尚揚

流光容易把人拋，紅了櫻桃，綠了芭蕉。時光匆匆，2025年即將收官，回看今年的A股市場，截至12月25日，上證指數累計上行超18%，雖然年內多次刷新十年新高，但漲幅相較全球主要股指并無太多優勢。

不過，結合個股表現來看，也不乏走勢強勁的公司，如上緯新材、天普股份，年內均已斬獲逾十倍漲幅。

年內已誕生6只十倍股

今年以來，從區間最大漲幅來看，全A市場已有6家公司實現過十倍漲幅（見表1），但目前只有上緯新材、天普股份的累計漲幅依然在十倍以上。

主營環保高性能耐腐蝕材料、風電葉片用材料、新型復合材料的研發、生產和銷售的機器人概念股上緯新材，年內表現最為“惹眼”。年初至今累計上漲1562.33%（見圖1），年內最大漲幅達2163.49%。股價飛速上行的核心是由智元機器人控股權收購引發的具身智能概念，帶動了資金與市場情緒的共振，同時公司風電材料主業邊際改善提供了基礎支撐。

新能源車概念股天普股份，年內股價最高上漲1438.89%（見圖2）。公司股價自8月以來的連續大漲，主要源于一份要約收購，8月21日晚間，天普股份發布公告，中昊芯英（杭州）科技有限公司（下稱“中昊芯英”）等為主體，擬通過股權轉讓、增資控股股東、全面要約收購等一系列方式，取得天普股份控制權。由此市場將其與 “AI 芯片借殼上市” 強綁定，盡管公司多次澄清中昊芯英已啟動獨立IPO，未來 36 個月無借殼計劃，但概念熱度仍持續發酵。

雖然菲林格爾、*ST宇順等公司年內也均斬獲過十倍漲幅，但經過回調，目前自最低價以來累計漲幅都已重新回歸十倍以下。

13家公司正在向十倍股前進

哪些公司有望在未來股價持續上行成長為新一批十倍股呢？

除了年內已經斬獲過十倍漲幅的公司，目前有37家公司年內最高漲幅超過了500%，其中14家12月以來股價創出過年內高點，中際旭創、飛沃科技、國晟科技等公司近日還在繼續刷新新高（見表2），且中際旭創、新易盛的年內最高漲幅均已十分接近十倍。

12月25日，CPO龍頭公司中際旭創年內第33次刷新歷史高點（見圖3）。消息面上，據路透社報道，英偉達已告知中國客戶，計劃于2026年2月中旬，即中國農歷春節前向中國客戶交付其性能排名第二的人工智能 （AI） 芯片 H200。有消息人士稱，英偉達計劃動用庫存履行首批訂單，預計發貨總量為5000套至10000套芯片模組，相當于約4萬至8萬顆H200芯片。業內人士看來，近期AI硬件的表現，其實是谷歌和英偉達共同推動的結果。據了解，谷歌TPU芯片會提升CPO和液冷的需求，當然就目前來看英偉達的發展仍是推動相關公司業績的核心邏輯。

光模塊龍頭新易盛，年內最高漲幅為903.95%，雖然近幾日出現小幅回調，但自4月9日低點以來區間漲幅仍高達797.01%。

這場光通信模塊的狂歡，背后離不開硬核技術突破的催化。消息面上，上海交通大學科研人員近日在新一代光計算芯片領域取得突破，首次實現了支持大規模語義媒體生成模型的全光計算芯片，相關成果12月19日發表于《科學》雜志。這次國產技術突破的消息，讓市場看到了國內光通信產業鏈的發展潛力，疊加國產技術替代加速的邏輯，行業景氣度有望持續攀升。

今年以來，彭祖多次在《解密行業龍頭》《趨勢大時代》兩檔直播欄目中分析了光模塊、CPO等行業的投資邏輯，并多次明確表示“易中天”值得重點關注。彭祖表示，這輪AI算力的漲幅不會小于任何一輪牛市中的超級行業，“易中天”上漲的核心邏輯是產業鏈持續上修（見圖4）。

業績保駕護航

年內最高漲幅已超500%的公司中，結合三季報業績來看，多家已具備較強的業績支撐，前三季度盈利的同時，營業總收入、歸母凈利潤均實現了雙位數或以上的同比增長。

以源杰科技為例，今年前三季度，公司實現營業總收入3.83億元，同比增長115.09%；實現歸母凈利潤1.06億元，同比大幅扭虧為盈。公司表示，業績增長主要系數據中心市場的CW硅光光源產品逐步放量，公司營業收入同比增加，且高毛利率的數據中心板塊業務大幅增加，產品結構進一步優化，利潤總額及凈利潤增加所致。

當被問及公司明年在擴產方面的具體部署、時間節奏以及美國建廠的進展情況時，源杰科技稱，公司持續加強設備投入，綜合設備交付節奏以及調試等因素，預計產能將從今年底至明年逐步成長。美國建廠方面，今年主要是基礎設施的建設及改造，以及設備的預定，為后續投產運營奠定基礎，預計明年可能會陸續釋放產能。在2025年第三季度業績交流會上，公司針對投資者關于公司明后年的產品出貨量和價格趨勢時表示，目前來看，市場需求非常旺盛，降價壓力非常小，產品出貨量會增加。此外，談及公司CPO領域光源產品的進展，源杰科技稱，公司CPO領域光源產品的研發進展順利，目前已與客戶進行技術規格的對接交流。

同樣業績大幅增長的光集成芯片及光電芯片公司仕佳光子，前三季度實現營業收入15.6億元，同比增長113.96%；實現歸母凈利潤3億元，同比增長727.74%。

對于業績的變化，仕佳光子表示，受人工智能發展驅動，數通市場快速增長，公司適應市場需求，光芯片和器件、室內光纜、線纜高分子材料的產品訂單較上年同期實現不同程度增加。除了市場的高景氣，業績的爆發也離不開公司多年的潛心投入。從研發投入來看，仕佳光子的研發費用呈逐年增長態勢。數據顯示，2022年至2024年，公司的研發費用分別為8034.95萬元、9602.7萬元、1.03億元，2024年首次突破1億元；2025年前三季度，公司研發費用同比增長22.05%至9774.69萬元。

（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）