這幾天，核心醫療科創板上市暫停的消息，在圈內傳得沸沸揚揚。6月30日，上交所上市審核委員會突發公告稱：鑒于核心醫療尚有相關事項需要進一步核查，決定取消本定于7月2日召開的審議會議。

至于原因，業內普遍猜測和之前核心醫療的產品Corheart?6的技術爭議有關。

核心醫療是國內做人工心臟研發、生產和銷售的代表企業。人工心臟是典型的硬科技，研發難度極高，此前這個領域長期被雅培、美敦力等外資巨頭占據。

國內人工心臟企業以核心醫療為代表，近年來崛起很快。核心醫療的植入式人工心臟Corheart?6于2023年6月上市。招股書中，核心醫療指出，該產品在全國的市占率超過45%，在行業中排名第一，對外宣傳中，Corheart?6被稱作是全球最小、最輕的商業化磁懸浮植入式人工心臟。

但爭議點就在于Corheart?6所采用的“全磁懸浮”技術。

去年11月底，人工心臟領域的知名學者Kurt Dasse向知名期刊致信，直指核心醫療Corheart?6采用的并不是真正的“全磁懸浮”技術，而是一種“磁力輔助的流體動力軸承”。

全磁懸浮是目前最先進、最優的人工心臟軸承技術，業內公認的產品是雅培HeartMate 3。Kurt Dasse認為，核心醫療的Corheart?6只是磁液混合軸承，并非全磁懸浮。這意味著，該產品的技術價值將會大打折扣，招股書中信息披露的準確性、真實性也將受到很大的質疑。

此前上交所曾專門發出問詢函，重點詢問核心醫療的全磁懸浮控制技術的技術創新壁壘等問題。核心醫療始終堅稱自身產品是全磁懸浮控制技術。但這次臨近上會前一天，核心醫療突然被取消資格，這樣非常罕見的處理方式讓市場猜測：核心醫療的技術描述問題過不了關。

“全磁懸浮”的定義之爭

一款人工心臟到底是不是“全磁懸浮”，取決于其血泵的轉子是不是只靠磁力在懸浮。

Kurt Dasse引用了業內權威書籍《機械循環與呼吸支持（第二版）》中，Corheart?6僅被歸類為 “磁力輔助的流體動力軸承” 產品，給出了與核心醫療截然不同的結論。

該學者指出，磁軸承最大的特點是，即使在真空環境下，它仍然能夠正常工作，因為它完全不依賴任何流體介質。因此，最直接的驗證方法就是看在空氣中能不能穩定懸浮，而不是在液體中的懸浮表現。

他進一步表示，每一家血液泵制造商都應公開其轉子懸浮方式，包括是否采用了磁懸浮與流體動力支撐相結合的方案。

這正是核心醫療的命門。招股說明書中關于技術路線的內容，核心醫療的表述是比較模糊的，只是籠統地說：“全磁懸浮”的概念特指一種工業磁懸浮在人工心臟領域內的應用技術，是“非規范定義的技術標準用語”。也就是說，從招股說明書的表述里，難以準確判斷核心醫療的Corheart?6轉子運行時是否只依靠磁力懸浮。

據媒體報道，核心醫療官方《產品使用說明書》中標注的警告中明確：產品在空氣中試運行會損壞設備，血泵僅能在充滿液體的狀態下正常工作。這就更讓人懷疑其磁懸浮技術的真正成色。不過核心醫療很快回應：這樣的標注只是行業例行警告。

除了招股說明書和產品說明書之外，核心醫療在別的場合一直堅稱自身產品是“全磁懸浮”技術。在美國舉辦的2025年國際人工器官學會（ASAIO）年會上，核心醫療的醫學負責人明確指出Corheart?6是一款完全磁懸浮的人工心臟產品。

關乎生存的一戰

2026年4月，核心醫療回應媒體時表示，Corheart?6完全由磁力懸浮，不存在液力軸承。在上交所的回復函中，核心醫療也堅稱產品是“全磁懸浮”路線，不過其具體解釋難以正面證明產品采用了這一技術路線，也就并未完全打消外界的疑慮。這次上市審議在臨門一腳之際取消，又讓核心醫療的技術爭議蒙上了一層疑云。

圖源：核心醫療回復函

究其根本，核心醫療“全磁懸浮”的產品爭議，已經不僅僅是技術問題，關系的是這家公司未來的價值和定位。

全磁懸浮應用于人工心臟是在20世紀90年代，磁軸承指磁力讓轉子穩定懸浮，解決了傳統機械軸承高速旋轉摩擦和發熱引起的血液損傷。因此，全磁懸浮的人工心臟對血液破壞小，血栓、中風的發生率更低。

實際落地中，人工心臟主流的技術路線為液力懸浮、磁液懸浮和全磁懸浮三種。電磁懸浮和流體動力懸浮組合的產品，如美敦力的HVAD；以及完全磁懸浮離心泵，如雅培的HeartMate 3。

其中，磁液懸浮的產品仍然存在技術和安全性的局限，神經系統的不良事件、血栓風險要更高，于是美敦力在2021年宣布了該產品的退市。目前人工心臟領域，全磁懸浮的雅培HeartMate 3占據最主導的市場地位。這意味著，是不是全磁懸浮，關系的是核心醫療未來的產品前景。

在這個賽道上，國內還有另一家積極爭取IPO的企業同心醫療，核心產品CH-VAD植入式心室輔助裝置系統也宣稱是“全磁懸浮”，已于2021年上市，稱可以“通過磁力實現轉子無接觸懸浮驅動”，并不需要“液體環境”。一旦核心醫療的IPO資格被拉下來，同行就有機會爭做“中國人工心臟第一股”。

IPO臨過會前一天被取消審議，這在中國資本市場歷史上非常罕見。以往類似企業的IPO之旅基本是“九死一生”，2019年的龍利得、2023年的大牧人、2025年的節卡股份都是在被取消審議后上市失敗。但也有國泰環保這樣的通過轉板IPO獲得成功。

如今，核心醫療還能不能成為“中國人工心臟第一股”，就要看硬實力和運氣了。

撰稿丨楊曦霞

編輯丨江蕓 賈亭

運營｜廿十三

聲明：健識局原創內容，未經許可請勿轉載