文 | kiki

2024年已過半，科技圈進入了一個明顯的「冷靜期」。資本市場上，長期樂觀與短期悲觀者的觀點博弈中，AI泡沫、GPU泡沫論成了新的爭議點。而在人們觸手可及的消費側，AI PC、AI手機新概念層出不窮，但究竟是噱頭、還是創新，沒有人能給出準確的答案。
這是一個值得觀察的重要節點，隨著中國科技公司進入密集的中報發布期，我們試圖從興奮了一年多的科技圈里找到技術落地與應用的真正答案，擠出泡沫。
「浪潮與泡沫」的策劃也由此而來，本系列包括4篇，我們將推出「消費電子」、「云計算」、「協同辦公」和資本側的「AIGC概念股」等不同主題的深度分析文章，旨在于拾取點滴思考，記錄下科技行業的轉型與進步。
本篇為該系列的第一篇：《「價格戰」打了大半年，「阿里云們」想開了》

自阿里云打響「價格戰」首槍以來，槍響之下，在經歷了過去一段時間的密集調整，中國云計算市場已基本形成了兩大共識。

一是宏觀從行業整體來看，AI為中國云計算市場注入新的活力。 據中國信通院發布的最新數據，2023年我國云計算市場規模達6165億元，同比增長35.5%，隨著AI原生帶來的云計算技術革新和大模型規模化和商業化應用的落地，在洶涌的智算需求下，預計到2027年我國云計算市場規模將超過2.1萬億元。

二是微觀從巨頭的動作來看，中國互聯網云廠商已形成了兩種典型分化路徑， 一類如阿里云重新明確「公共云優先」的戰略，挖掘公有云市場的增量。 另一類，如騰訊云和百度智能云，比起卷價格，它們更希望利用自身的差異化優勢，尋找新的增量。

表面來看，這些共識已擺在了桌子上，但價格戰打了大半年，一些新變化也逐漸浮現出來。「硅基研究室」梳理了阿里云、騰訊云與百度智能云三家互聯網云計算廠商的Q2季度財報，試圖回答以下兩個問題：

?互聯網云廠商上半年的表現如何？差異何在？

? AI所貢獻的增量究竟是否兌現？

1、兇猛阿里云，既要又要

從2024年年初開始，阿里云一系列動作與反映在業績基本面上的核心關鍵詞可以總結為：兇猛。

最新財報顯示，阿里云實現增收又增利，2024第二季度阿里云營收增長6%至265億元，其中AI相關產品收入實現三位數增長，公共云業務實現兩位數增長；利潤方面，經調整EBITA利潤同比增長155%，單季度EBITA利潤也達到了23億元。

拉長時間線來看，阿里云已告別了去年的至暗時刻，收入和利潤端都已走在正軌上。2023年Q1，阿里云收入增速同比下滑2%，出現了歷史上的首次負增長，此后，阿里云加快轉型，在「AI驅動、公共云優先」戰略下，截至目前，阿里云已連續五個季度實現收入正增長。

財報分析會上，區別于此前的預期管理，阿里CEO吳泳銘還告訴投資者，增長會持續：“我們外部客戶的收入，在財年的下半年回到兩位數增長，這個預測還是比較明確。”

驅動阿里云如此硬氣的原因，主要有兩點：

一是，兌現糾偏帶來的紅利。 過去一年多來，包括阿里云在內國內云計算廠商的集體動作都是重新理解「規模和利潤」的關系，阿里云利潤端的表現也印證了，通過主動調整業務結構和削減或收縮表現不佳的傳統大集成與定制項目，可以實現規模和利潤的平衡。

二是，AI大模型浪潮下，云廠商本身可以利用AI更好地賣云，而阿里云重新定調公共云市場后，通過降價等激進動作，還是在存量市場中為自己找到了增量。 今年3月以來，阿里云在國內國外市場掀起兩輪價格戰，其本質原因在于降低企業的上云門檻，特別是中小企業，由此做大公共云的基本盤。

還有一個不可忽視的原因在于，在終止分拆動作后，阿里集團內部各類資源的協同與阿里云組織層的協同也貢獻了增長動能。阿里云目前在銷售側形成了3個并行的事業部：公共云事業部、政企事業部（原混合云事業部）和國際事業部。其中，公共云事業部負責規模擴張，政企事業部追求利潤，通過高毛利項目止損。

因此，區別于此前的戰略搖擺，阿里云做大公共云基本盤的主線任務已基本明確，接下來需要關注三點：一是，在規模和利潤并重的大方向下，關注阿里云后續的利潤水平是否可持續。二是，AI滲透下，長期關注阿里云在公有云的市占。

三是人的因素。技術瞬息萬變，產品和賽道也在變，而不變的是人，特別對過去經歷了組織動蕩的阿里云而言，管理層能否堅定地執行戰略，適應新環境和新技術的變化，也十分重要。

2、保守騰訊云，佛系找增量

與阿里云的表現類似，騰訊云在最新季度也交出了一份持續增長的財報。

需要指出的是，從2020年開始，騰訊就不再單獨披露騰訊云的收入，云業務所屬騰訊的To B業務板塊（金融科技與企業服務），在本季度該板塊業務實現收入504億元，同比增長4%，但與上一季度7.4%的增速相比，整體增速明顯放緩。

據騰訊財報透露，其中企業服務業務收入實現十幾個點的增長，主要受益于云服務業務收入增長（包括企業微信商業化的提升）以及視頻號商家技術服務費的增長。

騰訊云的增長源自在過去一段時間內堅定地執行了集團「要利潤」的戰略，一方面是疊加AI技術，騰訊云通過深耕自研產品，在業務結構上轉向更高利潤率且標準化業務PaaS和SaaS。另一方面，在整體打法上明確邊界，比起阿里云的兇猛，騰訊云更保守，比如在面對「價格戰」上，騰訊云對外的態度明顯謹慎許多。

在被問及「價格戰」時，騰訊高級執行副總裁、云與智慧產業事業群CEO湯道生就曾表示：“我看損益表（P&L）看得很緊，現在堅持可持續發展，聚焦產品，夯實技術，管好價格，持續優化成本，讓每個產品與銷售單元最終都能養活自己。”他還表示，騰訊云是“細水長流，看準了會堅持，不是很浪的那種。”

「細水長流」也意味著騰訊云在AI產品端和服務端的反應明顯滯后于其他廠商，按照騰訊云的說法，是先內部探索高頻場景隨后才推廣至C端，因此今年5月底，定位為C端AI助手APP「騰訊元寶」才姍姍來遲。

據QuestMobile最新數據，今年6月，國內主流大模型廠商獨立App用戶流量破千萬僅有2家，分別為字節跳動的豆包（2752萬）和百度的文心一言（1134萬），騰訊元寶僅為40萬。

另一方面，面對更激烈的AI云計算競爭，騰訊云也瞄準了新的增量故事，出海成了新的方向，與過去的低調動作相比，騰訊云今年以來在出海上顯得尤為主動，甚至將「出海」寫在了最新一季度的財報里。

中國云出海并非是新鮮事。據「硅基研究室」梳理，國內云廠商在2021年明顯開啟出海的加速度，主攻的市場東南亞、中東等各國，騰訊云也不例外。

不過區別于阿里云時間上的先發優勢以及華為云的國際化資源協同，騰訊云的出海有著明顯的差異化。在行業場景上，做騰訊更擅長的事，比如社交、直播、游戲、音視頻等場景。公開資料顯示，2023年上半年，騰訊云的國際業務保持兩位數增長，最新財報透露，騰訊云國際業務2024年上半年也保持了快速增長。

盡管自研、AI與出海成為了騰訊云增長的新動能，但也帶來了看得見的挑戰。一是后發的AI戰略是否先至，需要長期關注騰訊云C端與B端產品的迭代。二是在出海等增量業務上，需要重點關注騰訊云海外生態伙伴的拓展情況。

3、黑馬百度云，大模型送東風

百度智能云在互聯網云廠商中是后發的代表，也被視為是傳統云計算時代「晚熟」的一朵云，由于在AIl領域的先發投入，百度智能云很早就提出過「云智一體」戰略，以「AI+云」的差異化打法實現突圍。

與阿里類似，智能云業務也被視為百度集團業務增長的「第二引擎」，百度創始人李彥宏在8月22日的財報電話會透露，今年第二季度百度智能云收入同比增長14%至51億元。拉長時間線來看，百度智能云單季營收同比增速已連續三季度維持雙位數。

值得一提的是，百度智能云也是三家互聯網云廠商中唯一一個詳細披露AI貢獻的收入占比的廠商。相比阿里云在財報電話會上所言的“阿里云一半以上的營收增速都來自于AI產品”，百度創始人李彥宏在上季度財報電話會中就表示“一季度百度智能云收結構中，AI帶來的收入占比6.9%。”

AI對百度智能云的收入拉動顯著，據李彥宏透露，本季度百度智能云的收入中，AI貢獻的收入占比進一步提升至9%，高于上一季度的6.9%。 除此以外，李彥宏透露，百度智能云另一個增長驅動力是，百度向GPU云客戶交叉銷售CPU云服務，由此帶來更好的利潤表現。

另據中國信通院調查統計，在公有云PaaS市場，百度智能云也勢頭正盛。數據顯示，2023年，在公有云PaaS方面，阿里云、百度云、華為云、騰訊云、天翼云、移動云位于領先地位，相比2022年的排位，百度智能云有了大幅躍升，一定程度上這驗證了MaaS（模型即服務）模式增強了PaaS平臺的能力。

而百度智能云行業格局的變化和對AI披露的堅定源自兩方面：一是百度智能云過往在AI領域的先發優勢，如項目積累，幫助百度智能云更好地過渡到了大模型時代。

據行業媒體「數智前線」對2024年上半年大模型訂單的分析，中國電信、科大訊飛、智譜AI、百度云、中國移動位列前五，而百度智能云備受央國企的偏好。百度智能云事業群總裁沈抖也曾在今年5月透露過一組數據：在國內98家央企里，一半以上使用了百度的大模型平臺或者服務。

二是對生態伙伴關系的重新梳理。 一位云計算行業人士曾向「硅基研究室」提到，當前客戶對大模型能力的接受度，最大的考量并不完全是技術，更關鍵的信任。“很多客戶關注的是大模型能不能為業務帶來看得見的價值。”

百度智能云從去年9月起對客戶結構和市場進行了重新梳理，將生態伙伴分為場景共創型伙伴和用戶增長型伙伴，對大模型市場也進行了重新劃分，進一步細分為頭部市場、價值市場和高潛市場。據「雷鋒網」報道，今年以來，百度智能云一直在招兵買馬，組建生態團隊，提高服務、資源與咨詢能力，而分工明確所帶來的積極變化也反映在基本面上。

但當下的大模型商業化競爭尚在早期，擺在百度面前更棘手的問題可能不再是百度智能云，而是稍顯疲軟的基本盤業務以及在搜索等領域的優勢地位正在受到更多挑戰者的入侵。

4、一場短期與長期的博弈

在行業格局變動的當下，對于中國云計算廠商未來的走向，困惑也一直縈繞行業頭頂。

“早就是存量市場了”。上述行業人士提到。自2022年開始，中國公有云市場增速增速放緩已是不爭的事實，而大模型、出海等新增量尚未帶來看得見且規模化的增長，這也讓互聯網云廠商面臨一場「短期與長期」的博弈。

不止是國內的云巨頭。在以歐美為代表的分工明確且成熟度更高的海外云計算市場，亞馬遜AWS、微軟Azure和谷歌云在內等北美云巨頭們也在經歷類似的博弈。

此前我們在《云巨頭掀起組織之變，生成式AI陷入冰火兩重天》曾認為，北美云計算巨頭正面臨著「一邊重組、一邊裁員」的組織戰和提前打響的「資本開支戰」。

盡管在最新業績中，北美云巨頭們都提到AI正在帶來看得見的增量收入，使用AI的客戶數量大幅增加，但并不能抵消市場的質疑。機構Synergy Research Group 的數據顯示，亞馬遜、微軟和谷歌第二季度的資本支出超過了480億美元，大部分的錢流向了基礎設施的建設。

摩根士丹利分析師Keith Weiss就表示：“業界正在激烈爭論生成式AI的資本支出與其貨幣化是否能真的實現匹配？”

在本季財報電話會上，阿里高管也被問到相同的問題，其表示，預計在未來幾個季度將繼續保持較高水平的資本支出：“因為客戶的需求仍然旺盛并且沒有達到完全滿足”。

云計算是一門依賴規模、生態和長期投入的生意，這一點，在AI時代并沒有變化。 短期來看，下半年云計算市場的爭奪依舊激烈，搭建生態，把大模型能力落地在具體場景，讓生態各方看到價值，提高算力資源的利用率，這依舊是互聯網云廠商的主線任務。好的消息是，從全球范圍來看，云計算市場回暖已成確定性趨勢，互聯網廠商營收增速表現均印證了這一點。

在存量市場里掘金確實不易，但如一位行業人士的觀察：“阿里云們現在至少在戰略上更務實、也更清晰了。”

*封面圖來自電影《泳者之心》