到商業(yè)危機的高瓴資本，以轉(zhuǎn)融通出借股份方式急于“變相減持”。

2023年11月8日，中國證監(jiān)會因高瓴資本旗下HHLR管理有限公司涉嫌違反限制性規(guī)定轉(zhuǎn)讓股份對其立案調(diào)查。

2024年4月，隆基綠能發(fā)布公告稱，收到證監(jiān)會下發(fā)的立案告知書，高瓴資本積極配合中國證監(jiān)會的調(diào)查工作。根據(jù)監(jiān)管要求，高瓴資本承諾主動自籌資金繼續(xù)增持隆基綠能股票，在未來一個月內(nèi)完成全部立案標的減持股份的購回。

“借道”轉(zhuǎn)融被證監(jiān)會問詢，顯然，高瓴資本在隆基綠能的投資中未能及時止損，直到2025年4月30日，高瓴資本再次著手減持隆基綠能。

2025年6月7日，隆基綠能發(fā)布公告稱，公司第三大股東高瓴資本旗下HHLR管理有限公司擬在公告披露15個交易日后的3個月內(nèi)，通過集中競價交易方式減持其持有的公司股份不超過3789.02萬股，即不超過公司總股本的0.5%，減持原因為基金投資運作需求。

2026年4月28日，隆基綠能發(fā)布2026年一季度業(yè)績報告，一季度營業(yè)收入111.92億元，同比下滑18.03%，歸屬母公司凈利潤為-19.2億元，同比下滑超34%。

今年一季度，張磊的HHLR管理公司清倉了隆基綠能，虧損超百億元。

截至7月1日收盤，隆基綠能股價13.19元/股，較高瓴資本買入時70元/股的價格，跌幅高達80%。

04

減持格力電器

高瓴資本在隆基綠能投資受挫的同時，著手減持格力電器。

今年2月25日，格力電器發(fā)布公告，公司第一大股東珠海明駿投資（高瓴資本旗下企業(yè)）合伙企業(yè)擬通過大宗交易方式減持不超過1.12億股的股份，減持比例不超過公司剔除回購專用賬戶股份后總股本的2%，這是珠海明駿自2020年成為格力第一大股東以來的首次減持披露。

截至公告發(fā)布日，珠海明駿持有格力電器9.02億股股份，占公司總股本的16.11%，與董明珠為一致行動人關(guān)系。公告明確，此次減持所獲資金將全部用于償還銀行貸款。

高瓴資本為何要出售格力電器股份？

2020年，格力電器混改，高瓴旗下持股平臺珠海明駿從格力電器大股東格力集團（珠海國資）手里買入9億多股，占總股本的16.11%，成為格力電器第一大股東。

購入格力電器股份，珠海明駿共花了416.62億元，但投資的資金中并不全是自有資金，這之中有208億元為銀行借款，今年年底，借款到期，珠海明駿需還這筆銀行貸款，減持資金用于償還銀行貸款即成為合理的解釋，將持有的格力股份質(zhì)押給銀行。

另一方面，近年來格力電器經(jīng)營壓力也面臨一定壓力。

格力電器財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年實現(xiàn)營業(yè)收入1900.38億元，同比下降7.31%；2025年前三季度營業(yè)收入進一步降至1376.54億元，同比下降6.62%；2025年前三季度歸屬母公司凈利潤214.61億元，同比下滑2.27%，增長略顯乏力。

截至2026年7月1日收盤，格力電器股價37.46元/股，較高瓴資本購入時46.17元/股的成本價縮減17%，對應(yīng)市值浮虧近70億元，此次減持直接用于償還即將到期的銀行貸款，以緩解債務(wù)壓力。

高瓴資本的成功離不開張磊“長期主義”的投資理念。然而，急于清倉隆基綠能、減持格力電器在引發(fā)爭議的同時，其“長期主義”的價值投資也被市場質(zhì)疑。

值班編委：蘇志勇

編 輯：馬琳 徐匯清