大家好，我是量子熊貓。

昨天推文的投票結(jié)果出來了，新高和沒新高的比例是17.6%：82.4%，沒新高的占大頭屬于預(yù)期之內(nèi)，不過說實話新能的能有這么多確實很超熊貓預(yù)期了，還好熊貓也不算拖后腿，今天漲完后賬戶也新高了。

目前外盤繼續(xù)爆發(fā)，美股三大股指全部高開繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，納斯達(dá)克和標(biāo)普500分別漲了1.52%和0.87%，美股中概漲了2.16%，納斯達(dá)克中國金龍漲了1.91%，如果今晚不出幺蛾子，按照這個趨勢，雖然今天在4000關(guān)口磨磨蹭蹭，但明天99.99%的概率會直接沖破。

突破之后熊貓的神棍盤感是會回調(diào)一波，因為太太太多人等著4000點減倉了，再加上最近資金量持續(xù)低迷，大家跟著機構(gòu)抱團(tuán)繼續(xù)沖的動力明顯弱了很多。

至于外盤爆發(fā)的原因當(dāng)然不僅僅是因為中美貿(mào)易改善，而是美聯(lián)儲馬上要開10月議息會議，并會在北京時間10月30日凌晨公布利率決議，目前市場預(yù)期降25bp的概率是98.3%，基本已經(jīng)板上釘釘了，就看有沒有機會超預(yù)期表述了。

回到大A，今天盤中最高點位是3999.07點，最后收在39936.94點，漲了1.18%，市場中位數(shù)漲了0.40%，兩市成交量2.36億，環(huán)比多了3649億，南向資金凈買入28.7億。

A股站上4000點，歷史上只發(fā)生過兩次，那就是2007年和2015年的史詩級大牛市，最近一次距離現(xiàn)在也已經(jīng)10年，所以這波會走到多遠(yuǎn)？沒人會知道也沒人能預(yù)測，如果有，要么他是頂層，要么他就是xjb亂猜，畢竟10年股民不常有，10年還活躍的股民更少，即使有這輩子也就經(jīng)歷過最多2次，2次不同環(huán)境背景下的樣本數(shù)據(jù)以總結(jié)式推導(dǎo)的經(jīng)驗準(zhǔn)確度可能還不如玄學(xué)。

邁過4000點的A股正式進(jìn)入到了生死有命富貴在天的階段，熊貓同樣也沒法再給出更多有把握的建議，最多能說的就是計劃港股這波收復(fù)新高后也做一波減倉。

今天金融街論壇里有一個不太好的消息，央行將恢復(fù)公開市場國債買賣被火爆的市場直接給淹沒了，按照潘行長的原話表述是：

今年初，考慮到債券市場供求不平衡壓力較大、市場風(fēng)險有所累積，中國人民銀行暫停了國債買賣。目前，債市整體運行良好，中國人民銀行將恢復(fù)公開市場國債買賣操作。

理解這段話的意思很重要，首先今年1月央行就停止了公開市場國債買賣（其實就是停買了），原因是市場風(fēng)險積累，所以暫停。

（潛臺詞，國債價格漲太猛了得打壓一下，以30年國債ETF為例去年漲了21.97%，然后今年1月又漲了1.81%）

目前債市整體運行良好，所以恢復(fù)。

（潛臺詞，國債價格跌得差不多了，可以開始抄底了）

受利好刺激今天國債30ETF也扛著4000點大牛市的壓力硬生生從開盤跌0.3%反彈到漲0.22%，當(dāng)然央行買國債的資金和耐心不是一般人能夠抄作業(yè)和理解的，所以這并不意味著是做空牛市，理解成債券價格下跌后，利率回升，央行抄底的同時還能給市場投放資金是一個雙贏的局面更為合適。

2，明天北交所新股快速跳轉(zhuǎn)鏈接《》。

接著進(jìn)入今天A股的打新內(nèi)容，分析前給大家說兩個技巧：

1，回翻以往申購攻略可以到公眾號點擊下方菜單欄“閱讀”-“所有文章”，進(jìn)入“所有文章”頁面后頂部有一個搜索框，輸入要查找的企業(yè)名稱等關(guān)鍵字就可以檢索；

2，由于公眾號推送規(guī)則有變，可能會存在關(guān)注但收不到推送的情況，建議大家把公眾號設(shè)置為“星標(biāo)”就不會錯過推送；

新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準(zhǔn)確率較高但確實也無法保證一定準(zhǔn)確， 因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結(jié)合自己的風(fēng)險偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個核心要素展開，分別是可比行業(yè)和企業(yè)、發(fā)行情況、歷史業(yè)績、市場情緒，具體分析應(yīng)用詳見正文。

2025年10月28日可申購新股分析

德力佳（603092） ：

企業(yè)情況：

全稱“德力佳傳動科技（江蘇）股份有限公司”，主營業(yè)務(wù)為高速重載精密齒輪傳動產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

下游應(yīng)用 領(lǐng)域目前主要為風(fēng)力發(fā)電機組，核心產(chǎn)品為風(fēng)電主齒輪箱，主要產(chǎn)品風(fēng)電主齒輪箱在風(fēng)力發(fā)電機組中的應(yīng)用場景如下：

公司目前主要產(chǎn)品按結(jié)構(gòu)分類情況如下：

業(yè)務(wù)主要是風(fēng)力發(fā)電機組的齒輪傳動機構(gòu)，主要用在陸上風(fēng)力發(fā)電機組中，屬于精密金屬零部件加工范疇，是明陽智能、三一重能等風(fēng)電整機的供應(yīng)商。

具體營收方面，主要營收來自于高速傳動，營收占比超過60%。

對應(yīng)行業(yè)為通用設(shè)備制造業(yè)，可比上市企業(yè)分別為中國動力（600482）、大連重工（002204）。

發(fā)行情況：

滬主板發(fā)行，由華泰聯(lián)合證券主承銷，新發(fā)行市值18.67億元，發(fā)行后總市值186.72億元，發(fā)行價格46.68元，PE-TTM26.95x，頂格申購需要9.5萬元市值。

對比通用設(shè)備制造業(yè)PE-TTM為34.98x，中國動力PE-TTM為27.49x，大連重工PE-TTM為21.41x。

業(yè)績情況：

預(yù)計2025年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入為393,813.87至407,313.87萬元，同比變動61.39%至66.92%；

扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤為56,237.24至61,372.96萬元，同比變動48.63%至62.20%。

2024年營業(yè)收入371,533.98萬元，2023年營收444,181.59萬元，2022年營收310,779.94萬元；

2024年扣非歸母凈利潤53,476.03萬元，2023年扣非歸母凈利潤57,365.00萬元，2022年扣非歸母凈利潤48,353.54萬元。

2022-2024年營收和利潤都是在2024年突然有較大下滑，然后到205年前三季度營收和利潤雙雙恢復(fù)高增長。

參考招股說明書解釋，2024年主要受下游降本趨勢及原材料價格下跌影響，而今年主要因為風(fēng)電行業(yè)需求旺盛。

具體毛利率方面，2022年到2025年主營業(yè)務(wù)毛利率分別為22.49%、23.22%、24.67%和25.35%。

跟同業(yè)對比來看，處于很高水平。

行業(yè)概念還不錯，業(yè)績除了2024年因為之前風(fēng)電搶裝提前透支下滑外其他時間都還不錯，特別2024年的訂單起碼可以保證未來2年收入會繼續(xù)增長。

從發(fā)行情況看，滬主板發(fā)行，發(fā)行價格較高，發(fā)行規(guī)模較大，市盈率和PE-TTM一般。

沒啥問題，沖就完了。

打新評級：積極，我的操作：申購。

申購建議說明：

積極，基本面和發(fā)行情況都較好，破發(fā)風(fēng)險較小。

謹(jǐn)慎，基本面或發(fā)行情況存在一定問題，破發(fā)風(fēng)險一般。

放棄，基本面或發(fā)行情況存在較大問題，破發(fā)風(fēng)險較大。

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