導致很多公司上市失敗的原因,實控人做多家公司,觸碰到紅黃白三條警示線。
第一條,同業競爭,這是上市的紅線,絕對不能碰。
《首次公開發行股票注冊管理辦法》第12條規定,公司與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不存在對發行人構成重大不利影響的同業競爭。
申請上市的公司和實控人的其他公司不能做同類業務,就算空殼公司也不可以。
比如常友科技,創始人為了拿地建廠房購買別人的公司,后來用買來的公司上市,而自己創辦的公司停業七年都沒有注銷。
申請上市被問詢了,花了兩年時間才把空殼公司注銷了,常友科技才能成功上市。
而另外一家公司菲鵬生物就比較悲慘了,花一年多時間去注銷同業競爭的公司,才終于通過交易所的審核。
可是又花一年半時間去打股權官司,兩年半過去之后外部環境變化,公司已經難以符合上市要求,最終還是撤回申請了,就是上市失敗了。
提醒老板注意:
不經營的空殼公司趁早注銷了,在經營的公司有同業競爭的要早處理,以免未來影響公司上市。
第二條,關聯交易,這是上市的黃線
不禁止關聯交易,但是有兩個要求:
(1)價格公允
《首次公開發行股票注冊管理辦法》第12條規定,不存在嚴重影響獨立性或者顯失公平的關聯交易。
比如甲公司申請上市,乙公司是老板自己家的公司,甲公司向乙公司采購產品,乙公司賣給甲公司的價格不能高于賣給其他人的價格,否則就可能影響上市。
比如美埃科技,實控人還創辦了另一家公司天加環境。
美埃科技做空氣凈化器,天加環境做中央空調業務,而天加環境向美埃科技采購過濾器等組裝后賣給客戶,年采購金額2500萬元,是美埃科技的前五大客戶之一。
這是關聯交易,申請上市被問詢把產品銷售給天加環境的定價方式,關聯交易價格是否公允等。
被問三輪之后,第一次上會被暫緩了。
美埃科技和天加環境有錯綜復雜的關系,兩家公司都有共同的客戶半導體公司,客戶重疊容易被懷疑獨立性的問題。
而天加環境從美埃科技購買零部件組裝后賣給客戶,關聯交易需要自證清白,還被問現在或者以后會不會存在同業競爭等。
被要求進一步說明,天加環境的相關信息披露是否真實、準確、完整,前后回復了六輪,歷時兩年后才終于過關了,最終在2022年11月18日成功登陸科創板。
(2)程序合規
《公司法》第182條規定,董監高或親屬直接或間接與本公司訂立合同或進行交易的,須按照公司章程規定經董事會或股東會同意。
第186條,違反規定的所得歸公司所有。
雖然不禁止關聯交易,但需要按照公司章程的規定,經過股東會或者董事會同意。
有一家公司重塑能源,涉及關聯交易沒有經過股東會或董事會,雖然后補手續了,但已經上市失敗,而且被交易所給予監管警示。
第三條,兼職問題,這是上市的白線
實控人如果只做董事長或者董事,可以在其他公司兼職,但是如果做CEO、總經理,就不能在其他公司做高管,否則將可能影響上市。
《首次公開發行股票注冊管理辦法》第12條規定,要求人員獨立。
而兼職可能影響人員獨立性,從而影響公司上市。
不只是實控人自己不能兼職,高管也不能兼職。
《上市公司治理準則》第72條,上市公司的高級管理人員在控股股東不得擔任除董事、監事以外的其他行政職務。
這是為了避免高管為了老板的利益,而損失上市公司的利益。
作者:股權律師盧慶華,結合上市規則做股權設計,為準備上市的公司提供股權優化,解決控制權問題+股權融資/并購等。
工作超過20年,出版兩本書《股權進階》《公司控制權》,曾幫百億營收企業解決股權問題,他們找清華/北大/人大/政法等專家+紅圈所律師沒解決后找過來。
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