第二季度業(yè)績(jī)發(fā)布后，外賣大戰(zhàn)參戰(zhàn)方開(kāi)啟了“匯報(bào)藝術(shù)”比拼。

美團(tuán)很直白，預(yù)計(jì)外賣和本地生活業(yè)務(wù)第三季度將出現(xiàn)虧損，但公司增長(zhǎng)質(zhì)量和效率領(lǐng)先同行。

這里是先打預(yù)防針，二季度利潤(rùn)“斷崖式”下滑，三季度直接進(jìn)入虧損模式。

阿里很雞賊，在8月前三周，即時(shí)零售投入帶動(dòng)淘寶app月度活躍消費(fèi)者同比增長(zhǎng)25%。

阿里強(qiáng)調(diào)外賣對(duì)主業(yè)電商的提振作用，但這種效果是在第三季度才顯現(xiàn)，且閉口不談外賣業(yè)務(wù)本身的虧損。

京東很委婉，外賣業(yè)務(wù)不是追求一兩個(gè)月的短期成績(jī)，我們希望長(zhǎng)期做下去，五年、十年甚至二十年。

管理層為了維護(hù)公司利益，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行選擇性解讀，加上美團(tuán)與京東的利潤(rùn)斷崖式下降，無(wú)論是股價(jià)表現(xiàn)與市場(chǎng)聲量。

阿里似乎成為了外賣大戰(zhàn)的贏家。

參戰(zhàn)方當(dāng)然深知，無(wú)論是選擇性宣傳優(yōu)勢(shì)，逃避自身劣勢(shì)，他們還將繼續(xù)面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，股價(jià)只是預(yù)期與短期情緒影響的結(jié)果。

從Q2業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)以及管理層的宣傳策略中，我們可以對(duì)外賣大戰(zhàn)中一些似是而非的市場(chǎng)結(jié)論，進(jìn)行證實(shí)或證偽。

從這些證實(shí)或證偽中，我們則可以對(duì)外賣大戰(zhàn)終局，進(jìn)行下一輪預(yù)測(cè)。

1、美團(tuán)沒(méi)有護(hù)城河？

外賣公司沒(méi)有護(hù)城河，幾乎是這場(chǎng)外賣大戰(zhàn)剛一開(kāi)始，就流行市面的結(jié)論。

Q2業(yè)績(jī)發(fā)布后，阿里股價(jià)大漲，美團(tuán)股價(jià)大跌甚于京東，但其實(shí)京東利潤(rùn)下降幅度更大。

作為外賣大戰(zhàn)的防守方，美團(tuán)Q2總收入增長(zhǎng)了11.7%，包含外賣業(yè)務(wù)在內(nèi)的核心本地商業(yè)收入同比增長(zhǎng)7.7%，環(huán)比增長(zhǎng)1.6%。

美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)中的配送服務(wù)收入同比增長(zhǎng)2.8%，環(huán)比下降8%。管理層坦言，這是提高了對(duì)騎手補(bǔ)貼。

也就是說(shuō)，美團(tuán)在大戰(zhàn)中優(yōu)先關(guān)注騎手，這是外賣履約交付的最關(guān)鍵環(huán)節(jié)，也是阿里和京東必須花代價(jià)補(bǔ)齊的短板。

從每日單量來(lái)看，美團(tuán)的基本盤沒(méi)有動(dòng)搖，只是將利潤(rùn)補(bǔ)貼給了騎手。只要穩(wěn)住了騎手，依靠精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，美團(tuán)可以守住基本盤。

如果阿里持續(xù)補(bǔ)貼商家與騎手，美團(tuán)每日單量并不是沒(méi)有可能被超越，但付出的代價(jià)極大。

畢竟目前各方的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流依然為正，大家還有很多“子彈”可以打。

美團(tuán)有護(hù)城河，阿里目前還在“河”中，如何上岸是未知數(shù)。

2、阿里砸錢效果更好？

京東進(jìn)入外賣是“以攻為守”，提防美團(tuán)閃購(gòu)業(yè)務(wù)蠶食京東“次日達(dá)”電商業(yè)務(wù)；阿里進(jìn)入電商，出發(fā)點(diǎn)似乎很模糊：

淘寶每年耗費(fèi)巨資營(yíng)銷買流量，不如補(bǔ)貼到外賣業(yè)務(wù)上，而外賣的高頻次流量，反過(guò)來(lái)又可以增加淘寶業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

這個(gè)邏輯上沒(méi)有問(wèn)題，數(shù)據(jù)上目前尚未顯現(xiàn)。

不考慮已出售業(yè)務(wù)，阿里Q2總收入同比增長(zhǎng)10%，其中最為重要的電商業(yè)務(wù)同比僅增長(zhǎng)9%，即時(shí)零售業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)12%。

阿里虧損不少，包含電商業(yè)務(wù)和即時(shí)零售業(yè)務(wù)在內(nèi)的中國(guó)電商業(yè)務(wù)EBITA同比下降21%。

從數(shù)據(jù)上看，阿里即時(shí)零售收入僅132億元，虧損預(yù)計(jì)100億元以上；京東新業(yè)務(wù)收入138.5億元，虧損也在100億元以上。

外賣業(yè)務(wù)的發(fā)力，阿里電商業(yè)務(wù)的同比增長(zhǎng)，對(duì)比歷史增長(zhǎng)幅度并不突出，反倒京東零售收入同比增長(zhǎng)幅度更為顯著。

阿里在Q2業(yè)績(jī)會(huì)上，談了很多外賣業(yè)務(wù)對(duì)電商業(yè)務(wù)的提振作用，但唯獨(dú)沒(méi)提外賣業(yè)務(wù)本身的虧損，以及對(duì)外賣業(yè)務(wù)進(jìn)行投入的機(jī)會(huì)成本。

更為關(guān)鍵的是，阿里大力補(bǔ)貼是6月底開(kāi)始，且補(bǔ)貼幅度比美團(tuán)、京東都要大，因此第三季度外賣虧損將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

3、美團(tuán)依靠即時(shí)零售，蠶食了京東和阿里的電商份額？

如果將給予騎手的補(bǔ)貼加回，美團(tuán)總營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)很可觀，而京東去年零售收入是波動(dòng)下降趨勢(shì)。

美團(tuán)對(duì)京東的影響是真實(shí)存在的，京東Q2季度的反攻，至少讓營(yíng)業(yè)收入重回增長(zhǎng)路線。

阿里電商業(yè)務(wù)規(guī)模大，創(chuàng)造利潤(rùn)多，此前幾乎是整個(gè)阿里系唯一賺錢的板塊，在拼多多的崛起后，已經(jīng)進(jìn)入緩慢發(fā)展階段。

美團(tuán)營(yíng)業(yè)收入總量，只有阿里電商的三分之一，且美團(tuán)即時(shí)零售品類，與阿里電商的品類重合度不高，因此對(duì)阿里的影響不太明顯。

資本市場(chǎng)笑談，阿里這么多年打不贏拼多多，最后發(fā)現(xiàn)美團(tuán)好打一點(diǎn)。

阿里的股價(jià)增長(zhǎng)更多來(lái)源于云以及AI業(yè)務(wù)的加持，外賣業(yè)務(wù)則更多是打通了阿里各板塊的流量與會(huì)員數(shù)據(jù)。

長(zhǎng)期來(lái)看，阿里依靠外賣業(yè)務(wù)為切入口，激活電商增長(zhǎng)動(dòng)力，絕對(duì)會(huì)有收獲。

但這種投入的性價(jià)比以及天花板，仍然有待時(shí)間評(píng)估。