廣東
3連板ST京藍（000711）最新提醒：股價已嚴重脫離當前業績，存在大幅波動、快速下跌及估值回歸的風險。
7月2日，ST京藍連續收出第三個漲停板。截至全天收盤，ST京藍收于5.01元/股，漲幅為5.03%。
ST京藍7月2日晚發布股票交易異常波動公告，近期公司股票價格受市場情緒、概念炒作等因素影響出現大幅波動，部分市場觀點對公司的新業務發展、資產注入、更名及估值重構后的市值增長等方面存在過度解讀與過高預期，與公司目前的實際業績存在較大偏差。
ST京藍提醒，公司股價已嚴重脫離當前業績，最新市凈率顯著高于行業平均水平，與公司持續虧損、主營業務尚未形成穩定盈利的現狀嚴重背離。未來公司股價存在大幅波動、快速下跌及估值回歸的風險。
ST京藍業績已連續多年處于虧損狀態，2023年底完成破產重整后，2024年度歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤為-1.19億元；2025年度歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-2.09億元，較2024年度虧損幅度進一步擴大。公司含鋅銦固危廢資源化利用業務在2024和2025年的利潤貢獻為負數。公司2026年第一季度報告顯示，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈虧損為2029.21萬元，較2025年同期有所增加。
ST京藍表示，未來公司能否成功扭虧為盈，受行業周期波動、市場價格變化、成本控制效果、融資能力恢復進度、新業務落地成效等多重不確定因素影響，存在較多不確定性。
據ST京藍介紹，公司靶材產線尚未量產，亦未產生相關營業收入及利潤，后續還需通過工藝優化、良率爬坡方可實現量產，任一環節故障均會拖慢量產節奏，未來能否達成設計產能及目標良率均存在較大不確定性。高密度ITO靶材下游客戶對靶材供應商的導入通常需要一年甚至更長的產品驗證周期，涉及批次穩定性、鍍膜效果、使用壽命等多維度測試。
公司作為新進入者，即使生產出合格產品，也需要經過較長時間的市場驗證才能進入主流客戶供應鏈，在此之前難以形成穩定訂單和收入，并可能在較長時間處于虧損狀態，存在客戶認證周期及市場準入風險。國內高密度ITO靶材市場已存在多家供應商，部分企業已實現規模化生產并占據主要客戶份額，新進入者將面臨激烈的競爭，公司產品若不具備顯著優勢，將難以獲得理想的市場份額和盈利水平，存在行業競爭加劇及價格壓力風險。
公司2025年度和2026年一季度經營活動現金流為負，而高密度ITO靶材業務的后續擴產、設備升級、市場開拓等仍需持續資金投入，若公司經營現金流未能改善或無法獲得外部融資，可能影響高密度ITO靶材業務的正常推進，存在資金及持續投入風險。
此外，根據ST京藍2023年11月披露的《重整計劃》，產業投資人承諾于2025年12月31日前啟動鑫聯科技或其主營業務資產置入公司的重組程序。截至2025年12月31日，公司未按期完成重組預案的制訂。由于去年中科鼎實相關歷史遺留事項受到行政處罰，ST京藍預計存在3年內無法通過發行股票方式實施資產注入的較大可能性。
ST京藍表示，結合公司當前資金狀況，公司預計很難獲得足額現金一次性完成資產注入，因此，需要考慮以現金方式分批收購鑫聯科技股權或資產，該方式有可能需要較長的實施周期，存在無法在2027年12月31日前全部完成鑫聯科技資產注入的風險。若采用分期分批方式注入，鑒于公司的體量較小，仍極有可能觸發重大資產重組或重組上市，因此存在一定的審批不確定性。此外，若以現金方式實施收購，考慮到公司當前的資金狀況，可能因支付能力問題而在鑫聯科技的估值方面難以與鑫聯科技的所有股東達成一致從而影響資產注入的進度。上述資產重組相關工作的推進受監管政策、公司資金狀況、市場環境等多重因素影響，存在多個不確定性。
此外，ST京藍還從控股股東新增業績補償履約、控股股東高比例股權質押、海外釩礦收購及開發相關事項的不確定性等方面進行了風險提示。
責編：陳麗湘
校對 ：高源
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