關于“是否挪用俄羅斯被凍結資產援助烏克蘭”，歐盟扯皮許久，前兩天的歐盟峰會上，靴子終于落地。

結論是：不動。

那不管烏克蘭了嗎？這當然不是歐公子的作風啊，現在歐盟“上桌”的機會不多，俄烏這塊不多整點事那真沒存在感了。

俄羅斯的資產不動，烏克蘭的忙還要幫，咋整呢？歐盟最后形成了一個替代方案：

通過歐盟“聯合債務”的形式為烏克蘭“籌集”巨資，連借債的利息都是歐盟這邊承擔。

借錢舉債也要養你，這是一種什么精神！

烏鴉今天就來嘮嘮這是怎么個事。

1

咱們得先知道這個事的背景。

近來，烏克蘭面臨形勢正在變得十分復雜，這種壓力也必然從戰場傳導至內政。據歐盟方面估算，烏克蘭明年面臨高達717億歐元的預算缺口，而美國那邊懂王已經嚴詞拒絕向烏提供更多資金，歐盟也坐視不管的話，烏政府到26年4月可能就要撐不住了。

這么多錢，歐盟也不是說掏就能掏得出來。唉，這不其實還有一大筆錢嗎？就是俄羅斯在歐洲被凍結的資產。

根據法國的統計，俄烏沖突爆發后，被歐盟凍結的俄資產總規模，達2350億歐元，用這填烏克蘭700多億的口子不是輕輕松松。

在馮德萊恩的牽頭下，歐盟委員會于12月初通過了一份貸款方案，核心內容就是拿出相當一部分被歐盟凍結的俄羅斯資產，當作“抵押品”，然后由歐洲清算銀行出面，在這些“抵押品”的基礎上，發行0息債券，給烏克蘭提供未來兩年的公共預算和戰爭資金。

“明搶”畢竟不好看，這些資產只是“抵押”還可以“贖回”的嘛。歐盟的說法，是等烏克蘭打贏，讓俄羅斯支付戰爭賠款，等于把這些資產再“買回去”。

這不還是明搶嘛……

但對于歐洲和烏克蘭，這計劃怎么看都是“雙贏”：

烏克蘭拿到了錢；歐盟拿到了“抵押”，不僅賺了名聲，各國政客還可以給本國老百姓一個交代——我們不是“割肉飼烏”，這把可沒花自家的錢啊。

一個除了俄羅斯無人受傷的理想世界就這么新鮮出爐了。

然而這樣一份完美的計劃，歐盟內部居然有人跳出來反對。

誰呢？肯定是匈牙利歐爾班大公這個“trouble maker”吧？要不就還有一個經常唱反調的斯洛伐克菲佐政府？

唉，反對者里確實有這倆老面孔。但還有一位，乍看是有點出乎意料。

好家伙，是歐盟總部所在的比利時！MD反賊打入我軍最中心是吧。

那要說比利時真是要學歐爾班當“叛逆者”嗎，那真高看它了。

比利時拒絕挪用俄資產的方案，原因非常現實和直接。

因為那個儲存著俄凍結資產90%，用來執行貸款方案的“歐洲清算銀行”，就坐落于比利時首都布魯塞爾。

（位于布魯塞爾的歐洲清算銀行總部）

這家歐洲清算銀行，是全球最大的中央證券托管機構，主要為交易者儲存股票、債券這類有價證券，還兼具清算所的功能。說白了，是一個全球證券大倉庫兼高級會計中心，在歐盟跨境貿易中扮演的角色，類似于擔保人兼中間商的角色

這也是為什么絕大部分的俄羅斯被凍結資產囤在這里。

馮德萊恩歐委會的最初方案，是要從被凍結的總共2350億歐元里，拿出1650億，作為“抵押品”。而其中，1400億都要由歐洲清算銀行出，剩下的250億，由法國、德國、瑞典和塞浦路斯“眾籌”。

這其實不是歐委會第一次打俄羅斯資產的主意。2024年，在拜登政府的施壓下，G7已經逼著歐洲清算銀行做了一個違背祖宗的決定，那就是把手頭的俄資拿出來，存進歐洲央行，然后把這筆存款生出來的利息，作為抵押品，給烏克蘭發放貸款。

雖然歐洲央行給的利率非常低，但奈何這筆錢的基數實在是大，換算下來，一個月大概能有十幾億的收入。這筆貸款的額度，是450億歐元。

按照歐委會的想法，如果新的貸款方案成行，這450億就不用等著結算利息了，自己提前撥款，把G7的賬平了，之后烏克蘭再還錢，直接還歐盟就行了。

所以，這平賬用的450億，加上預備貸款的1650億，算下來，歐委會方案實際動用的俄資是2100億歐元左右。

馮德萊恩們整這么一出不難理解。堂堂歐洲現在總是上不了桌。尤其是在“俄烏和平協議”這事上，特朗普跟這個談跟那個談，偏偏是歐盟只能坐小孩桌。這歐公子必須得證明自己還有能力上炕，啊不是，上桌啊。而這2000多億俄資就是歐洲最大籌碼，與其扔在金融系統生錢，不如完全掌控在“歐盟”手中。

而且，不光是俄羅斯，特朗普也惦記著這筆錢。懂王在最初版本的28條里，特意強調，要拿出1000億美元（約合860億歐元），去投資烏克蘭的戰后建設，然后美俄分收益。

要知道，美國手頭凍結的俄羅斯資產，也就100億美元左右，其他那900億誰出？誰有錢誰出，誰有錢呢？歐洲你有錢。這一出屬于美國變相要掏空歐盟的博弈籌碼。

我歐盟給凍結的資產，讓你借花獻佛了，那還不如我先行挪用掉好了。

2

唉不過話說她馮德萊恩不是“鐵桿親美”嗎，這怎么還跟美國杠上了？這就得問問“您親的是到底是哪個美國”了。

對這個問題的不同回答，大致把歐盟內部分成了三派。

歐盟外交與安全政策高級代表（歐盟“外長”）、知名歷史發明家卡婭·卡拉斯，和她背后的北歐，以及部分東歐國家是一派，傾向于“絕對親美”，別管白宮里坐著的是奧巴馬拜登還是特朗普，只要是美我就親。

（9.3勝利日剛結束，卡拉斯竟對“中俄是二戰勝利國”表示“新鮮”）

他們對于俄凍結資產的態度也是最激進的，甚至主張，什么抵押貸款的彎彎繞也不必搞，直接簡單粗暴沒收完事。

當然他們拿出的理由也非常“美系”——國家安全。

2025年11月，瑞典外長在接受《政客》（Politico）歐洲版的采訪時，就陰陽怪氣地算過賬：說雖然我們援烏資金的絕對值不那么高，但按比例，北歐、東歐國家給烏克蘭掏的錢，都占到了總GDP的3%左右。相比之下，你們中西歐這群蟲豸，普遍都只掏了零點幾個點。那個匈牙利更過分，只掏了0.04%。跟你們在一起，怎能打贏俄羅斯呢！

那歐盟給我花錢都這么理所應當，動用點俄羅斯凍結資產還用商量？

而相比于卡拉斯，馮德萊恩這一系，以及背后的法德等“主要國家”，屬于“相對親美”。或者說，他們親的是以拜登為代表的跨大西洋主義者，跟MAGA互相看不順眼，不愿意全面讓渡主導權。

（馬斯克公開站隊德國選擇黨，“老歐洲”與“MAGA”的兼容性并不絕對）

當然，即便這些“老歐洲”里面，也受到政府更迭的影響，比如說現在意大利偏右的梅洛尼政府，那就是在歐盟和懂王之間反復搖擺。哦不對，意大利嘛，不管左右政府，它的站位你都很難預測。

說回來，馮德萊恩們更傾向提出各類“折衷”的方案，事辦得其實跟卡拉斯們也沒有多大本質區別，但話要說得漂亮、正確。

可以說，卡拉斯那種屬于演都不演的“掀屋頂”派，馮德萊恩之流，應該稱為某種“開窗派”。

那最后一派，匈牙利、斯洛伐克這些老 “搞破壞”的，在現在歐盟這個環境里就屬于“通俄派”了。

前陣子，歐盟內部，“掀屋派”和“開窗派”展開了一場惡斗。

從執掌大權開始，馮德萊恩就一直在干一件事：

在卡拉斯負責的歐洲對外行動署（也就是歐盟的“外交部”）之外，另設一個地緣政治分析部門，對歐委會的外交事務顧問負責。

也就是我大歐委會要另立“禮部”，你“鴻臚寺卿”邊兒靠，請！

這個部門最早設立，號稱是為了應對所謂的“緊急事態”，但如今，馮德萊恩要把它正式化、制度化。要知道24年末歐洲對外行動署才剛剛換屆，馮德萊恩這不明擺著針對卡拉斯這個“新外長”。

卡拉斯自然不想吃這個悶虧，作為反擊，她提議任命前歐盟秘書長、馮德萊恩的“宿敵”澤爾邁爾來擔當自己的高級顧問，利用他的人脈和能力，避免自己被馮德萊恩架空，爭取更多話語權。但馮德萊恩誓要讓你知道歐盟誰是老大，直接否決了這套人事變動方案，逼得卡拉斯撤回提名。

唉，畢竟是要在馮德萊恩和卡拉斯這兩個貨里選，法、德這樣的老牌大國也肯定得選前者嘛，就算她聽命于美國，那也總好過既聽命于美國又代表東北歐“新歐洲”的卡拉斯吧。

于是這輪，“掀屋派”敗，“開窗派”勝。用俄羅斯的2100億資產抵押貸款的這套方案，就是“開窗派”取勝之后，要推進的第一件大事。

“開窗派”本來對此是信心滿滿，打算在12月18號的歐盟峰會之前就搞定，因為他們援引歐盟條款，將挪用俄資作為“應對嚴峻經濟形勢”的特殊事件，通過這樣的方案，無須“歐盟一致同意”，只需占歐盟總人口65%的15個成員國贊成即可通過。嘿嘿，你匈牙利想搗亂？這次可以把你繞過去了。

沒想到，散裝歐盟不是蓋的。“歐盟總部”比利時跳反；而后又傳出消息，意大利臨時調轉槍口，打算跟比利時一道反對動用俄凍結資產。

好嘛，比利時，“歐洲中心”，怎么也屬于“老歐洲”系統，也就是“開窗派”啊。怎么你要效匈牙利故事，去當“通俄派”？

唉這可不是烏鴉說比利時“通俄”啊。歐盟直接向比利時發出威脅：你不改變意見，我怎么孤立匈牙利的，就怎么孤立你！《政客》歐洲版發表長篇大論，將比利時首相德韋弗稱為“俄羅斯最有價值的資產”。

德韋弗給整紅溫了，在歐盟峰會的新聞發布會上，正好《政客》的記者在場，德韋弗自嘲兼陰陽怪氣起來：

行行行對對對我就是俄國臥底啦，現在我準備回我在圣彼得堡的別墅了，啊對了阿薩德就住我對面哦，你們就把這當成下一篇文章標題好啦！

別怪他紅溫，我比利時是為了自保的無奈之舉，怎么就跟匈牙利坐一桌了！這兩頭牛在我家里不在你們家里，你們站著說話不腰疼是吧。

3

現實的情況就是，不管俄烏、俄歐關系未來走向如何，挪用俄資的相應風險，都很可能由歐洲清算銀行所在的比利時獨自承擔。

如果考慮未來歐洲對俄解除制裁，關系正常化，“我們歐洲人還是要同俄國人做生意的嘛”，那到時候俄羅斯來要錢：

我不認識什么歐盟，就說我的錢是不是你主權國家比利時的銀行出去的吧！

你們別讓我比利時自己一個來承擔還俄國人錢的責任啊！

如果說歐公子硬氣，這輩子死都不跟俄國佬打交道了，也有問題。

這個歐洲清算銀行雖然名字里帶著“歐洲”，但作為全球最大的資產托管機構之一，它的業務不僅限于歐洲。就說最近的，2025年，中銀香港，就剛剛加入了歐洲清算銀行的歐元債券共同存托網絡。現在東大算它的第五大股東。當今世界跟錢有關的事你想繞過東大那可能嗎。

這意味著什么呢？意味著在法理層面，非歐盟、非西方國家，可以針對歐洲清算銀行的業務，發起司法訴訟，對歐洲的對應金融機構、對應國家進行罰款。如果這些實體不交罰款，就可以順理成章地凍結它們的海外資產。這事，阿聯酋、新加坡都干過。

那要是俄羅斯鐵了心反制，跑到歐盟之外找個地方把歐洲清算銀行給告了，比利時肯定第一個倒霉。

所以比利時的意思也很明白：我也不是肯定要反對方案，歐盟和各位“歐洲兄弟國家”，給我提供保障，保證事后不會由我獨自承擔風險那我就干，你們立字據！

那歐盟大家長和兄弟國家們反應如何呢：

立啥字據啊都JB哥們！比利時你放心，你干了大家肯定都撐你，咱們誰跟誰！

一邊是“你們給保證我就干”，一邊是“你干了我們肯定給保證”，擱這卡bug呢！

事情就是這么僵住的。

唉前面不是說了這方案不需要“全員一致”嘛，你歐盟都放話說要把比利時當匈牙利整了，不是可以繞開比利時強行通過？

這一個是傳聞中的意大利臨時跳反；另一方面，口嗨歸口嗨，現實中總不能真的這么整“歐盟總部”，那真是連面子都不要了，這不是中心開花、開始拆家？這個散裝的歐盟要是沒了，她馮德萊恩和卡拉斯還有啥價值。

這“開窗派”和“掀屋派”都是明白的。既然比利時不松嘴，妥協的只能是歐盟。

結果就是18到19號的歐盟峰會，本來是歐委會準備“公布結果”的日子，改為用來討論新方案了。

話說這新方案也是一波三折。因為動不了俄羅斯凍結資產，新方案只能是從歐盟國家內部出發，也就是最后形成的“聯合舉債”，回到“割肉飼烏”的軌道上來。

問題來了，“聯合舉債”的方案無法援引特殊條款，也就是必須全體成員國一致同意才能通過。

要不說跟著歐盟這種散裝民主奇葩組織就是漲知識呢，這規則眼花繚亂的。

這下輪到匈牙利要上場了：嗨嗨嗨來了啊，我的回合——反對！

同樣不打算為烏克蘭舉債的，還有捷克和斯洛伐克。

但這仨并沒有直接動用否決權，相反他們聯合提出了一份方案，支持歐盟為烏克蘭發行聯合債務，但是，我們哥仨就不參加了啊，剩下24個兄弟，你們好好加油！

話說歐盟怎么能允許這仨“慷他人之慨”呢？因為人家哥仨說了，用“我們不否決”換取“我們不參與”，歐盟要非逼著我們參加那我直接動用否決權了，讓你一份方案也過不了！

我勒個頂級智斗。你們歐盟真行，里面個個是人才，只是說話不一定好聽。

于是就有了最終形成的，歐盟24個國家共同承擔的“900億歐元聯合債務方案”，歐盟委員會將重返市場，通過發行短期和長期債券的組合來籌集這筆資金。

有意思的是，這份方案還是說等到俄羅斯“戰爭賠款”之后，烏克蘭拿那筆錢來還。可能性仍然無限趨近于0，也就是烏克蘭根本無法償還。

這筆錢歐委會和24個歐盟成員國，自己背好！哦，還有每年30億歐的利息，也請背好!

參考資料：

央視財經：《歐洲清算銀行：如歐盟強迫其釋放俄被凍結資金將提起訴訟》
金融時報：《Will the EU’s bid to use frozenRussian assets hit the euro? 》
Investopedia：《Euroclear:Definition, How It Works, vs. Clearstream》
POLITICO：《Russianassets proposal: 5 main takeaways》
POLITICO：《Belgium’sDe Wever dials up opposition to Russian frozen assets deal》
POLITICO：《Russianassets impasse faces obstacles beyond Belgium》
POLITICO：《Merzdashes to Brussels for talks with De Wever and VDL on Russian assets》
半島電視臺：《誰能解決歐盟機構內部的權力斗爭？》
24時觀象臺：《歐盟峰會 | 匈牙利、捷克和斯洛伐克提議為烏克蘭發行聯合債務，但自身不參與》
24時觀象臺：《歐盟為烏克蘭籌集900億歐元聯合債務的具體實施方案》