上海
韓國股票市場的杠桿化程度正以前所未有的速度走向極端，杠桿ETF規(guī)模的快速膨脹正在重塑市場資金結(jié)構(gòu)，并將系統(tǒng)性風(fēng)險推升至歷史高位。
據(jù)The Kobeissi Letter最新數(shù)據(jù)，韓國杠桿ETF資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）已升至約450億美元的歷史高點，2026年初至今增長約800%。與此同時，杠桿敞口占韓國自由流通市值的比例已達(dá)到2.9%的紀(jì)錄水平，較年初翻了三倍以上，顯示杠桿資金對市場流動性的滲透顯著加深。
在監(jiān)管放松與資金追逐收益的共同作用下，韓國市場展現(xiàn)出全球罕見的高杠桿偏好。散戶資金持續(xù)涌入，自5月以來累計凈買入達(dá)62萬億韓元，進(jìn)一步放大了杠桿ETF的規(guī)模擴(kuò)張與市場波動敏感度。
SK海力士杠桿ETF規(guī)模居全球之首，高杠桿放大市場敏感度
半導(dǎo)體板塊成為資金集中押注的核心。在單一股票杠桿ETF中，SK海力士相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模一度達(dá)到約150億美元，成為全球最大的同類產(chǎn)品。相比之下，美股主要科技股相關(guān)的2倍做多ETF規(guī)模通常不超過100億美元，韓國市場的集中度與杠桿化程度顯著更高。
這一現(xiàn)象與韓國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)單一股票杠桿ETF的政策變化密切相關(guān)。盡管設(shè)定了2倍杠桿上限及單機(jī)構(gòu)產(chǎn)品數(shù)量限制，但首批以三星電子與SK海力士為標(biāo)的的ETF仍迅速吸引大量資金流入，形成明顯的資金虹吸效應(yīng)。
在AI行情與外資流入推動下，韓國KOSPI指數(shù)年內(nèi)漲幅已超過60%，并多次刷新盤中歷史高點。但與此同時，市場對政策與情緒變化的敏感度明顯上升。例如此前關(guān)于AI企業(yè)征稅的討論曾引發(fā)ETF（EWY）單日下跌超過7%，并波及全球芯片板塊，凸顯高杠桿環(huán)境下的放大效應(yīng)。
韓國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)已就杠桿ETF風(fēng)險召開專項會議，并警示在高風(fēng)險產(chǎn)品擴(kuò)張背景下，市場在壓力情景下可能出現(xiàn)更劇烈波動。在450億美元杠桿資金持續(xù)累積的背景下，市場流動性結(jié)構(gòu)性風(fēng)險正在逐步上升。
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