北京
據(jù)《南華早報(bào)》報(bào)道，可靈AI接近完成一輪30億美元融資，投后估值達(dá)到180億美元。知情人士稱， 現(xiàn)在，外界看到的是這項(xiàng)資本動(dòng)作可能對(duì)應(yīng)的價(jià)格：180億美元。 估值從200億美元降到180億美元 此次傳聞最值得看的，是兩個(gè)數(shù)字之間的變化。 《南華早報(bào)》稱，快手4月最初籌劃分拆可靈AI時(shí)，目標(biāo)估值曾設(shè)在200億美元；如今最新一輪估值收窄到180億美元。此前《晚點(diǎn)》、The Information、華爾街日?qǐng)?bào)等報(bào)道也提到過，快手曾考慮以約200億美元估值分拆可靈，并尋求約20億美元融資，潛在投資方包括騰訊。 現(xiàn)在的變化是：融資額據(jù)稱從20億美元提高到30億美元，但投后估值從200億美元目標(biāo)回落到180億美元。 錢更多了，價(jià)格反而更謹(jǐn)慎了。 這說明當(dāng)下AI視頻仍然能拿到高估值，但投資人開始把算力成本、收入兌現(xiàn)、企業(yè)客戶、海外付費(fèi)等因素一起算進(jìn)去。過去一年，AI視頻模型靠Demo、社交傳播和創(chuàng)作者口碑快速升溫；到上市前夜，它要被放進(jìn)一張更現(xiàn)實(shí)的財(cái)務(wù)表里。 可靈已經(jīng)開始貢獻(xiàn)收入 可靈能被拿出來單獨(dú)融資，一個(gè)關(guān)鍵原因是它已經(jīng)開始貢獻(xiàn)收入。 快手5月27日發(fā)布的一季度財(cái)報(bào)顯示，2026年一季度，可靈AI收入超過6.5億元人民幣，同比增長超過300%。快手把可靈稱為"第二增長曲線"，并稱其在模型能力、產(chǎn)品體驗(yàn)和商業(yè)化上保持快速推進(jìn)。 同一份財(cái)報(bào)還披露，可靈AI 3.0系列在2月發(fā)布，支持多模態(tài)輸入輸出和視頻理解、生成、編輯的一體化工作流。產(chǎn)品層面，可靈推出團(tuán)隊(duì)版，支持最多15人實(shí)時(shí)協(xié)作；其棒球主題AI特效"Baseball Live"在海外社交平臺(tái)傳播，登上42個(gè)國家和地區(qū)App Store第一。 這些信息說明，可靈不只依賴國內(nèi)短視頻生態(tài)。它正在向廣告、電商、影視、短劇、游戲等更專業(yè)的創(chuàng)作場景擴(kuò)展。快手還稱，可靈參與了電視劇《太平年》的虛擬場景和視覺特效制作，也為好萊塢劇集《大衛(wèi)王朝》生成了大量鏡頭。 這就是投資人愿意單獨(dú)看它的理由：AI視頻生成很燒錢，但只要能進(jìn)入專業(yè)創(chuàng)作鏈條，它就不只是一個(gè)消費(fèi)者玩具。 融資的錢，大概率先燒在算力上 可靈的融資用途也很直白：算力、數(shù)據(jù)中心、人才。 AI視頻比文本模型更吃算力。一個(gè)視頻生成請(qǐng)求背后，是更高的推理成本、更大的存儲(chǔ)和帶寬壓力，以及持續(xù)迭代模型所需的訓(xùn)練資源。快手一季度財(cái)報(bào)中，CFO金秉提到，公司預(yù)計(jì)2026年資本開支達(dá)到260億元人民幣，并已提前建設(shè)采購和庫存緩沖，以應(yīng)對(duì)算力價(jià)格上漲。 這解釋了為什么快手要給可靈引入外部資本。 如果可靈繼續(xù)放在快手體內(nèi)擴(kuò)張，算力和人才成本都由快手承擔(dān)，母公司利潤會(huì)持續(xù)承壓；如果把可靈拆出來融資，快手既能給它補(bǔ)彈藥，也能讓市場給這塊AI資產(chǎn)單獨(dú)定價(jià)。 但這也帶來另一個(gè)問題：快手最終會(huì)賣出多少股權(quán)？是否繼續(xù)保持控制權(quán)？新投資人的條款是什么？上市前融資如果稀釋太多，快手股東未來能分享多少可靈的上漲空間，還要看后續(xù)正式公告。 騰訊出現(xiàn)在投資方名單里并不意外——它本來就是快手重要股東，參與可靈融資既延續(xù)戰(zhàn)略位置，也押注一個(gè)已有收入和海外傳播的AI視頻基礎(chǔ)設(shè)施。 可靈接下來要證明什么 可靈這輪融資的更大背景，是中國AI視頻賽道從產(chǎn)品戰(zhàn)轉(zhuǎn)向資本戰(zhàn)。 過去一年，國內(nèi)外視頻生成模型都在密集升級(jí)。谷歌、Runway、字節(jié)等公司不斷推新模型，競爭焦點(diǎn)從"能不能生成視頻"，轉(zhuǎn)向時(shí)長、可控性、一致性、音畫同步、鏡頭編輯、商業(yè)版權(quán)和企業(yè)工作流。快手把可靈單獨(dú)推向融資和上市，本質(zhì)上是在押注：AI視頻生成會(huì)從創(chuàng)作者工具，變成新的內(nèi)容生產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施。 180億美元不是給現(xiàn)在的6.5億元季度收入買單，而是在提前購買可靈未來成為"視頻生成平臺(tái)"的可能性。但真正的考驗(yàn)還沒開始。 可靈接下來要證明的，不只是模型效果能否繼續(xù)刷屏，而是能否在廣告、影視、電商、游戲這些付費(fèi)場景里持續(xù)增長，同時(shí)把昂貴的算力成本壓到可接受范圍內(nèi)。只有做到這一點(diǎn)，估值180億美元才不是一個(gè)漂亮的融資標(biāo)題，而能變成港股投資人愿意接手的公司故事。（易句） （本文由AI翻譯，網(wǎng)易編輯負(fù)責(zé)校對(duì)）
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王鳳枝_NT2541
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