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2025年四季度PVC市場“探底反彈”后區間波動，漲跌兩難主要受成本支撐與需求疲軟的雙向壓制，當前市場處于底部震蕩格局，價格反彈缺乏持續性，近一個月價格重心下移后回升，整體呈現“先抑后揚”走勢。
新增產能集中釋放與檢修淡季疊加 四季度供應年度新高
隆眾數據統計顯示，2022-2025年國內PVC生產企業檢修規模呈現逐年減少趨勢，2025年同比2024年減少5.68%，其中四季度檢修產能1473余萬噸，低于年內二三季度，同時也處于四年低點。
圖1 2022-2025年國內PVC生產企業檢修規模統計 單位：萬噸
數據來源：隆眾資訊
截止2025年年底，國內PVC產能預計將達到2932萬噸，2025年新增220萬噸，凈增178萬噸，其中PVC新增產能二三季度陸續投產，四季度集中釋放。
圖2 2022-2025年國內PVC生產企業產能變化統計 單位：萬噸
數據來源：隆眾資訊
在PVC產能新增的助力下，疊加企業檢修力度減少，2025年PVC生產企業產量預計同比2024年增加4.11%達2440萬噸，初步預估四季度產量在628.74萬噸，超越三季度的610.87萬噸突破歷史新高，。
圖3 2022-2025年國內PVC生產企業產量變化統計 單位：萬噸
數據來源：隆眾資訊
出口政策利好對沖地產降速與內貿需求疲軟
2025年11月12日印度廢除于2024年2月26日發布的關于進口PVC 的BIS的政策，而相應的據市場推算印度進口PVC反傾銷預期將在近期公布執行。11月19日印度進口PVC反傾銷政策再次傳來好消息，印度財政部未接受商工部的征稅裁決以“無措施、不征稅”結案。至此，PVC出口印度市場原則上不存在障礙，截止2025年11月PVC出口印度累計142萬噸，占全部出口總量350萬噸的40%以上，比2024年全年的133萬噸增加6.77%。
圖4 2021-2025年房地產新開工面積與PVC均價對比圖 單位：萬平方米、美元/噸
數據來源：隆眾資訊
由上圖可視，2021年以來全國房地產新開工面積持續走低，截止2025年11月份，全國房地產開發投資78591億元，同比下降15.9%，房地產開發企業房屋施工面積656066萬平方米，同比下降9.6%。
2025年1-11月，國內PVC表觀消費量累計1901.41萬噸，累計減少18.95萬噸，同比減少9.87%。受房地產市場管型材等需求減弱，國內PVC消費量減少。
產業鏈虧損蔓延 開工率顯著下降
圖5 2023-2025年國內東部氯堿+PVC產業毛利圖 單位：元/噸
數據來源：隆眾資訊
國內氯堿及PVC一體化生產企業毛利跌至歷史新低點，因需求疲軟燒堿四季度價格持續下跌，疊加PVC價格歷史低位，12月中旬國內東部邊際企業氯堿產業毛利跌至-1000元/噸以下，因產業鏈虧損蔓延，PVC邊際生產企業開工明顯下降。
圖6 2023-2025年外采電石型PVC生產企業產能利用率圖 單位：%
數據來源：隆眾資訊
截止12月18日國內PVC外采電石型PVC生產企業產能利用率在63.56%環比減少3.89%，創年內新低，為2023年12月12日以來最低點。該周內PVC生產企業檢修損失量4.31萬噸，然非檢修因降幅的減產量在9.62萬噸，為年內最低點。
?淡季供需博弈 宏觀預期支撐向好
短期來看，PVC成本端因電石價格回落削弱了底部支撐，但繼續跌破的可能性不大；需求端缺乏亮點，難以推動現貨市場上行。受產業宏觀預期支撐，PVC期貨盤面單邊持續推漲，市場心態謹慎，成交以剛需為主，價格預計維持區間震蕩。
中長期來看，PVC供需矛盾難有改善，一季度為傳統需求淡季，疊加春節假期，下游開工將進一步走低，社會庫存累庫壓力增加不減，遠期會議政策性預期偏強，盤面支撐仍在，PVC市場料將繼續在成本線附近掙扎，企業盈利狀況難以顯著改善。
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