6月25日晚，泡泡瑪特頭部IP LABUBU推出的新品“復古理發店”系列正式線上發售。該系列一共包含7款角色，其中6款為普通款，1款為隱藏款，整盒954元。

雖然在線上的官方渠道顯示“秒空”，但多個常規款遇冷。（此前報道：）

橙柿財經搜索發現，在潮流網購平臺，該新品系列多款常規款成交價低于發售價，出現了罕見的“破發”現象。這與此前LABUBU系列發售后全線搶購、市場加價的行情迥異。

與此前LABUBU系列“一娃難求”的行情不同，昨晚橙柿財經在天貓泡泡瑪特旗艦店購買該系列盲盒時，購物體驗十分“絲滑”。點擊購買、確定付款，整個操作過程不到3秒鐘。

潮玩愛好者小胡昨晚也購買了該系列盲盒，和我們的購買感受幾乎一樣，“和一年前搶LABUBU 3.0系列不一樣，那時候哪怕掐著秒表進入頁面也顆粒無收，最后不管什么款式都得加價買，隱藏款價格更是高得離譜。這次順暢不少，有些已經開盒的款式低于原價就能立刻買到。”

二級市場的價格變化更為直接。發售當晚，得物平臺上"雨過天晴""淺藍序曲"兩款常規款在半小時內成交價即跌至100元，較159元發售價下跌59元，降幅超30%。

昨天中午，記者實地走訪杭州銀泰in77泡泡瑪特門店。店員介紹，該系列為線上獨家發售，線下并未鋪貨。目前，官方渠道該新系列新品已顯示售罄，但在二手潮流網購平臺，并未出現搶光的現象。

截至發稿，千島APP數據顯示，多款破發款式價格小幅回升至110元上下，但依然低于原價。

其中，“雨過天晴”"淺藍序曲"等多款常規款持續低價流通，貨源充足。全系列僅"絲絨午后"“慵懶西岸”“維持小幅溢價，其余常規款式均低于或接近原價。

目前，隱藏款”迷霧白噪音”成交均價顯示是975.31元。作為泡泡瑪特的頭部IP，LABUBU過往熱門系列價格翻番屬市場常態，隱藏款與聯名款的溢價空間更是屢屢突破預期。

據得物App價格趨勢圖數據，于去年4月發布的“前方高能”系列，隱藏款發售價99元，開售后價格一路沖高，峰值成交價達2700元。

另一款于去年上市的LABUBU“心底密碼”系列，隱藏款單品成交價格接近千元，火爆行情甚至催生了專業代搶產業鏈。本次隱藏款"迷霧白噪音"5倍的溢價幅度，與前代產品存在明顯差距。

LABUBU熱度回落早有先兆。去年幾乎同期發售的"怪味便利店"系列，隱藏款上市初期被炒至4600元以上，但品牌隨后大批量投放400萬—500萬只（數量預估）貨品，價格迅速回落。本次復古理發店系列的遇冷，延續了去年這一趨勢。

同時，此次的發型設計玩法已經在Crybaby、Skullpanda等IP之前的毛絨產品中有所采用，玩法同質化，疊加社交平臺上"顏值掉線""像隔壁老太太"等吐槽，新品口碑分化進一步影響了二手行情。

一款新品的降溫并非孤例，對此，泡泡瑪特公司管理層已有預判。

比如，面對2025年高基數的壓力，公司董事會主席兼行政總裁王寧把今年比作“進到維修站”的一年，在2025年度業績會上提出不低于20%的增長目標。

首席運營官司德則在一季度業績會上坦言，去年的增長不乏市場紅利和運氣因素，今年更多要靠團隊的努力。

2026年上半年即將結束，泡泡瑪特近期的銷售情況也引起了投資者關注。

根據魔鏡數據，泡泡瑪特在淘天和抖音平臺的線上銷售5月份同比下滑5%，2024年以來首次出現月度下滑。

德銀認為，泡泡瑪特在中國市場的銷售自今年Q2起將面臨壓力，同時由于去年的高基數和IP熱度回落，這一壓力在下半年或會更加明顯。

高盛的研報則表示，根據第三方數據，泡泡瑪特在天貓和抖音旗艦店的銷售5月份同比增長29%，增速上低于4月。同時，5月份抖音旗艦店的毛絨產品銷售情況也弱于4月。

面對新款產品破發的情況，之前舉牌泡泡瑪特的知名投資人段永平似乎坐不住了。6月26日，搶在港股開盤之前，段永平在社交平臺曬泡泡瑪特新品“復古理發店”系列，并附文表示，“確實蠻可愛的。”

昨天，泡泡瑪特的股價走勢反映了市場分歧。早盤，泡泡瑪特低開逾3%，最低觸及150.4港元/股。隨后股價震蕩翻紅，午后一度漲超3%觸及161.7港元，最終收報158.5港元，逆市收漲1.60%。

值得注意的是，段永平在泡泡瑪特的持倉于6月17日發生變化。根據港交所披露的權益變動信息，段永平及其控制的H&H International Investment持有的好倉比例從6.04%提升至6.88%，同時淡倉比例從1.28%提升至2.02%。

為拓展業務邊界，泡泡瑪特正加速多元化布局。除了手辦和毛絨等潮玩品類，樂園、甜品、飾品等業務也在不斷拓展。目前，公司旗下珠寶品牌獨立門店popop門店已達8家，而甜品品牌Pop Bakery全國首店也于近期在秦皇島阿那亞正式落地。

但從LABUBU新品階段性遇冷來看，潮玩市場的供需關系正在發生變化。當貨源供給持續增加、IP熱度逐步平穩，盲盒市場的溢價空間正在收窄，泡泡瑪特也面臨著從爆款驅動到存量競爭的轉型考驗。

橙柿互動·都市快報 記者 萬禺

編輯 高欣奕

審核 潘俐 陳欣文

校對 金秋

BREAK AWAY