全球競(jìng)爭(zhēng)的步伐，從未停止！

2025年9月底，荷蘭政府援引一部70年代的法律，突然對(duì)中國(guó)聞泰科技旗下的安世半導(dǎo)體實(shí)施全面接管，凍結(jié)資產(chǎn)、更換管理層，將中方投資者排除在決策之外。這一事件舉國(guó)關(guān)注，民意沸騰。

然而，大部分人不知道的是，比這更過分的事件此時(shí)此刻也正在發(fā)生：一家中國(guó)企業(yè)合法收購(gòu)的英國(guó)芯片資產(chǎn)，正在以泛化的“國(guó)家安全”威脅之下，面臨被迫賤賣的困境。

FTDI，第二個(gè)“安世半導(dǎo)體”？

英國(guó)政府近期強(qiáng)制要求中國(guó)半導(dǎo)體領(lǐng)域知名投資機(jī)構(gòu)建廣資產(chǎn)出售其持有的FTDI公司全部股權(quán)，理由同樣是模糊的“國(guó)家安全”。法律界人士推算，2025年12月底將是強(qiáng)制出售的最后期限。

FTDI是誰(shuí)？這家成立于1992年的英國(guó)公司是全球USB橋接芯片領(lǐng)域的隱形冠軍，市場(chǎng)份額占據(jù)全球約三分之一。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、工業(yè)自動(dòng)化、醫(yī)療設(shè)備等領(lǐng)域，是一家純粹的商用技術(shù)公司。

與安世半導(dǎo)體相似，這筆收購(gòu)原本是正常的不能再正常的商業(yè)行為：2021年12月，建廣資產(chǎn)以4.14億美元收購(gòu)FTDI的80.2%股權(quán)。收購(gòu)后公司運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定，持續(xù)為全球供應(yīng)鏈提供關(guān)鍵芯片組件。

模式雷同：商業(yè)并購(gòu)如何被政治化

安世與FTDI的遭遇呈現(xiàn)出驚人相似的軌跡。兩家企業(yè)均為全球細(xì)分市場(chǎng)的頭部企業(yè)，聚焦民用和商用領(lǐng)域；收購(gòu)都是純市場(chǎng)化并購(gòu)，遵循國(guó)際商業(yè)規(guī)則和當(dāng)?shù)胤伞?/p>

耐人尋味的是事情的時(shí)間點(diǎn)，兩家企業(yè)都在并購(gòu)后穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)數(shù)年（安世半導(dǎo)體被收購(gòu)后運(yùn)營(yíng)了5年多，F(xiàn)TDI被收購(gòu)后也接近3年），在沒有公開違規(guī)證據(jù)的情況下，突然遭到所在國(guó)政府的“國(guó)家安全”審查和干預(yù)。

荷蘭政府為接管安世半導(dǎo)體時(shí)，甚至啟用了1970年代的商品供應(yīng)法，這種戰(zhàn)時(shí)法律手段被用于和平時(shí)期的商業(yè)干預(yù)，開創(chuàng)了危險(xiǎn)的先例。而英國(guó)更是粗暴，簡(jiǎn)單一句“國(guó)家安全”就試圖推倒一切！

何為“國(guó)家安全”，其邊界在哪兒？

雖然英國(guó)首相約翰遜曾就中資收購(gòu)英國(guó)芯片制造商N(yùn)WF一事表態(tài)：“我不希望反華情緒導(dǎo)致我們把中國(guó)對(duì)這個(gè)國(guó)家的每一筆投資都趕走，那是經(jīng)濟(jì)上的魯莽行為。”

然而現(xiàn)實(shí)情況恰恰相反。所謂的“國(guó)家安全”變得越來(lái)越寬泛和模糊，幾乎可以套用在任何中國(guó)企業(yè)對(duì)高科技領(lǐng)域的投資上。整個(gè)合規(guī)合法的投資過程，在經(jīng)歷了近三年的漫長(zhǎng)審查后，等來(lái)的卻是一紙冰冷的強(qiáng)制出售令。

2024年11月5日，英國(guó)政府最終援引《國(guó)家安全與投資法》第26條，發(fā)布最終命令，要求FTDIHL在指定期限內(nèi)，出售其持有的全部80.2%的FTDI股權(quán)。理由一是防止英國(guó)半導(dǎo)體技術(shù)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)被用于“損害英國(guó)國(guó)家安全”；二是防止FTDI的所有權(quán)結(jié)構(gòu)威脅到使用其產(chǎn)品的“英國(guó)關(guān)鍵國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施”。

這兩條理由，充滿了令人費(fèi)解的“有罪推定”和邏輯牽強(qiáng)。首先，F(xiàn)TDI是一家無(wú)晶圓廠的芯片設(shè)計(jì)公司，其核心資產(chǎn)是設(shè)計(jì)能力和知識(shí)產(chǎn)權(quán)。這些“技術(shù)”在被收購(gòu)的三年里，其研發(fā)中心的運(yùn)作、技術(shù)人才的聘用、客戶服務(wù)的支持均未發(fā)生異常變動(dòng)，所謂“技術(shù)被不當(dāng)使用”的風(fēng)險(xiǎn)從何而來(lái)？

其次，F(xiàn)TDI的芯片是高度通用的商業(yè)化產(chǎn)品，就像螺絲釘一樣被賣給全球成千上萬(wàn)的制造商。將其個(gè)別客戶可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，歸咎于遠(yuǎn)在中國(guó)的、不參與日常經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)投資者，這種因果關(guān)聯(lián)的建立顯得異常粗暴。

如果這筆交易真的對(duì)英國(guó)國(guó)家安全構(gòu)成“迫在眉睫”的嚴(yán)重威脅，為何審查程序持續(xù)了近三年？在這三年里，F(xiàn)TDI照常運(yùn)營(yíng)，為英國(guó)繳納稅收，雇傭本地員工，支持全球（包括英國(guó)）的產(chǎn)業(yè)鏈。

無(wú)辜的犧牲者：被撕裂的全球半導(dǎo)體生態(tài)

FTDI一家技術(shù)領(lǐng)先、市場(chǎng)穩(wěn)定的公司，卻無(wú)辜遭到“安全大棒”，違背全球經(jīng)濟(jì)一體化！并且西方國(guó)家以所謂“國(guó)家安全”為由打壓中國(guó)企業(yè)的合法利益，正在從個(gè)例變成慣犯。

若中國(guó)企業(yè)出海投資，面臨無(wú)法預(yù)估、無(wú)法對(duì)沖的“政治風(fēng)險(xiǎn)敞口”，勢(shì)必會(huì)嚴(yán)重挫傷其全球化信心。

若整個(gè)西方世界不顧法律事實(shí)罔加”罪名“，勢(shì)必會(huì)親手破壞自己倡導(dǎo)了數(shù)十年的基于規(guī)則的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系。

若商業(yè)行為隨時(shí)被政治需要揮舞“大棒”，最終的受損者，將是全球產(chǎn)業(yè)和所有消費(fèi)者的福祉。

一定要引起重視，堅(jiān)決捍衛(wèi)中國(guó)企業(yè)權(quán)益！